. Финансы предприятий. Конспект лекций (стр. 28 )

ОА – оборотные активы;

А – активы;

Амоб – мобильные активы;

Анемоб – немобильные активы;

ЧД(В) – чистый доход (выручка);

ДЗср – средняя дебиторская задолженность;

ГП – готовая продукция;

КЗср – средняя кредиторская задолженность;

СК – собственный капитал;

ОСР – обеспечение следующих расходов;

ЧП – чистая прибыль;

В – выручка;

Поп. д – прибыль от операционной деятельности;

Пр. и – реинвестированная прибыль;

ДО – долгосрочные обязательства;

Анеоб – необоротные активы;

КО – краткосрочные обязательства;

ОСсб – собственные оборотные средства;

З – запасы;

РК – рабочий капитал;

Пас – пассивы;

БД – будущие доходы;

Кз – заемный капитал;

ДС – денежные средства;

Дзадол – дебиторская задолженность;

Кзадол – кредиторская задолженность;

Цр – рыночная цена акции;

Цн – номинальная цена акции;

Да – доход на акцию;

Адив – дивиденд по акции;

Дд – дивидендный доход;

Дп – потенциальный доход за счет увеличения собственного капитала и рыночной стоимости акций

Первым этапом анализа оборотных активов предприятия является проведение горизонтального и вертикального анализа этого раздела активов баланса.

Эффективность работы предприятия определяется скоростью оборота оборотных средств: чем больше скорость, тем эффективнее работает предприятие. Таким образом, в случае увеличения размера оборотних средств можно сделать вывод не только об увеличении размеров производства или цен на товарно-материальные запасы, но и о уменьшении скорости оборота оборотных средств предприятия.

При увеличении размера запасов предприятия необходимо проанализировать, за счет чего это произошло: то ли не выводятся активы из производственного оборота, что, в свою очередь, приводит к увеличению кредиторской задолженности и ухудшению финансового состояния предприятия.

Кроме того, следует обратить внимание на изменения в размере и структуре дебиторской задолженности предприятия.

В случае увеличения этого показателя можно сделать вывод о том, что предприятие кредитует своих покупателей (не получает денежных средств за реализованную продукцию), но в то же время использует кредиты банков для осуществления своей финансово-хозяйственной деятельности, что, в свою очередь, приводит к увеличению кредиторской задолженности и ухудшению платежеспособности предприятия.

Анализ эффективности различных видов деятельности позволит определить их влияние на чистую прибыль предприятия. Если предприятие по результатам отчетного периода имеет убыток от операционной деятельности, то должна быть проанализирована структура затрат по экономическим элементам.

Если предприятие по результатам отчетного года имеет убыток от инвестиционной деятельности, то должны быть проанализированы факторы, повлиявшие на образование таких убытков, и определены меры по ликвидации убыточности ассоциированных, совместных и дочерних предприятий или должны быть проведены изменения и сокращения направлений инвестиционной деятельности, сокращения инвестиционной деятельности.

Если предприятие по результатам отчетного года получает убыток от финансовой деятельности, то должен быть проанализирован состав финансовых доходов и финансовых затрат. В результате проведенного анализа должны быть определены возможные пути сокращения финансовых затрат. При анализе финансовых доходов определяется доходность ценных бумаг и принимается решение относительно изменения структуры "портфеля финансовых инвестиций" (реализация одних ценных бумаг и приобретение других доходных ценных бумаг).

При получении убытков от других операций обычной деятельности, но не связанных с операционной и финансовой деятельностью, анализируется состав прочих доходов, других затрат и определяются пути ликвидации убытков в плановом периоде.

Следует подчеркнуть, что все показатели финансового состояния предприятия находятся во взаимосвязи и взаимообусловлены. Поэтому оценить реальное финансовое состояние предприятия можно только на основании использования определенного комплекса показателей с учетом влияния различных факторов на соответствующие показатели.

Приведем краткую характеристику основных показателей, которые используются в процессе оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

9.3 Оценка ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия

В рыночной экономике есть вероятность ликвидации предприятий в результате их банкротства, поэтому одним из важнейших показателей финансового состояния является ликвидность. В теории финансового анализа различают понятия ликвидность «активов», «ликвидность баланса» и «ликвидность предприятия».

Ликвидность активов характеризует, как быстро и беспрепятственно имущество предприятия может быть превращено в деньги.

Ликвидность баланса – это уровень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует срокам погашения обязательств.

Ликвидность предприятия – это его способность превращать свои активы в деньги для выполнения всех необходимых платежей по мере наступления их срока.

Наиболее ликвидным активом являются деньги. Следующим по уровню ликвидности активом являются краткосрочные инвестиции в ценные бумаги, которые в случае необходимости могут быть быстро переведены в деньги. Ликвидным активом является также дебиторская задолженность, ведь предполагается, что дебиторы оплатят счет в ближайшем будущем. Наименее ликвидным текущим активом являются запасы, поскольку для превращения их в деньги сначала надо их продать. Следовательно, под ликвидностью любого актива следует понимать возможность превращения его в деньги, а уровень ликвидности определяется продолжительностью периода, в течение которого происходит это превращение. Чем короче этот период, тем выше ликвидность определенного вида активов.

Краткосрочные обязательства – это долги, срок погашения которых не превышает одного года. Когда наступает срок платежа, в наличии у предприятия должно быть достаточно денег для уплаты. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активам, сгруппированным по степени их ликвидности в соответствии с обязательствами по пассивам, объедененным по срокам их погашения и в порядке возрастания сроков. В зависимости от уровня ликвидности активы предприятия делятся на:

1 Наиболее ликвидные активы (A1) – суммы по всем статьям денежных средств и их эквивалентов, то есть деньги, которые можно использовать для текущих расчетов по мере необходимости. К этой группе относятся также краткосрочные финансовые вложения, ценные бумаги, которые можно приравнять к деньгам (строки 150, 220, 230, 240 актива баланса).

2 Активы, которые быстро реализуются (А2), – это активы, превращение которых в деньги требует определенного времени. К этой группе принадлежит и дебиторская задолженность (строки 160 – 220). Ликвидность этих активов разная и зависит от субъективных и объективных факторов квалификации финансовых работников, платежеспособности плательщиков, условий выдачи кредитов и т. д.

3 Активы, медленно реализуемые (А3), – это статьи раздела II актива баланса, которые охватывают запасы и прочие оборотные активы (строки 100 – 140, 250). Запасы не могут быть проданы, пока нет покупателя. Иногда определенные запасы требуют дополнительной обработки перед реализацией, что требует определенного времени.

4 Активы, что трудно реализуемые (А4), – это активы, которые предусмотрено использовать в хозяйственной деятельности в течение длительного периода. К этой группе относятся все статьи раздела и актива баланса («Необоротные активы»).

Первые три группы активов (наиболее ликвидные; активы, быстро реализуемые; активы, достаточно медленно реализуемые) в течение текущего хозяйственного периода постоянно меняются и поэтому относятся к текущим активам предприятия.

Пассивы баланса по уровню роста сроков погашения обязательств группируются следующим образом:

1 Срочные обязательства (П1) – это кредиторская задолженность (строки 530 – 610), расчеты по дивидендам, вовремя не погашенные кредиты (по данным приложения к балансу).

2 Краткосрочные пассивы (П2) – это краткосрочные кредиты банков (строка 500), текущая задолженность по долгосрочным обязательствам (строка 510), векселя выданные (строка 520). Для расчета основных показателей ликвидности можно пользоваться информацией раздела IV баланса («Текущие обязательства»).

3 Долгосрочные пассивы (П3) – долгосрочные обязательства, содержащиеся в разделе III пассива баланса.

4 Постоянные пассивы (П4) – это все статьи раздела І пассива баланса («Собственный капитал») и разделов II и V пассива (строки 380, 430, 630).

Предприятие будет ликвидным, если его текущие активы превышают краткосрочные обязательства. Предприятие может быть более или менее ликвидным. Если на предприятии оборотный капитал состоит преимущественно из денежных средств и краткосрочной дебиторской задолженности, то такое предприятие считается более ликвидным, чем то, на котором оборотный капитал составляют преимущественно запасы.

Для определения ликвидности баланса необходимо сравнить итог каждой группы актива и пассива баланса.

Баланс будет абсолютно ликвидным, если будет отвечать следующим условиям:

– наиболее ликвидные активы больше или равны немедленным пассивам;

– активы, быстро реализуемые, больше или равны краткосрочным пассивам;

– активы, медленно реализуемые, больше или равны долгосрочным пассивам;

– активы, трудно реализуемые, меньшие, чем постоянные пассивы.

Если на предприятии выполняются первые три условия, то есть текущие активы превышают внешние обязательства предприятия, то обязательно выполняется и последнее условие, поскольку это означает наличие у предприятия собственных оборотных средств, что обеспечивает его финансовую устойчивость. Невыполнение одного из первых трех условий свидетельствует, что фактическая ликвидность баланса отличается от абсолютной.

Если ликвидность баланса высокая, предприятие имеет возможность после погашения наиболее срочных обязательств использовать смену средств на ускорение сроков расчетов с банком, поставщиками и другими структурами.