Экономическая оценка инвестиций в трудовую деятельность (стр. 42 )

Распределите процентные премии за риск, равные 10,15 и 20%, в соответствии с ситуацией риска:

Ситуация риска	Премия за риск
1. Известный рынок, новая технология
2. Новый рынок, новая технология
3. Новый рынок, известная технология

Варианты ответа:

Ситуация риска	Премия за риск
а	б	в
1	10%	15%	10%
2	15%	20%	20%
3	20%	10%	15%

9. Проект предусматривает получение кредита в объеме 9600 тыс. р. и, на первый взгляд, является достаточно эффективным и фи­нансово реализуемым. Однако при анализе чувствительности к изменению некоторых параметров оказалось, что он финансово нереализуем — накопленный денежный поток становится отри­цательным. По таким «плохим» сценариям максимальная по­требность в финансовых ресурсах колеблется от 50 тыс. руб. до 350 тыс. руб.

Какие выводы следует сделать по данному проекту:

а) отказаться от реализации проекта;

б) увеличить сумму кредита до 9950 тыс. руб. и реализовать проект, так как потребность в финансовых ресурсах достаточно мала по сравнению с кредитом;

в) реализовать проект, не учитывая результаты анализа чувстви­тельности?

10. Значение накопленного ЧДД по базовому варианту инвестици­онного проекта составило 1000. Проведите ранжирование ри­сков, которые описываются вариацией параметров, по уменьше­нию степени значимости для проекта.

Отобразите на графике результаты анализа чувствительности:

Наименование варьируемого параметра, описывающего риск проекта	Текущее значение ЧДД
1. Увеличение размера капиталовложений на 10%	600
2. Падение спроса на продукцию на 20%	500
3. Рост эксплуатационных затрат на 10%	700

Варианты ответа: а) 1,3, 2; 6)2,1,3; в) 1,2,3.

11. Используя следующие данные, определите критический объем производства (ТБУ, тыс. руб.) и диапазон безопасности (ДБ, %) снижения объема производства в связи с сокращением спроса по каждому продукту, выпускаемому предприятием:

Показатели	Виды продукции
А	Б	всего
1. Объем производства, тыс руб.	100	300
2. Переменные расходы, тыс руб.	70	120
3. Постоянные расходы, тыс руб.			141,75

Варианты ответа:

а) ТБУА – 67,5, ТБУБ = 202,5, ДБА – 48, ДББ = 48;

б) ТБУА – 4,73, ТБУБ = 0,79, ДБА = 17, ДББ - 17;

в) ТБУА = 50,6, ТБУБ = 265,8, ДБА = 49, ДББ =11.

12. Проект оценивается при три возможных условиях реализации.
Соответствующие значения ЧДД составляют: +200, +50 и -200.
Вероятности этих условий равны соответственно 0,3, 0,3 и 0,4.
Оцените ожидаемый эффект и выберите правильный вариант действий:

а) принять проект;

б) доработать проект;

в) отказаться от реализации проекта.

13. Проект оценивается при трех возможных условиях реализации.

Соответствующие значения ЧДД составляют: +200, +50 и -200.

Вероятности этих условий равны соответственно 0,2, 0,7 и 0,1.

Оцените ожидаемый эффект и выберите правильный вариант действий: а) принять проект; б) доработать проект; в) отказаться от реализации проекта.

14. Проект оценивается при трех возможных условиях реализации.
Соответствующие значения ЧДД составляют: +150, +80 и -100.
Вероятности этих условий равны соответственно 0,2, 0,3 и 0,5.
Определите ожидаемый эффект и выберите правильный вариант действий: а) принять проект; б) доработать проект; в) отказаться от реализации проекта.

ГЛОССАРИЙ

Абсолютная эффективность капитальных вложений – это показатель, характеризующий чистую прибыль (прирост чистой прибыли, экономию от снижения себестоимости), приходящуюся на 1 руб. единовременных затрат на строительство нового предприятия или расширение действующих производственных мощностей.

Акционирование как метод финан­сирования используется обычно для реали­зации крупномасштабных реальных инвестиционных проектов при отраслевой или региональной диверсификации инвестици­онной деятельности.

Анализ сценариев проекта – позволя­ет оценить влияние на конечные показате­ли эффективности проекта одновременного изменения нескольких исходных его параметров, генерирующих возможные инвестиционные риски на проектной стадии. Результаты анализа сценариев проекта позволяют определить условия его реализации, обеспечивающие достижение критериальных значений показателей его эффективности.

Анализ чувствительности проекта – сущность этого метода заключается в оцен­ке влияния основных исходных параметров реального инвестиционного проекта на конечные показатели его эффективности. Чем больше диапазон колебаний исходных параметров проекта, при котором показа­тели его эффективности соответствуют из­бранным предприятием критериям, тем ме­нее рисковым он считается по результатам анализа чувствительности.

Аннуитеты – инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени, представляют собой вложения средств в страховые и пенсионные фонды.

Балансовый метод оптимизации общей потребности в инвестиционных ресурсах – основывается на опре­делении необходимой суммы активов, по­зволяющих новому предприятию начать хозяйственную деятельность. Этот метод расчетов исходит из балансового алгорит­ма: общая сумма активов создаваемого предприятия равна общей сумме инвести­руемого в него капитала.

Венчурный капитал представляет собой инвестиции в форме вы­пусков новых акций, произведенных в новых сферах деятельности, связанных с большим риском.

Венчурное финансирование заклю­чается в предоставлении определенной суммы капитала отдельными предприятия­ми для реализации инновационных реаль­ных инвестиционных проектов повышенно­го риска в обмен на соответствующую до­лю в уставном фонде или определенный па­кет акций.

Виды портфеля ценных бумаг: классическое портфель­ное инвестирование, реальный портфель, рискованный портфель создается обычно на срок не менее шести месяцев, и вложения в него должны составлять несколько сот тысяч долларов, притом, что риск вложения средств в этот портфель компенсируется возможностью получения высокой прибыли. Консервативный инвестиционный портфель. Основными составляющими для консервативного портфеля являются высоколиквидные государственные ценные бумаги, которые за предыдущие периоды приносили и приносят в настоящем стабильный высокий доход.

Внутренняя норма доходности (окупаемости) – это расчетная процентная ставка, при которой получаемые выгоды (доходы) от проекта становятся равными затратам на проект, т. е. расчетная процентная ставка, при которой чистая приведенная стоимость равняется нулю. Метод определения внутренней нормы доходности прибыли (ВНД) заклю­чается в установлении требуемой нормы прибыли (ставки дисконта) для под­лежащего оценке объекта недвижимости. Это та ставка, при которой поступ­ления и выплаты наличных денег точно совпадают.

Дезинвестирование – перепродажа купленного ранее станка или акций.

Детерминирован­ный и регулируемый характер процесса формирования инвестиционных ресурсов. Детерми­нированность этого процесса характеризу­ется его количественной определенностью во времени, по объему, структуре и другим параметрам. Регулируемость – определяет­ся системой конкретных действенных ме­тодов инвестиционного менеджмента, позволяющих достигать заданных параметров формирования инвестиционных ресурсов и поддерживать их.

Диверсифицированный портфель ценных бумаг – для создания портфеля ценных бумаг достаточно инвестировать денежные средства в какой-либо один вид финансовых активов. Но на практике такой тип портфеля встречается довольно редко; гораздо более распространен диверсифицированный портфель ценных бумаг, т. е. портфель, состоящий из нескольких видов ценных бумаг. Такой тип портфеля стал преобладающим благодаря своему свой­ству приносить стабильный положительный результат.

Дисконтирова­ние – при ТЭА используют для измерения текущей и будущей стоимости одной де­нежной меркой. Дисконтирование является процессом, обратным исчислению сложного процента. Начислением сложного процента называется процесс роста основной суммы вклада за счет накопления процентов, а сумму, полученную в результате накопления процентов, называют будущей стоимостью суммы вклада по истечении периода, на который осуществляется расчет. Первоначальная сумма вклада называется те­кущей стоимостью.

Долевое (смешанное) финансиро­вание представляет собой комбинацию не­скольких источников финансирования. Это самая распространенная форма финанси­рования инвестиционной деятельности, она может применяться при реализации разно­образных инвестиционных проектов.

Заемные инвестиционные ресурсы характеризуют привлекаемый предприяти­ем капитал во всех его формах на возврат­ной основе. Все формы заемного капитала, используемые предприятием в инвестици­онной деятельности, представляют собой его финансовые обязательства, подлежа­щие погашению в предусмотренные сроки.

Инвестиции – это ресурс, затрачивая кото­рый можно получить намеченный результат. Таким образом, сущ­ность инвестиций содержит в себе сочетание двух сторон инвести­ционной деятельности: затрат ресурсов и результатов. Инвестиции определяются как денежные средства, банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе на товар­ные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности или других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного со­циального эффекта.

Инвестици­онные качества финансовых вложений – для повышения эффективности финансовых вложений средств предприятия ценные бумаги анализируют с позиций их инвестиционного качества, т. е. оценивается, насколько конкретная ценная бу­мага ликвидная, низкорискованная при стабильной курсовой стоимос­ти, способна приносить проценты, превышающие или находящиеся на уровне среднерыночного процента.

Инвестиционные ресурсы, привле­каемые из внешних источников, харак­теризуют ту их часть, которая формируется вне пределов предприятия. Она охватыва­ет привлекаемый со стороны как собствен­ный, так и заемный капитал.

Инвестиционные ресурсы, привле­каемые из внутренних источников, ха­рактеризуют собственные и заемные фи­нансовые средства, формируемые непо­средственно на предприятии для обеспече­ния его развития. Основу собственных фи­нансовых средств, формируемых из внут­ренних источников, составляет капитализи­руемая часть чистой прибыли предприятия («нераспределенная прибыль»).

Инвестиционный проект означает план вложения капитала в конкретные объекты предпринимательской деятельности с целью последующего получения прибыли, достаточной для удовлетворения требований (запроса) инвестора.

Капитальные вложения – составная часть капиталообразующих инвестиций. Они представляют собой затраты, направляемые на со­здание и воспроизводство основных фондов. Капитальные вложения являются необходимым условием существования предприятия. Новое строительство – это строительство новых промышленных предприятии, которое считается завершенным после ввода его на полную проект­ную мощность. Расширение действующего предприятия – это строительство новых или расширение действующих цехов основного и вспомогательного производ­ства с целью увеличения производственных мощностей при меньших капи­тальных затратах и в более короткие сроки по сравнению с новым строи­тельством. Реконструкция действующего промышленного предприятия – это пол­ное или частичное переустройство с обновлением физически изношенного и морально устаревшего оборудования. При реконструкции должны увеличи­ваться производственные мощности в результате внедрения достижений на­учно-технического прогресса, расширения номенклатуры и ассортимента вы­пускаемой продукции, повышения ее конкурентоспособности. Техническое перевооружение промышленного предприятия – наиболее экономичный способ осуществления капитальных вложений по срокам его завершения и удельным капитальным затратам на единицу прироста про­дукции.

Коэффициент дисконтирования (приве­дения) – технически целесообразно приведение к базисному моменту вре­мени затрат, результатов и эффектов, имеющих место на Т отрезке расчета.

Коэффициент при­ведения затрат – затраты и капитальные вложения последующих лет по вариантам следует проводить с учетом фактора времени.

Кредитное финансирование исполь­зуется, как правило, в процессе реализации краткосрочных инвестиционных проектов с высокой нормой рентабельности инвести­ций.

Ликвидность предприятия отражает его способность вовремя оп­латить предстоящие долги (обязательства) или возможность превра­тить статьи актива баланса (основные и оборотные средства, включая ценные бумаги и прочие активы) в деньги для оплаты обязательств.

Максимальный денежный отток – это наиболее отрицательное значение чистой текущей стоимости, рассчитанной нарастающим итогом. Этот показатель отражает общую стоимость предпринимательского проекта и увязывает ее с источниками финансирования за­трат.

Метод удельной капиталоемкости – этот расчет основывается на ис­пользовании показателя «капиталоемкость продукции», который дает представление о том, какой размер капитала используется в расчете на единицу произведенной (или ре­ализованной) продукции. Он рассчитывает­ся в разрезе отраслей и подотраслей эконо­мики путем деления общей суммы исполь­зуемого капитала (собственного и заемно­го) на общий объем произведенной (реали­зованной) продукции.

Обеспечение минимизации затрат по формированию инвестиционных ре­сурсов из различных источников – осуществляется в про­цессе управления стоимостью капитала, привлекаемого в инвестиционных целях, и направлена на максимизацию суммы чис­той инвестиционной прибыли.

Обеспечение оптимальной струк­туры инвестиционных ресурсов с пози­ций эффективности инвестиционной де­ятельности – необходимо для финан­сового равновесия развития предприятия в процессе осуществления инвестиционной деятельности, в то время как неоптималь­ный ее вариант генерирует риски наруше­ния финансовой устойчивости и неплатежеспособности предприятия.

Обеспечение соответствия объема привлекаемых инвестиционных ресурсов объему инвестиционных потребностей предприятия – основывается на расчетах объемов реально­го и финансового инвестирования в том или ином плановом периоде. Соответственно объему этих потребностей, дифференцированных во времени, должен формироваться и объем инвестиционных ресурсов.

Период возврата капитальных вложений (срок окупаемости) – это период времени, который необходим для того, чтобы будущая при­быль предприятия достигла величины осуществленных капитальных вложений. Показатель срока окупаемости характеризует интенсив­ность возврата затраченных средств на определенном интервале вре­мени после их вложения

Платежеспособность предприятия – способность выполнять свои внешние обязательства, используя свои активы.

Показатели качества характеризуют какой-либо один пара­метр (свойство) продукции: долговечность – свойство техники сохранять работоспособность в тече­ние определенного времени. Оценивается техническим ресурсом или сроком службы; полная долговечность – срок службы техники до ее полного физического или морального износа и сдачи в лом; цикловая долговечность – срок службы техники до первого капитально­го ремонта; надежность – способность безотказно выполнять заданные функции в конкретных условиях эксплуатации в течение определенного периода. Наиболее обобщающий показатель надежности техники – коэффициент надежности, который показывает долю времени работы техники в общей сумме времени ее работы и ее простоев; технологичность конструкции – соответствие конструкции изделия требованиям технологии ее изготовления; унификация – это сокращение неоправданного разнообразия продукции, технологических процессов, форм, документов; эргономичность – это соответствие качества продукций гигиеническим, физиологическим и психологическим требованиям.