Инновационный бизнес: сущьность и методы управления (стр. 16 )

Венчурный капиталист вкладывает деньги не непосредственно в производство а в акционерный (или долевой) уставный капитал фирмы, другую часть в виде интеллектуальной собственности вкладывает автор - владелец интеллектуальной собственности. Венчурный капитал предоставляется новым высокотехнологичным компаниям на средний и длительный срок (от 3 до 7 лет) и не может быть изъят венчурным капиталистом по собственному желанию до завершения срока, предусмотренного контрактом.

Венчурный капитал направляется на финансирование новых нетрадиционных бизнес-идей, что, с одной стороны повышает риски, а с другой сулит сверхвысокие прибыли.

Венчурный капиталист не ставит перед собой задачу стать основным

(мажоритарным) учредителем инновационной фирмы. Основной учредитель - владелец интеллектуальной собственности, а венчурный капиталист - миноритарный учредитель, с капиталом от 40% до 49% (редко) стоимости уставного капитала.

Венчурный капитал представляет деньги не навсегда, а только на определённое время, после чего получив долю высокой прибыли он выходит из бизнеса и с выгодой продаёт свою долю.

Механизмы венчурного финансирования состоят в следующем: промышленные компании, специализированные венчурные фонды и крупные банки предоставляют финансовые средства мелким фирмам для разработки перспективных идей, не требуя гарантий, рассчитывая только на

значительную прибыль в случае успеха.

Специализированные венчурные Фонды

Финансируют инновационную деятельность путем участия в уставном капитале инновационных технологических фирм.

Венчурное финансирование является одним из основных элементов

инновационной инфраструктуры.

Средняя норма прибыли для венчурного капитала: от 30 до 60% очень

привлекательна.

Риск большой:

- в 15% случаев венчурный капитал теряется полностью;

- в 25% случаев - прибыль незначительна;

- в 30% - прибыль нормальная;

- в 30% - прибыль многократно превышает вложенный капитал.

ВЕНЧУРНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ - это участие в уставном (акционерном) капитале с долей от 5 до 50%, предоставляемое молодым быстрорастущим фирмам, а не предоставление средств взаймы.

Венчурные инвесторы - не только контролируют, но и управляют инновационными фирмами, повышая риск в случае банкротства.

ВЕНЧУРНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ осуществляется поэтапно, на основе

бизнес-плана.

От качества исполнения предыдущего этапа зависит предоставление средств

для следующего.

Различают несколько категорий на рынке венчурного капитала

Индивидуальные венчурные капиталисты или бизнес-ангелы; Специализированные компании венчурного финансирования; Отделения инвестиционных банков.

Доли I и III невелика.

Наибольший удельный вес в венчурном финансировании занимают специализированные компании.

Различают три типа компаний:

независимые; корпоративные (дочерние компании крупных корпораций); частные инвестиционные компании.

В ОСНОВНОМ КАПИТАЛЕ промышленно развитых стран доля венчурного капитала не превышает 1-2%, вместе с тем он играет важную роль в ускорении научно-технологического прогресса, т. к. направляется в перспективные отрасли.

Направления венчурного капитала

США

Высокотехнологичные компании:

компьютеры; микропроцессоры; компьютерные сети биотехнологий (40%); традиционные (60%);

ЕВРОПА

Традиционные отрасли (76% инвестиций); Высокотехнологичные (16%);

В Европе венчурное финансирование получило наибольшее развитие и стало поистине основой благосостояния в таких странах как Финляндия и Израиль.

Остановимся на опыте венчурного финансирования в Финляндии.

Финляндия, как и Молдова не имеет ценных природных ресурсов, население её составляет немногим более 5 млн. чел. Между тем, в этой стране, уровень жизни и, соответственно, производительность труда одни из самых высоких в мире. Достигли финны этого за счёт создания умной политики венчурного финансирования инновационных бизнес - идей.

Финны создали у себя систему Венчурного финансирования малого и среднего бизнеса (в том числе и инновационного) параллельную банковскому финансированию. Банковское финансирование, как известно требует обеспечения кредитов в виде легко реализуемого залога, в несколько раз превышающего размеры кредита и выдаётся под большие проценты (особенно в Молдове).

Венчурное же финансирование осуществляется под идею с риском для инвестора, не получить в результате ничего или же получить очень большую прибыль.

Как работает эта система?

Остановимся только на принципиальных моментах.

Схема 6.1.

Принципиальная модель  венчурного финансирования малого и среднего инновационного бизнеса в Финляндии

70%-80% венчурных инвестиций, представляемых через государственные агентства и венчурные фонды - это бюджетные средства государства.

Остальные средства - это деньги так называемых бизнес-ангелов.

Однако венчурные агентства, фонды и компании не только дают деньги, они учат начинающих предпринимателей как вести бизнес, через опытных предпринимателей - пенсионеров (сэнсэй-эксперты), т. е. ведут бизнес до его максимальной раскрутки. Затем через 5-7 лет продают свою долю и ищут новые идеи.

ВЕНЧУРНЫЙ КАПИТАЛ в странах с переходной экономикой находится на начальной стадии развития и его роль в финансовой системе все еще остается незначительной.

Причины - отсутствие реально действующего фондового рынка и, соответственно, механизма привлечения в венчурные фонды отечественного и зарубежного частного капитала.

Это касается и Молдовы, где до сих пор нет необходимых механизмов венчурного финансирования инновационного бизнеса. В Молдове, несмотря на попытки государственных органов создать по примеру развитых стран сеть научно-технологических парков и инновационных инкубаторов, и добиться успешной реализации в них инновационных проектов, сулящих национальной экономики большой экономический эффект не удаётся именно по причине полного отсутствия таких механизмов и структур. Дело в том, что финансирование инновационных проектов отличается от финансировании проектов в традиционных отраслях экономики. Обычное производственное предприятие привлекает инвестиции в виде кредитных ресурсов или средств, сторонних инвесторов в действующие производство, предлагая в качестве обеспечения имеющееся у него в наличии имущество в качестве залога.

В инновационном же бизнесе подобный подход не возможен. У учёного или изобретателя имеется патент или авторское свидетельство на изобретение или разработку, которые он предлагает для внедрения. При этом существует большой риск того, что полученная в результате его внедрения инновационная продукция не будет иметь коммерческого успеха. Ликвидного же имущества, которое он мог бы заложить и получить финансовые ресурсы для освоения производства своего инновационного проекта у него, как правило, нет.

Банки и фирмы, которые могли бы участвовать в финансировании реализации таких проектов рисковать даже притом, что норма прибыли при реализации инновационного проекта может в 2-3 раза превышать ту, что они получают при реализации обычных проектов, рисковать не хотят и в таких проектах почти не участвуют.

Как отмечалось выше, Венчурное финансирование это финансирование в виде доли в акционерном капитале, а не представление средств в займы. Подобные механизмы и структуры дают возможность развитым странам быстро и эффективно внедрять достижения науки и техники и получать значительный экономический эффект, способствующий экономическому росту. В Молдове практически отсутствует реально действующий фондовый рынок и соответственно, нет механизма привлечения в венчурные фонды отечественного и зарубежного частного капитала.

Создание такого рынка и механизмов привлечения финансовых ресурсов в венчурные структуры является одной из целей развития страны. В

качестве задач создания механизмов и структур венчурного финансирования

должны быть:

разработка и принятие Закона о венчурном финансировании инновационной деятельности; формирование пакета инновационных проектов на основе работ отечественных и зарубежных учёных и изобретателей с обоснованием получения от их реализации быстрого и весомого экономического эффекта; разработка комплекса рекламно-маркетинговых мероприятий для проведения широкой рекламной кампании для привлечения в венчурные фонды свободных капиталов.

Авторы настоящей работы приняли активное участие в подготовке проекта Закона Республики Молдова «О финансирование венчурной (рисковой) деятельности».

Ниже остановимся на характеристике основных положений проекта упомянутого закона.

Проект Закона включает 6 глав, состоящих из 17 статей.

В главе Ī сформулированы Общие положения проекта.

В статье 1 отмечается, что закон регулирует отношения в сфере инвестирования венчурного капитала в инновационную деятельность предприятий на начальном этапе их развития.

В статье 2 формулируются основные понятия применяемые в законе.

Разъясняется сущность таких дефиниций как: венчурный капитал, венчурная деятельность, венчурный фонд, венчурная компания, Национальный Венчурный Фонд, субъекты венчурного финансирования, инфраструктура венчурной деятельности, бизнес-ангелы.

В статье 3 показываются, какие виды инновационной деятельности могут пользоваться венчурным капиталом. Прежде всего, это виды инновационной деятельности, предполагающие определённую степень риска. Кроме того венчурный капитал вкладывается в виды деятельности обеспечивающие поиск, отбор, экспертизу инновационных проектов, организацию их выполнения, технологическое переоснащение производства, маркетинг, подготовка, переподготовка и повышение квалификации кадров, охрана и оценка интеллектуальной собственности и другие виды работ необходимые для успешного выполнения инновационной деятельности.

Статья 4 отражает цели венчурного капитала в венчурной деятельности, суть которых является повышение конкурентоспособности продукции и услуг, экономический рост, повышение экономической, экологической и социальной безопасности РМ.

В статье 5 показано, какие субъекты венчурной инфраструктуры обеспечивают успешную венчурную деятельность. Это юридические лица, в частности администраторы НТП и ИИ, фирмы и организации, представляющие услуги фирмам, выполняющие инновационные проекты.