Инвестиционный анализ (стр. 27 )

ТЕСТОВЫЕ ЗАДАНИЯ

1. Выберите правильный вариант.

Инвестиционные проекты, не допускающие одновременной реализации друг друга – это…

а) независимые проекты;

б) альтернативные проекты;

в) взаимодополняющие проекты

2. Вставьте пропущенное слово.

… проекты – это инвестиционные проекты, допускающие одновременное и раздельное осуществление друг друга.

3. Выберите правильные варианты.

Основными критериями анализа альтернативных проектов являются…

а) различия в объектах инвестирования;

б) разные масштабы (размеры) инвестиционных проектов;

в) различная продолжительность проектов.

4. Определите последовательность.

Метод цепного повтора проектов различной продолжительности проводит­ся в следующей последовательности:

а) рассчитать с учетом фактора времени и количества повторений, суммарный NPV конкурирующих проектов, реализуемых необходимое число раз в течение общего сро­ка действия проектов;

б) найти общее кратное сроков действия проектов;

в) выбрать проект, для которого сум­марный NPV повторяющегося потока имеет наибольшее значение.

5. Выберите правильный вариант.

Необходимо сравнить два независимых проекта. Срок реализации первого проекта 3 года, второго – 1 год. Общим кратным сроков действия проекта является…

а) 3;

б) 4;

в) 6;

г) 8;

д) 9;

е) 12.

6. Выберите правильный вариант.

Необходимо сравнить два независимых проекта. Срок реализации первого проекта 3 года, второго – 4 года. Общим кратным сроков действия проекта является…

а) 3;

б) 4;

в) 6;

г) 8;

д) 9;

е) 12.

7. Выберите правильный вариант.

Суммарный NPV повторяющегося потока находится по формуле:

а) ;

б) ;

в) ,

где

NPV(t) — чистая текущая стоимость исходного про­екта;

t — продолжительность этого проекта;

z — наименьшее общее кратное;

n — число повторений исходного проекта;

r — ставка дисконта в долях единицы.

ЗАДАЧИ

Задача 1.1. Компания имеет свободные ресурсы в размере 180000 руб. Имеются два альтернативных про­екта. Ставка дисконтирования для обоих проектов — 10 %. Компания может привлечь или занять свободные денежные средства на рынке под 12 % годовых. Все расчеты сведены в табл.

Какой проект следует принять?

Таблица 69

	0-й	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	IRR	NPV
А	-180000	65000	65000	65000	65000	65000	23,61	66350
Б	-150000	57000	57000	57000	57000	57000	26,14	66030
(Б-A)	+30000	-8000	-8000	-8000	-8000	-8000		-320

Решение

Наращение по сложной процентной ставке составит:

30000*(1+0,12)5 = 30000*1,762 = 52870,25 руб.

Прирост = 52870,25 – 30000 = 22870,25 руб.

Вывод. Выгоднее реализовать проект Б, т. к. общий доход составит 88+22870) руб.

Если будем реализовывать проект А, то доход составит 66350 руб.

Задача 1.2. Компания имеет свободные ресурсы в размере 200000 руб. Имеются два альтернативных про­екта. Ставка дисконтирования для обоих проектов — 5 %. Компания может привлечь или занять свободные денежные средства на рынке под 4 % годовых. Все расчеты сведены в табл.

Какой проект следует принять?

	0-й	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	IRR	NPV
А	-180000	65000	65000	65000	65000	65000	23,5
Б	-200000	70000	70000	70000	70000	70000	22,1
(Б-A)	-20000	5000	5000	5000	5000	5000		2 000

Задача 2.1. Предположим, что три инвестиционных про­екта порождают денежные потоки с различными сроками действия:

Проект А: —100, 58, 64. 2 года*3 = 6 (z)

Проект Б: —100, 30, 40, 60. 3 года*2 = 6 (z)

Приемлемый уровень доходности инвестиций фирмы составляет 12 %. Какой из этих проектов предпочтитель­нее?

12%

0,893

0,797

0,712

0,636

0,567

0,507

Для справки.

Решение. Результаты расчетов занесем в таблицу.

Таблица 70

Повторы денежных потоков проектов А, Б

Проекты	Периоды	NPV
0	1	2	3	4	5	6
А	-100	58	64
1	0,893	0,797
-100	51,794	51,008					2,802
		-100	58	64
		0,797	0,712	0,636
		-79,7	41,296	40,704			2,3
				-100	58	64
				0,636	0,567	0,507
				-63,6	32,886	32,448	1,734
Итого		6,836
Б	-100	30	40	60
1	0,893	0,797	0,712
-100	26,79	31,88	42,72				1,39
			-100	30	40	60
			0,712	0,636	0,567	0,507
			-71,2	19,08	22,68	30,42	0,98
Итого		2,37

NPV (A) = 2,802 + 2,802/*1,122 + 2,802/*1,126-2 = 2,802+2,802/1,2544 + 2,802/1,574 = 2,80 + 2,23 + 1,78 = 6,81