Инвестиционный анализ (стр. 6 )

Подавляющая часть реальных инвестиций представляет собой капитальные вложения.

Капитальные вложения — это инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и тех­ническое перевооружение действующих предприятий, приобрете­ние машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские и другие затраты. ()

Состав и структура капитальных вложений зависят:

- от формы собственности;

- от характера воспроизводства основных фондов;

- по видам основных фондов;

- от состава затрат;

- от назначения капитальных вложений;

- по видам экономической деятельности.

Таблица 8

Основные классификации капитальных вложений

по формам собственности	капитальные вложения частных инвесторов, централизованные и нецентрализованные государственные капитальные вложения
по характеру воспроизводства основных фондов	капитальные затраты на новое строительство, модернизация и реконструкция, приобретение новых основных средств
по видам основных фондов	вложения в жилища, здания (кроме жилых) и сооружения, машины, оборудование, транспортные средства, прочие
по составу затрат	расходы на строительно-монтажные работы, оборудование, инструмент и инвентарь, прочие капитальные работы и затраты
по назначению капитальных вложений	затраты производственного и непроизводственного назначения

1. В зависимости от формы собственности различают:

1) государственные капитальные вложения, которые по источникам финан­сирования подразделяются на централизованные и нецентрализо­ванные.

Централизованные государственные капитальные вложения осуще­ствляются государством, как правило, в новое строительство и круп­номасштабное расширение производства и финансируются главным образом за счет бюджета и внебюджетных фондов.

Нецентрализованные государственные капитальные вложения осу­ществляются государственными предприятиями и организациями, планируются ими самостоятельно и реализуются по своему усмот­рению за счет собственных или заемных средств;

2) капитальные вложения собственников (акционерных об­ществ, товариществ и др.).

2. По характеру воспроизводства основных фондов (воспроизводственная структура) различают капи­тальные вложения, направляемые на:

1) новое строительство;

2) модернизацию и реконструкцию;

3) приобретение новых основных средств.

Таблица 9

Воспроизводственная структура капитальных вложений,

в % к итогу

	2001 г.	2004 г.
Капитальные вложения — всего,	100	100
в том числе инвестиции, направленные на:
новое строительство	58,5	54,2
модернизация и реконструкция	31,5	23,5
приобретение новых основных средств	10	22,3

Для ведущих зарубежных стран характерна ситуация, когда доля затрат на модернизацию и реконструкцию в капиталовложениях промышленности находятся на уровне 60-80%, поскольку именно этот подход к модернизации производства способствует снижению издержек производства, внедрению передовых энерго - и материалосберегающих технологий. Кроме того, сметная стоимость объектов модернизации и реконструкции действующих предприятий на 20-30% ниже сметной стоимости строительства новых предприятий, а срок ввода новых мощностей гораздо меньше.

Экономически более выгодным и эффективным является при­рост продукции путем модернизации и реконструкции. Затраты на их осуществление окупаются значительно быстрее, сокращаются сроки ввода в действие дополнительных производственных мощностей.

В постсоветский период в воспроизводственной структуре отмечается повышение доли нового строительства и уменьшение доли капитальных вложений, направляемых на модернизацию и реконструкцию.

Эта тенден­ция имела как положительную, так и отрицательную стороны.

(-) С одной стороны, повышение удельного веса капитальных вложе­ний на новое строительство автоматически ведет к снижению их доли, направляемой на реконструкцию и техническое перевооруже­ние предприятий, что не может не сказаться на техническом уровне производства и на эффективности инвестиций и экономики в целом.

(+) С другой стороны, рост капитальных вложений в новое строитель­ство сопровождается бурным процессом создания малых предприятий, развитием малого и среднего бизнеса. Активно развивается непроизводственная сфера (особенно торговля), в которой потребности в оборудовании намного ниже, чем в промышленности.

3. По составу затрат (технологическая структура) капитальные вложения подразделяются на расходы:

1) на строительно-монтажные работы;

2) на приобретение оборудования, инструмента и ин­вентаря;

3) прочие капитальные работы и затраты.

Таблица 10

Технологическая структура инвестиций РФ

в основной капитал, в % к итогу

	1980 г.	1990 г.	2000 г.	2001 г.	2002 г.	2003 г.	2004 г.
Капитальные вложения — всего,	100	100	100	100	100	100	100
в том числе на:
строительно-монтажные работы	54	44	46,8	47,4	47,9	49,6	48,4
оборудование, инструмент и инвентарь	36	38	34,3	32,9	35,6	35	34,7
прочие капитальные работы и затраты	10	18	18,9	19,7	16,5	15,4	16,9

Совершенствование технологи­ческой структуры заключается в повышении доли оборудо­вания, инструмента и инвентаря в сметной стоимости затрат до оптимального уровня. Это способствует увеличению производственной мощ­ности, а следовательно, снижению капитальных вложений на едини­цу продукции.

Тенденция последних лет в изменении технологической струк­туры капитальных вложений в пользу увеличения доли затрат на строительно-монтажные работы не способствует повышению эф­фективности капитальных вложений с макроэкономических позиций и выходу экономики из кризиса.

Технологическая структура капитальных вложений формирует соотношение затрат между активной (машины, оборудование) и пассивной (здания и сооружения) частями основных фондов предприятия и оказывает самое существенное влияние на эффективность их использования. Для оценки данных соотношений, технологическая структура была преобразована в следующую.

4. По видам основных фондов структура инвестиций в основной капитал выглядит следующим образом.

Таблица 11

Структура инвестиций РФ в основной капитал по видам

основных фондов, в % к итогу

	1998 г.	1999 г.	2000 г.	2001 г.	2002 г.	2003 г.	2004 г.	2005 г.
Капитальные вложения — всего,	100	100	100	100	100	100	100
в том числе в:
жилища	16,3	14,3	11,3	11,4	12,2	12,6	12,2	10,9
в здания (кроме жилых) и сооружения	45,1	41,4	43,1	41,8	41	43, 5	42,1	42,8
машины, оборудование, транспортные средства	29,9	36,4	36,6	65	37,7	37,1	39,8	40,9
прочие	8,7	7,9	9	11,8	9,1	6,8	5,9	5,4

Как видно из таблицы, доля инвестиций, направляемых на увеличение активной части основных фондов имеет тенденцию к росту. Для приближения к структуре развитых стран необходимо увеличение данного показателя вдвое (до 80%).