Инвестиционный анализ (стр. 5 )

Удельный вес других источников финансирования инвестиций - сбережения населения, инвестиции из федеральных и местных бюджетов и иностранные инвестиции - в отечественной экономике составляет порядка 45-50%. По отношению к отдельным предприятиям эти источники являются внешними. Отметим, что в странах с цивилизованными рынками вышеперечисленные источники относятся к второстепенным в части повышения инвестиционной активности. Внешние источники финансирования в практике зарубежного инвестирования используются в незначительном размере - около 20% от общего объема инвестиций.

При этом роль сбережений населения в осуществлении процесса накопления капитала во всем мире падает.

1.2.  Структура инвестиций по источникам финансирования с позиции хозяйствующих субъектов

С позиций конкретных хозяйствующих субъектов источники финансирования инвестиционных проектов подразделяются на собственные (внутренние) и внешние.

Таблица 7

Источники финансирования инвестиционных проектов

с позиций конкретных хозяйствующих субъектов

Собственные	Внешние
Амортизационные отчисления Прибыль, в т. ч. резервные фонды Средства от страховых компаний Средства от продажи ОФ Средства от реализации НА	Возмездные: Бюджетные кредиты Банковские кредиты Коммерческие кредиты
Привлекаемые: Продажа акций Средства компаньонов Средства холдингов Государственные субсидии	Безвозмездные и безвозвратные: Бюджетные ассигнования: дотации, субвенции, гарантии Иностранные инвестиции в уставном капитале СП

К собственным средствам предприятий и организаций, осущест­вляющих инвестиционные проекты, относятся:

- амортизационные отчисления на существующие фонды (на их реновацию);

- прибыль от производственно-хозяйственной деятельности, направляемая на производственное развитие;

- суммы, полученные от страховых компаний в виде возмеще­ния ущерба за понесенные убытки в результате стихийных бедствий и несчастных случаев;

- средства от продажи ненужных основных средств и их излиш­ков, иммобилизация излишков оборотных средств;

- средства от реализации нематериальных активов (государ­ственных ценных бумаг других предприятий, патентов и т. д.).

К собственным источникам инвестирования предприятий и организаций относятся также привлекаемые средства из различ­ных источников. К привлеченным средствам финансирования инве­стиционных проектов относятся:

- средства, вырученные в результате выпуска и продажи инвес­тором акций и других ценных бумаг;

- средства других предприятий и организаций, привлеченных к участию в инвестиционном проекте на правах компаньонов и на соответствующих условиях участия в распределении дивидендов;

- средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акци­онерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозмездной основе;

- государственные субсидии, различного рода денежные взносы и пожертвования из региональных и местных бюджетов, фондов поддержки предпринимательства и др., предоставляемые на безвозмездной основе.

К внешним источникам инвестиций относятся различные формы заемных средств:

- бюджетные кредиты, предоставляемые на возвратной основе;

- банковские и коммерческие кредиты различных финансовых, пенсионных фондов и других институциональных инвесторов.

Кроме того, к внешним источникам инвестиций относятся ассигнования из федерального, региональных и местных бюджетов, различных фондов поддержки предпринимательства, предоставляемые на безвозмездной основе, а также иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного материального и нематериального участия в уставном капитале совместных предприятий.

Собственные средства организаций

а) Амортизационные отчисления.

По мере использования основные фонды постепенно изнашиваются.

Износ - это утрата основными фондами потребитель­ской стоимости и стоимости.

Различают две формы износа основных фондов: физи­ческий и моральный.

Износ физический - материальное снашивание основ­ных фондов, постепенная потеря ими своих естественных свойств и стоимости в результате эксплуатации или без­действия, влияния сил природы или чрезвычайности об­стоятельств (землетрясений, наводнений, пожаров и т. д.).

Физический износ основных фондов, в конечном счете, приводит в негодность объекты основных фондов, вызывая необходимость их замены новыми.

Различают две формы морального износа.

Первая зак­лючается в потере стоимости машины и оборудования до их физического износа, вследствие того, что новые такие же машины и оборудование стали дешевле за счет сокра­щения затрат на их производство (например, медицинское оборудование)

Вторая форма морального износа заключается в том, что происходит обесценивание старых машин и оборудования вследствие появления новых, технически совершенных, с более высокой производительностью, более экономичные машины, которые вытесняют старые (например, ноутбук).

Для возмещения стоимости основных фондов их сто­имость в виде амортизационных отчислений частями вклю­чается в затраты на производство продукции (в промыш­ленности) или издержки обращения (в торговле) на протя­жении всего срока использования основных фондов.

Процесс переноса стоимости основных фондов по мере их износа на произведенную продукцию (услуги) называет­ся амортизацией.

Амортизация выражает износ основных фондов в де­нежной форме (сам износ выражается в %).

Износ отражает строение действующих фондов, а амор­тизация - накопление денежных средств на их замену путем включения амортизационных отчислений в издержки производства (обращения).

Имеется различие и по объему, поскольку начисление износа и амортизации в ряде случаев производятся по раз­ному составу основных фондов.

В соответствии с Положением о порядке начисления амортизационных отчислений по основным фондам в народ­ном хозяйстве амортизация не начисляется по следующим основным фондам:

- продуктивному скоту;

- библиотечным фондам;

- сооружениям городского благоустройства;

- фондам, переданным на консервацию;

- жилым зданиям;

- фондам бюджетных организаций, включая научно-ис­следовательские и конструкторские организации;

- земля;

- на ОФ стоимостью менее 10000 рублей и сроком амортизации менее 1 года.

Приказом Министерства финансов Российской Федера­ции от 01.01.01 г. № 32н установлено, что не подле­жат амортизации объекты основных фондов некоммерчес­ких организаций.

Величина амортизационных отчислений определяется методами:

1) равномерным;

2) ускоренным.

Равномерный метод определения величин амортизаци­онных отчислений ориентирован на равномерный физичес­кий и моральный износ основных фондов. Такое допущение является вполне правомерным по отношению к физическо­му износу. Однако не так обстоит дело с моральным изно­сом. Наука, техника, технология развиваются неравномер­но. Моральный износ основных фондов в большинстве слу­чаев происходит ускоренными, а не равномерными темпами, как это предусмотрено в нормах амортизационных от­делений. Поэтому предприниматель должен иметь амортизационные отчисления, обеспечивающие ему возможность замены имеющихся основных фондов при возникновении ускоренного их морального износа. Решить эту проблему можно, используя метод ускоренной амортизации.

Способы начисления амортизации для целей бухгалтерского учета:

1) линейный способ;

2) способ уменьшаемого остатка;

3) способ списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования;

4) способ списания стоимости пропорционально объему продукции (работ).

Способы начисления амортизации для целей налогового учета:

1) линейный способ;

2) нелинейный.

б) Прибыль.

Прибыль — это реализованный чистый доход, созданный при­бавочным трудом работников, а именно разница между выручкой и себестоимостью продукции, работ, услуг.

Динамика прибыли еще в большей степени, чем амортизация, определяется сложившейся экономической конъюнктурой и про­водимой политикой налогообложения. По сравнению с амортизационными отчислениями прибыль является гораздо более динамич­ной величиной. Неопределенность прогнозов объема прибыли затрудняет планирование процесса накопления на предприятии. Прибыль чутко реагирует на регулирующие действия государства. Именно поэтому расширение источника инвестиций - прибыли — безусловно, может стабилизировать величину ресурсов накопления, а потому является актуальной и важнейшей задачей государства.

Инвестиционные средства на предприятии формируются из чистой прибыли. Термины «балансовая» и «чистая» прибыль остаются в употреблении, хотя в официальных отчетах, представляемых организациями в налоговые инспекции, они соответственно заменены терминами «прибыль отчетного периода» и «нераспределенная прибыль».

За счет чистой (нераспределенной) прибыли осуществляются расходы инвестиционного характера:

- на строительство объектов производственного назначения;

- реконструкцию;

- техническое перевооружение основных и подсобных произ­водств;

- модернизацию оборудования;

- приобретение машин, транспортных средств производства;

- улучшение качества продукции;

- совершенствование технологии производства.

Из прибыли, которая остается в распоряжении организации, формируются целевые фонды, в том числе фонд накопления.

Фонд накопления используется на приобретение и строительство основных средств производственного и непроизводственного назначения, уплату процентов за пользование банковским кредитом сверх ставок, установленных законодательством, финансирование научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ и др.

в) Резервы инвестиционного характера.

Резервный капитал – страховой капитал, предназначенный для возмещения возможных убытков от хозяйственной деятельности; служит гарантией соблюдения интересов третьих лиц. Его наличие придает определенную уверенность кредиторам в положении обязательств предприятия. В текущей хозяйственной деятельности резервный капитал выступает дополнительным внутренним источником финансирования деятельности предприятия.

Резервные фонды предприятия и организации образуют за счет прибыли для следующих целей: обеспечения выплат работникам причитающейся заработной платы, а также установленных законодательством и коллективными договорами гарантийных и компенсационных выплат на случай банкротства и ликвидации предприятия; покрытие убытка от хозяйственной деятельности в случае недостатка средств в специальных фондах; списания ущерба от порчи и недостачи ценностей при отсутствии виновных лиц; погашения облигаций акционерного общества.

Резервы могут создаваться либо в обязательном порядке, либо в том случае, если это предусмотрено в учредительных документах.

В РФ создаются следующие виды резервов. Всего в России могут создаваться четыре вида резервов и помимо их основных целей они могут иметь и инвестиционный характер.

Резервы, образованные в соответствии с законодательством.

1. Резервный фонд. В соответствии с требованиями действующего законодательства акционерные общества открытого типа и организации с участием иностранных инвестиций формируют резервный фонд. С 1 января 2002 года величина резервного фонда (капитала) определяется в уставе общества и должна быть не менее 5 % от уставного капитала. Формирование резервного капитала осуществляется путем обязательных ежегодных отчислений до достижения им установленного размера. Величина этих отчислений также определяется в уставе, но не может быть менее 5 % чистой прибыли. Данные резервы составляют накопительную часть собственных средств.

Резервы, образованные в соответствии с учредительскими документами. Предприятия могут создавать резервы в соответствии с положениями своего устава. Такие резервы создаются за счет нераспределенной прибыли организации. Предприятия могут расходовать средства резервного капитала как на покрытие убытка, так и на любые другие цели, в частности на инвестиционные цели, предусмотренные уставом. В данном случае законодательных ограничений на использование средств резервного капитала для предприятий не установлено.

2. Резервы предстоящих расходов.

Резервы предстоящих расходов относятся к скрытым резервам для поддержания собственного капитала. Если предприятие собирается расходовать средства на инвестиционную деятельность, то прежде всего, средства берутся из этого вида резервов.

Они формируются в соответствии с учетной политикой предприятия и представляют собой суммы, зарезервированные в целях равномерного включения расходов в затраты на производство и расходы на продажу. В частности, суммы:

- предстоящей оплаты отпусков (включая платежи на социальное страхование и обеспечение) работникам организации;

- на выплату ежегодного вознаграждения за выслугу лет;

- производственных затрат по подготовительным работам в связи с сезонным характером производства;

- на ремонт основных средств;

- предстоящих затрат на рекультивацию земель и осуществление иных природоохранных мероприятий;

- на гарантийный ремонт и гарантийное обслуживание.

3. Оценочные резервы.

Оценочные резервы в пассиве бухгалтерского баланса не отражаются, а исчисляются путем вычитания сумм этих резервов из стоимости активов, в отношении которых они создаются (в МСФО применяется термин "против которых создаются эти резервы").

Оценочные резервы связаны с активами, точнее с состоянием этих активов. Их перечень строго ограничен нормативными документами по бухгалтерскому учету: резерв по сомнительным долгам, формируемый против такого актива как дебиторская задолженность; резерв под обесценение финансовых вложений, формируемый против такого актива, как финансовые вложения; резерв под снижение стоимости материальных ценностей, формируемый против такой группы активов, как материальные ценности.

Формирование оценочных резервов необязательно. Но их может не быть только в том случае, если у организации нет сомнительной дебиторской задолженности, отсутствуют обесценившиеся финансовые вложения и материальные ценности. Формирование оценочных резервов не является элементом учетной политики, так как отражать материальные ценности в оценке наименьшей из двух - стоимости приобретения или рыночной стоимости - обязательно для таких активов, как финансовые вложения, материальные ценности, дебиторская задолженность.

Резервы, образованные в соответствии с законодательством и в соответствии с учредительскими документами входят в состав накопительной части собственного капитала. В условиях рыночной экономики резервный капитал выступает в качестве страхового фонда, создаваемого для целей возмещения убытков и обеспечения защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли у организации.

Как видно из изложенного, формирование и использование ре­зервов — важное направление в деле обеспечения самофинансиро­вания предприятий. И тем более важно, что формирование резер­вов имеет место на предприятиях с высоким уровнем цивилизован­ных рынков.

Зарубежная практика на примере Франции. В балансах предприятий Франции предусмотрены 4 статьи резервов:

Обязательный резерв формируется в установленном законом порядке, т. е. все акционерные общества должны ежегодно оставлять на нужды предприятия 5 % чистой прибыли. Данное требование носит обязательный характер до достижения данным резервом уровня 10% от акционерного капитала. Но и после того, как отчисления перестанут носить обязательный характер большинство французских компаний продолжают осуществлять их с целью накопления резервного капитала. При этом ограничения по расходованию средств из обязательного резерва отсутствуют.

Резерв, образованный на основе прибыли от реализации элементов основного капитала.

Для формирования данного резерва используется прибыль, полученная от реализации элементов основного капитала по цене, превышающей их балансовую стоимость. Необходимо отметить такой момент – существование принципа дифференцированного налогообложения этой прибыли в зависимости от направления и использования. Например, в случае реинвестирования такая прибыль облагается налогом от 10 до 30% от вида реализованного имущества, а в случае её распределения на дивиденды ставка налогообложения возрастает до 50%.

Специальные резервы. Формирование этих резервов дает льготу по налогу на прибыль, а целевое использование – ограничено. Величина этих резервов не регламентируется законодательством и принятие решения о формировании резерва носит добровольный характер. К специальным резервам относят: резерв обновления основного капитала, формирующийся в целях образования дополнительного к амортизационным отчислениям источника самофинансирования предприятия. Как правило, резерв образуют при недостатке амортизационных отчислений для обновления основного капитала вследствие быстрого технического и морального старения оборудования.

Оценочные резервы. Данные резервы не облагаются налогом на прибыль. Образуются когда какие-либо расходы или потери считаются возможными, но исчислить их предполагаемый размер сложно. Резервирование капитала на эти цели законодательством не регламентируется.

Экономический смысл этих статей в том, что часть прибыли, направленная на резервы, предоставлена в распоряжение компаний для расширенного воспроизводства или иных целей, предусмотренных действующим законодательством, уставом компании или решением руководства фирмы:

а) страховые выплаты;

б) средства от продажи основных средств;

в) средства от реализации нематериальных активов;

в т. ч. привлекаемые;

г) средства от продажи акций;

д) средства организаций-компаньонов;

е) средства вышестоящих холдинговых компаний;

ж) государственные субсидии.

Государственные субсидии являются безвозмездными и безвозвратными бюджетными ассигнованиями.

Государственная субсидия (долевое участие) государства предполагает, что оно через свои структуры выступает в качестве долевого вкладчика, остальную часть необходимых инвестиционных вложений осуществляется коммерческими структурами.

Внешние источники финансирования инвестиций

Возмездные:

а) Банковские и коммерческие кредиты.

Банковский кредит играет главную роль в заемных ресурсах

Условия финансирования в банках различны

В зарубежной практике: ставка LIBOR + 2%

В российских банках нет дешевых ресурсов. Они, как правило, не могут предоставлять кредиты на длительный срок

Ставка = ставка рефинансирования + маржа (3-4%)

С введением 2-й главы НК на себестоимость разрешено относить расходы по оплате банковских процентов в размере ставки рефинансирования, умноженной на коэффициент 1,1, а также все расходы по оформлению банковского кредита.

Пример.

Ставка рефинансирования 13 %.

На затраты можно отнести 13 % * 1,1 = 14,3 %.

Цена кредита - 17%.

За счет прибыли будет уплачиваться 17 % – 14,3 % = 2,7 %.

До принятия НК все проценты платились за счет прибыли, что приводило к дезинвестиционной политике предприятия.

б) Лизинг.

В США через лизинг покупается 50% ОФ, в ЕС – 30 %, в РФ – 5 %.

К лизингу во всех странах применяются налоговые льготы и государственная поддержка.

В РФ действуют следующие налоговые льготы:

1. Применение механизма ускоренной амортизации с коэффициентом до 3-х уменьшает налоговую базу налога на имущество.

2. Отнесение всех расходов по приобретению имущества и оформления договора через лизинг на затраты уменьшает налогооблагаемую базу по налогу на прибыль.

3. Возмещаются суммы НДС по лизинговым платежам. Применяется к предприятиям – плательщикам НДС.

ЛП = АО + ПК + КВ + ДУ + НИ+НДС+ТП* (13)

В сумму лизингового платежа входят следующие составляющие:

- амортизационные отчисления (АО);

- плата за кредитные ресурсы, используемые лизингодателем для приобретения оборудования (ПК);

- комиссионное вознаграждение лизингодателю (КВ);

- плата за дополнительные услуги (страховка, транспортировка, монтаж) (ДУ);

- налог на имущество (НИ);

- таможенные пошлины (ТП);

- НДС.

в) Бюджетные кредиты, инвестиционный налоговый кредит.

Бюджетные кредиты являются бюджетными ассигнованиями на возмездной и возвратной основах.

Прямые (инвестиционные) кредиты предоставляются, как правило, конкретному предприятию на льготной основе. Вместе с тем государство устанавливает величину процентных ставок, срок и порядок возврата кредита.

Бюджетные ассигнования на возвратной основе для финансирования государственных инвестиций ежегодно предусматриваются в федеральном бюджете.

Заемщиками могут быть только российские предприятия независимо от формы собственности.

Бюджетный кредит выдается при наличии договора.

Форма обеспечения возврата кредита – банковские гарантии, поручительства и залог имущества в размере не менее 100% предоставляемого кредита.

Обязательное условие выдачи кредита – оценка финансового состояния получателя.

Средства перечисляются заемщику на его бюджетный счет в банке.

Бюджетный кредит может быть выдан только тем юридическим лицам, которые не имеют текущей бюджетной задолженности и просроченной задолженности по ранее предоставленным бюджетным средствам на возвратной основе.

Инвестиционный налоговый кредит представляет собой такое изменение срока уплаты налога, при котором организации при наличии оснований предоставляется возможность в течение определенного срока и в определенных пределах уменьшать свои платежи по налогу с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и начисленных процентов.

Он может быть предоставлен на срок от одного года до пяти лет. Данный кредит может быть предоставлен организации при наличии хотя бы одного из следующих оснований:

1) проведение организацией научно-исследовательских или опытно-конструкторских работ либо технического перевооружения собственного производства, в том числе направленного на создание рабочих мест для инвалидов или защиту окружающей среды от загрязнения промышленными отходами;

2) осуществление внедренческой или инновационной деятельности, в том числе создание новых или совершенствование применяемых технологий, создание новых видов сырья или материалов;

3) выполнение особо важного заказа по социально-экономическому развитию региона или предоставление ею особо важных услуг населению.

Инвестиционный налоговый кредит предоставляется на основании заявления организации и оформляется договором установленной формы между соответствующим уполномоченным органом и этой организацией.

Договор об инвестиционном налоговом кредите должен предусматривать порядок уменьшения налоговых платежей, сумму кредита (с указанием налога, по которому организации предоставлен инвестиционный налоговый кредит), срок действия договора, начисляемые на сумму кредита проценты, порядок погашения суммы кредита и начисленных процентов, документы об имуществе, которое является предметом залога, либо поручительство, ответственность сторон, также должен содержать положения, в соответствии с которыми не допускаются в течение срока его действия реализация или передача во владение, пользование или распоряжение другим лицам оборудования или иного имущества, приобретение которого организацией явилось условием для предоставления инвестиционного налогового кредита, либо определяются условия такой реализации (передачи).

Не допускается устанавливать проценты на сумму кредита по ставке, менее 1/2 и превышающей 3/4 ставки рефинансирования Центрального банка Российской Федерации.

Копия договора представляется организацией в налоговый орган по месту ее учета в пятидневный срок со дня заключения договора.

Действие договора об инвестиционном налоговом кредите может быть досрочно прекращено по соглашению сторон или по решению суда.

Если в течение срока действия договора об инвестиционном налоговом кредите заключившая его организация нарушит предусмотренные договором условия реализации либо передачи во владение, пользование или распоряжение другим лицам оборудования или иного имущества, приобретение которого явилось основанием предоставления инвестиционного налогового кредита, эта организация в течение одного месяца со дня расторжения договора об инвестиционном налоговом кредите обязана уплатить все неуплаченные ранее в соответствии с договором суммы налога, а также соответствующие пени и проценты на неуплаченные суммы налога, начисленные за каждый календарный день действия договора об инвестиционном налоговом кредите исходя из ставки рефинансирования Центрального банка Российской Федерации, действовавшей за период от заключения до расторжения указанного договора.

Безвозмездные:

г) Бюджетные ассигнования: дотации, субвенции, гарантии по кредитам.

Прямое государственное регулирование инвестиционной деятельности осуществляется в основном путем направления финансовых ресурсов в виде бюджетных ассигнований, предоставления финансовой помощи и целевого кредитования на выполнение федеральных целевых программ и на другие нужды, определяемые в порядке, установленном законодательством РФ.

Бюджетные ассигнования – это целевые денежные средства, выделенные из государственных источников на определенные федеральные нужды конкретным организациям, суммы которых предусматриваются ежегодно в бюджетах и государственных инвестиционных программах в объемах государственных централизованных капитальных вложений.

Приоритетные направления, для которых необходима поддержка в финансировании инвестиционных проектов за счет средств федерального бюджета, определяются Министерством экономического развития и торговли РФ и Министерством финансов РФ с участием других органов исполнительной власти.

Эти проекты призваны обеспечить структурную перестройку в экономике, в развитии производственного потенциала, социальной инфраструктуры и других проблем, которые невозможно разрешить за счет иных источников финансирования

Государство финансирует инвестиционную деятельность в отраслях народного хозяйства путем финансовой поддержки целевых программ. Суммы ассигнований на эти цели ежегодно утверждаются бюджетами в рамках инвестиционных программ

Данные инвестиции осуществляются в форме капитальных вложений и финансируются из федерального бюджета и бюджетов субъектов федерации на безвозвратной и возвратной основе (в форме бюджетного кредита)

Согласно перечням инвестиционных проектов формируются федеральные инвестиционные программы, которые рекомендуются исполнительной властью

Предоставление бюджетных инвестиций негосударственным предприятиям влечет возникновение права государственной собственности на эквивалентную часть уставного капитала.

Бюджетные инвестиции негосударственным предприятиям включаются в проект бюджета только при наличии:

- ТЭО проекта;

- проектно-сметной документации;

- плана передачи земли и сооружений;

- проекта договора между Правительством РФ, администрацией региона и юридическим лицом.

Проекты договоров оформляются в течение 2-х месяцев после вступления в силу закона о бюджете

В случае невыполнения перечисленных требований Правительство по состоянию на 1 апреля текущего года имеет право перераспределить объемы предусмотренных к выделению средств

Возможно, также закрепление в государственной собственности части акций создаваемого АО, которые реализуются через определенный срок на РЦБ с направлением вырученных средств в доходы соответствующих бюджетов

Предоставление средств федерального бюджета на безвозмездной основе осуществляется в соответствии с утвержденным перечнем строек для федеральных государственных нужд.

Финансирование осуществляет Минфин через органы Федерального Казначейства с указанием объемов капитальных вложений и суммы государственных контрактов.

Государственные заказчики переводят средства федерального бюджета непосредственно застройщикам в пределах сообщенных Минфином объемов.

Эти средства поступают на специальные счета застройщиков под контролем территориальных органов казначейства.

На практике выделяют четыре основных вида бюджетных ассигнований:

1)  дотации и субвенции;

2)  субсидии (долевое участие);

3)  целевые кредиты на развитие отдельных регионов, отраслей, производств;

4)  предоставление гарантий по кредитам.

Дотации – это бюджетные средства, которые выделяются на безвозмездной и безвозвратной основах под конкретный проект.

Субвенция – это бюджетные средства, предоставляемые бюджету другого уровня или юридическому лицу на безвозмездной и безвозвратной основах на осуществление определенных целевых расходов.

При предоставлении гарантий по кредитам предприятие получает кредит от коммерческой структуры, а Правительство через определенные институты выступает гарантом возврата данного кредита, выплачивая сумму кредита в случае невыполнения своих обязательств предприятием.

д) Иностранные инвестиции в уставном капитале.

Совместные предприятия как одна из перспективных организационных форм хозяйствования получили распространение в 1970—80-х годах в странах Западной Европы и Азии, а затем — в странах Центральной и Восточной Европы, а также СНГ.

Понятие совместного предприятия раскрывается в Федеральном законе от 9 июля 1999 г. N 160-ФЗ "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" (с изменениями от 21 марта, 25 июля 2002 г., 8 декабря 2003 г.)

В законе вместо понятия совместного предприятия используется понятие коммерческой организации с иностранными инвестициями. Таким статусом наделяется любая российская коммерческая организация со дня вхождения в состав ее участников иностранного инвестора. С этого дня коммерческая организация с иностранными инвестициями и иностранный инвестор пользуются правовой защитой, гарантиями и льготами, установленными Федеральным законом «Об иностранных инвестициях». Коммерческая организация утрачивает статус коммерческой организации с иностранными инвестициями со дня выхода иностранного инвестора из состава ее участников (при наличии нескольких иностранных инвесторов в составе ее участников - в случае выхода всех иностранных инвесторов).

Предприятия с участием иностранного капитала создаются в Российской Федерации в общем порядке, предусмотренном для создания российских юридических лиц. ( В соответствии со ст. 20 Федерального Закона № 000 – ФЗ «Об иностранных инвестициях» «Юридические лица, являющиеся коммерческими организациями с иностранными инвестициями, подлежат государственной регистрации в порядке, определяемом Федеральным законом «О государственной регистрации юридических лиц»).

В соответствии с действующим российским законодательством совместные предприятия могут создаваться в форме хозяйственных товариществ и обществ. По своей организационной структуре совместные предприятия могут подразделяться на закрытые или открытые акционерные общества, общества с ограниченной ответственностью и т. д., при этом доля каждой из сторон в уставном капитале совместного предприятия строго оговорена в учредительных документах.

Распределение прибыли происходит, как правило, пропорционально доле участия в уставном капитале компании.

Обязанности в качестве налогоплательщиков соответствуют обязанностям любого другого российского юридического лица с учетом особенностей, предусмотренных в Федеральном Законе «Об иностранных инвестициях».

В соответствии со ссылкой на Письмо ГТК от от 01.01.01 г. N 01-15/21733:

«Предоставление тарифных льгот при осуществлении торговой политики Российской Федерации в пределах ее таможенной территории допускается в виде:

- возврата уплаченной пошлины;

- снижения ставки пошлины;

- освобождения в исключительных случаях от пошлины в отношении товаров, ввозимых на таможенную территорию Российской Федерации в качестве вклада в уставные фонды предприятий с иностранными инвестициями и иностранных предприятий, а также вывозимых этими предприятиями отдельных видов товаров собственного производства в случаях, предусмотренных соглашениями о разделе продукции, заключенными Правительством Российской Федерации или уполномоченным им государственным органом в соответствии с законами Российской Федерации, или в течение периода окупаемости иностранных инвестиций в порядке, определяемом Верховным Советом Российской Федерации».

Пример действующего совместного предприятия

на примере ОАО "Автофрамос"

ОАО "Автофрамос", совместное предприятие правительства Москвы и французского автоконцерна Renault, создано для производства автомобиля "Рено-Логан", разработанного французскими инженерами специально для российских дорог. Проектная мощность завода - 60 тысяч автомобилей в год. Сейчас на производстве, в состав которого входят кузовной, окрасочный и сборочный цеха, работают около 1000 человек (при полном производстве планируется около 2000 чел.). ОАО "Автофрамос" создано в 1998 году мэрией Москвы, которой принадлежит сейчас 24% акций, и компанией Renault - 76% акций. Официальное открытие завода произошло 5 апреля 2005 года.

Компания "Рено" инвестировала $ 250 миллионов в строительство завода "Автофрамос" в Москве. Он подчеркнул, что новый автомобиль "Рено-Логан" полностью отвечает всем европейским стандартам качества и что на контроле этого качества стоят 1600 служащих и работников завода.

"Рено" принадлежит около 40% акций "Ниссана", и две компании, по сути, представляют единый холдинг, в рамках которого активно ведется процесс унификации производства. "Поэтому вполне допустимо, - отметил Швейцер, - что технические возможности московского завода будут использоваться для запуска одной или нескольких моделей японской автокомпании "Ниссан".

2. Состав и структура капитальных вложений