ССП была представлена как методика, которой организации могут воспользоваться для преодоления почти полной зависимости от финансовых показателей деятельности. В первом разделе настоящего модуля был рассмотрен ряд особенностей финансовых показателей:
• Они не учитывают сегодняшних условий деловой среды, в которой большая часть стоимости создается с помощью нематериальных активов.
• Финансовые показатели обеспечивают вид прошлого и не дают возможности прогнозировать.
• Консолидация финансовой информации приводит к отдельному рассмотрению функциональных областей.
• Долговременные, создающие стоимость виды деятельности фирмы могут быть принесены в жертву ради получения краткосрочных финансовых результатов благодаря таким мероприятиям как сокращение штатов.
• Работники нижних уровней организации не могут руководствоваться в своих повседневных действиях большинством общих финансовых показателей.
Однако, несмотря на очевидные недостатки финансовых показателей, без них ССП будет неполной – она призвана, учитывая важность таких показателей, частично исправить многие их недостатки. Следует отдельно отметить, что наличие в ССП финансовых показателей необходимо независимо от того, для какой организации она составлена – частной, некоммерческой или государственной.
Все показатели, выбранные для ССП, должны быть связаны цепочкой причинно-следственных отношений, описывающих стратегию. Финансовые показатели отражают желаемый «пункт назначения» причинно-следственных связей. В этом качестве показатели финансовой составляющей помогают заложить фундамент для выбора показателей каждой их трех других составляющих. По мере разработки взаимосвязанных показателей клиентской составляющей, а также составляющих внутренних процессов и обучения и развития персонала необходимо сделать все, чтобы использование этих показателей привело к улучшению финансовых результатов и реализации стратегии. В случае предприятия малого и среднего бизнеса, правильно подобранные финансовые показатели напрямую отображают интересы владельцев компании, и поэтому их отбор напрямую зависит от долгосрочных намерений учредителей (акционеров) по отношению к предприятию. Можно направить всю энергию и способности на повышение удовлетворенности клиентов, качества, обеспечение своевременной доставки или улучшения в любых других областях, но если эти усилия, в конечном счете, не приводят к удовлетворенности владельцев, они не обладают практической ценностью.
Выбор финансовых показателей
|
Как и все показатели в ССП, финансовые параметры должны быть прямым переводом стратегии организации. Стратегии описывают отличительные мероприятия, в итоге приводящие к успеху, а, следовательно, следует ожидать большое разнообразие показателей в каждой составляющей, в том числе финансовой. Однако на практике, большинство организаций, в том числе предприятия малого и среднего бизнеса, выбирают финансовые показатели, относящиеся к трем областям: росту, прибыльности и созданию стоимости. На определенном этапе большинство организаций будут стремиться к росту обслуживаемых рынков или зарабатываемых доходов. Такие показатели, как доход от новых продуктов и доля целевого рынка очень полезны для определения степени достижения этой цели. Хотя целью часто является рост, критерием успеха для организации частного сектора является прибыльность и создание стоимости.
При выборе показателей финансовой составляющей следует в первую очередь руководствоваться долгосрочными намерениями владельцев по дальнейшей судьбе предприятия:
• Предприятие как актив для перепродажи. Если предприятие готовится к продаже, то в большей степени используются параметры создания стоимости предприятия, такие как рыночная стоимость акций, доход на акцию, собственный капитал, дисконтированный денежный поток и прочие характеристики капитализации. Применительно к небольшому предприятию, акции которого не котируются на бирже, а, возможно, вообще не выпускаются – это те факторы, которые будут влиять на цену бизнеса при продаже: суммарная стоимость активов, отношение долгосрочных обязательств к собственному капиталу, отношение дохода к суммарным активам и т. п. Методы расчета этих и других традиционно используемых финансовых показателей подробно описаны в разделе «Анализ финансовых отчетов» модуля «Финансовый менеджмент» в рамках учебного курса СДБО «Финансы». Некоторые организации выходят за рамки систем традиционного финансового учета и дополняют свою финансовую составляющую специфическими биржевыми индикаторами. В ССП встречаются такие показатели, как цена акции и рыночная оценка.
• Предприятие как инвестиционный проект. Если рассматривать компанию как инвестиционный проект нескольких акционеров, на первый план выйдут такие показатели прибыльности и создания стоимости, как коэффициент окупаемости инвестиций ROI (Return On Investment), прибыль на используемый капитал ROCE (Return on Capital Employed) и экономическая добавленная стоимость EVA (Economic Value Added). В качестве примера рассмотрим предприятие, которое хочет увеличить свою прибыль путем расширения производства и инвестиций в новое оборудование. Реальная стоимость предприятия увеличивается только тогда, когда расширение обеспечивает прибыль выше стоимости капитала. Для того, чтобы определить, действительно ли финансовые инвестиции создают стоимость, многие организации вычисляют добавленную экономическую стоимость EVA. EVA равна операционной прибыли компании после уплаты налогов минус затраты на капитал: амортизации оборудования, дисконтирования собственных денежных средств (обесценивание денег во времени), проценты за использование кредитов и займов и т. п. Используя EVA в качестве критерия, организации имеют инструмент оценки альтернативных затрат различных инвестиционных возможностей.
• Предприятие как единственный источник дохода. Отмечу особо, что подобная ситуация, пожалуй, одна из самых распространенных в случае предприятия малого бизнеса. В этом особое значение приобретают показатели прибыльности: размер чистой прибыли, рентабельность, прибыль в процентном отношении к доходу от продаж и соотношение оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженностей. Для наличия в компании свободных денежных средств важно, чтобы «дебиторка» (суммарные долги клиентов предприятию) оборачивалась быстрее «кредиторки» (сумма долгов предприятия поставщикам). В противном случае полученная прибыль останется только «на бумаге», а свободных денежных средств на выплату дивидендов не будет – вся ликвидность будет «в пути» от должников.
• Если же предприятие выступает в качестве звена в цепи создания стоимости, то определяющим показателем является индикатор эффективности KPI (Key Performance Indicator). Применительно к предприятиям малого и среднего бизнеса, такое положение дел типично для небольшого дочернего предприятия холдинга, не предназначенного для проведения самостоятельных продаж, но участвующего в общем производственном цикле корпорации. Обычно стратегической целью такого предприятия является достижение операционного совершенства путем снижения себестоимости и производственных рисков. Используемые финансовые индикаторы (показатели роста) должны отражать степень приближения к такому совершенству, а не прибыльность.
Примем, что единственный владелец нашей «календарной» типографии не намерен продавать дело, а нацелен на получение чистой прибыли от основной деятельности и дивидендов в наличной форме, так как предприятие является единственным источником его доходов. Причём он крайне заинтересован в регулярном поступлении денег. Тогда набор показателей интереса владельца может выглядеть так:
• Объём выручки от выполнения полиграфических заказов (без непроизводственных доходов типа сданной макулатуры и серебросодержащих отходов производства).
• Доля полиграфических услуг в выручке (разница выручки от заказов и стоимости прямых материалов, закупленных под конкретные заказы – аналог валовой маржи).
• Соотношение оборачиваемости (в днях) дебиторской и кредиторской задолженностей.
• Рентабельность и размер чистой прибыли для определения размера дивидендов, которые может получить владелец по завершению отчётного периода.
|
Не все организации выбирают финансовые показатели, относящие к росту, прибыльности или стоимости. Некоторые, особенно финансовые и страховые компании могут дополнить финансовые показатели индикаторами, связанными с управлением рисками.
Показатели вашей ССП должны учитывать специфику именно вашей организации, однако, чтобы помочь сделать выбор, приводится список распространенных финансовых показателей:
• Суммарные активы
• Суммарные активы на работника
• Прибыль в процентном отношении к суммарным активам
• Прибыльность чистых активов
• Прибыльность суммарных активов
• Валовая маржа
• Чистый доход
• Прибыль в процентном отношении к доходу от продаж
• Прибыль на работника
• Доход
• Доход от новых продуктов
• Доход на работника
• Прибыльность собственного капитала (ROE)
• Прибыльность используемого капитала (ROCE)
• Прибыльность инвестиции (ROI)
• Добавленная экономическая стоимость (EVA)
• Добавленная рыночная стоимость (MVA)
| • Добавленная стоимость на работника
• Темп роста в сложных процентах
• Дивиденды
• Рыночная стоимость
• Цена акции
• Структура акционеров
• Лояльность акционеров
• Движение денежных средств
• Суммарные затраты
• Оценка кредитоспособности
• Заемные средства
• Отношение заемных средств к собственному капиталу
• Коэффициент процентных доходов
• Период оборачиваемости дебиторской задолженности
• Период оборачиваемости кредиторской задолженности
• Период оборачиваемости запасов
• Коэффициент оборачиваемости запасов
|
ЗАДАНИЕ:
Определите для себя, к какому типу долгосрочных намерений владельцев ближе позиция учредителей и высшего руководства компании, в которой вы работаете.
|
| |
