. Финансы предприятий. Конспект лекций (стр. 37 )

Вторая группа санационных мероприятий осуществляется в двух направлениях:

1) замораживание инвестиционных вложений;

2) снижение валовых расходов.

В рамках мобилизации внутрипроизводственных санационных резервов анализируются все имеющиеся возможности увеличения выручки от реализации продукции. В этом случае следует использовать весь арсенал мероприятий по активизации сбытовой (маркетинговой) политики предприятия. Стимулировать сбыт можно как предоставлением скидок покупателям, так и ее остановкой увеличением цен; как массовой рекламой, так и её прекращением. Тип санационных мероприятий в данной сфере будет зависеть от конкретного предприятия и от выбранной им стратегии маркетинга.

Санация баланса. Уменьшение уставного фонда предприятий

Рассмотрим теперь комплекс санационных мероприятий, направленных на реструктуризацию пассивов предприятия. Эти меры связаны с изменением размеров и структуры финансовых источников формирования активов.

Неся убытки, предприятия, как правило, не заинтересованы отображать их в своей отчетности, в частности в балансе. Особенно это касается акционерных обществ, поскольку их балансы публикуются в прессе. При наличии балансовых убытков субъектам хозяйствования очень трудно рассчитывать на привлечение финансовых ресурсов из внешних источников, поскольку как для кредиторов, так и для потенциальных инвесторов убыточное предприятие является непривлекательным объектом финансирования.

Потом убыточные предприятия могут обратиться к санации баланса (чистая санация). Чистая санация предусматривает покрытие отображенных в балансе убытков за счет собственных и приравненных к ним средств. Согласно законодательству Украины убытки предприятий могут списываться за счет резервных (страховых) фондов, средств целевого назначения (специальные фонды и целевое финансирование) или за счет санационной прибыли, которая может образоваться при уменьшении уставного фонда предприятия. Ликвидность и платежеспособность предприятия в результате чистой санации не улучшаются, поскольку  не привлекают дополнительных финансовых ресурсов.

Санация баланса за счет санационной прибыли целесообразна лишь тогда, когда исчерпаны другие возможности покрытия балансовых убытков. Текущая (расчетная) прибыль образуется в результате уменьшения уставного фонда предприятия. Санационная прибыль – это прибыль, возникающая в результате выкупа предприятием собственных корпоративных прав (акций, паев) по курсу ниже номинальной стоимости этих прав или в результате их бесплатной передачи для анулирования, снижения номинальной стоимости либо при получении безповоротной финансовой помощи от владельцев корпоративных прав, кредиторов и других заинтересованных в санации предприятия людей.

Первая составляющая санационной прибыли равна разнице между номинальной стоимостью корпоративного права и ценой их выкупа эмитентом и расходами, связанными с процедурой выкупа прав и уменьшением уставного фонда. Если корпоративные права предоставляются для аннулирования бесплатно, то санационная прибыль будет равна номинальной стоимости предоставленных для аннулирования прав, за исключением затрат, связанных с уменьшением уставного капитала.

Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку утверждено «Положение о порядке увеличения (уменьшения) статутного фонда акционерных обществ». Этим положением и Законом Украины «О хозяйственных обществах» предусмотрены два метода уменьшения уставного фонда акционерного общества:

1) уменьшения номинальной стоимости акций (деноминация);

2) уменьшения количества акций существующей номинальной стоимости.

Уменьшение номинальной стоимости может осуществляться объединением нескольких акций в одну (конверсия). Объемы уменьшения уставного капитала определяются решением собрания акционеров, пайщиков. Законодательством установлено, что предприятие должно покрыть убытки акционеров, связанные с уменьшением уставного фонда.

Санация выкупом акций (приобретением паев) у владельцев. Акционерное общество имеет право выкупить у акционера оплаченные им акции для последующей перепродажи, распространения среди своих работников или регулирования. Указанные акции должны быть реализованы или аннулированы в срок не более чем через один год. Это же касается и общества с ограниченной ответственностью относительно приобретения им паев участников общества.

Санация с привлечением средств собственников предприятия Наиболее заинтересованными в санации несостоятельного предприятия лицами являются его владельцы (акционеры, пайщики и т. п.). Они, как правило, несут значительный груз финансирования санационных мероприятий. Финансирование санации владельцами может осуществляться:

а) увеличением (уменьшением) уставного фонда;

б) предоставлением займов;

в) предоставлением целевых взносов на безвозвратной основе.

Санация увеличением уставного фонда

Увеличение уставного фонда осуществляется тремя методами:

1) увеличением количества акций существующей номинальной стоимости;

2) увеличением номинальной стоимости акций;

3) обменом облигаций на акции.

При увеличении количества акций существующей номинальной стоимости уставный фонд увеличивается за счет следующих источников:

– дополнительных взносов участников и учредителей;

– дивидендов (реинвестиции прибыли);

– индексации основных фондов. В санационных целях уставный фонд, как правило, увеличивается с целью мобилизации дополнительных взносов инвесторов. Выпуск акций для покрытия убытков, связанных с хозяйственной деятельностью предприятия, запрещается.

Участие кредиторов в финансовом оздоровлении должника

Финансовое участие кредиторов в санации должников может осуществляться:

а) пролонгацией и реструктуризацией имеющейся задолженности;

б) полным или частичным отказом от своих требований;

в) предоставлением дополнительных кредитных ресурсов;

г) предоставлением кредитного обеспечения (поручительства, гарантии);

д) трансформацией долга в собственность.

Бесспорно, активного участия кредиторов в финансовом оздоровленни можно ожидать только тогда, когда в результате санации и сохранения предприятия-должника они получат полное удовлетворение своих требований, чем при его ликвидации. Кредиторы могут отважиться на материальный риск в обмен на будущее участие в прибыли данного предприятия, в обмен на крупный пакет акций должника или с надеждой получить надежный рынок сбыта своей продукции (источник поставки сырья для своего производства) и т. п.

Финансовое участие персонала в санации предприятия

Угроза банкротства и обусловленные этим негативные экономические и социальные последствия заставляют персонал, работающий на предприятии, делать свой вклад в финансирование санации. Основной причиной финансового участия персонала в санации предприятия есть надежда сохранить рабочие места. Особенно часто такая ситуация является в период общего экономического спада, если дефицит альтернативных рабочих мест определяет значительную зависимость работников от данного предприятия.

Финансирование санации персоналом может осуществляться в следующих формах:

а) отсрочка или отказ от вознаграждения за производственные результаты;

б) предоставление работниками займов;

в) покупка работниками акций данного предприятия.

Реорганизация государственного предприятия-должника в другое юридическое лицо, основанная на коллективной собственности, осуществляется на основании соглашения между избранным трудовым коллективом организационно-правовой формой организации предприятия (акционерное общество, общество с ограниченной ответственностью и т. п.) и уполномоченным государственным органом.

Государственная финансовая поддержка санации предприятий

Если мобилизованных финансовых ресурсов из децентрализованных источников не хватило для успешного проведения санации или реструктуризации, то в определенных случаях может быть принято решение о непредоставлении государственной финансовой поддержки. В соответствии с Хозяйственным кодексом Украины в случае убыточной деятельности предприятий государство, если оно признает продукцию этих предприятий общественно необходимой, может предоставлять им дотации или другие льготы.

Принимая такое решение, исполнительная власть исходит из принципа финансовой поддержки, прежде всего жизнеспособных производственных структур, предприятий и организаций, которые уже адаптировались к новым реалиям экономической жизни, способны эффективно использовать средства и на этой основе в течение кратчайшего времени увеличить объем производства. Обработано критерии отбора предприятий для оказания целевой комплексной государственной поддержки..

Поддержка ориентируется прежде всего на предприятия, которые способны ее использовать с максимальной отдачей и обеспечить увеличение производства продукции, что положительно повлияет на доходную часть бюджета.

Относительно банковской сферы необходимо отметить, что коммерческому банку, переведенному на режим финансового оздоровления, может быть оказана государственная финансовая поддержка в виде ссуды. Такую ссуду дают только под залог высоколиквидных активов банка или под гарантию или поручительство других финансово стабильных банков. Средства займа могут использоваться только для финансирования санационных мероприятий. Отметим, что режим финансового оздоровления является эффективной мерой воздействия НБУ на коммерческий банк перед применением санкций, предусмотренных Законом Украины «Про банки и банковскую деятельность».

Одним из методов государственной финансовой помощи предприятий есть санационная поддержка в виде полного или частичного выкупа государством акций предприятий, находящихся в трудном финансовом положении.

Выводы

Банкротство предприятий возникает вследствие глубокого финансового кризиса, основными причинами которого могут быть нестабильность макроэкономической ситуации, снижение объемов производства, низкое качество менеджмента, просчеты в инвестиционной политике и т. д. Для определения вероятности банкротства используются системы экономических показателей, основанных на определении степени ликвидности и платежеспособности предприятия. Кроме того, существуют многофакторные модели прогнозирования банкротства.

Одним из средств преодоления платежного кризиса и предотвращения банкротства предприятия является его финансовая санация, которая направлена на оздоровление его финансового состояния, а также на удовлетворение в этом объеме или частично требований кредиторов по кредитованию, реструктуризацию долгов и капитала и (или) изменение организационной и производственной структуры субъектов предпринимательской деятельности.

При изучении данной темы студентам необходимо обратить особое внимание на механизм определения банкротства предприятия и систему показателей, используемых при этом.

список лИтературЫ

Господарський кодекс України від 16.03.2003р. . Закон України «Про акціонерні товариства» від 17.09.2008 р. Закон України "Про відновлення платоспроможності боржника або визнання його банкрутом" від 14.05.1992р. ІІ зі змінами і доповненнями. Закон України "Про бухгалтерський облік та фінансову звітність в Україні" від 16.07.1999 р. // Голос України.-1999.-18 липня. Закон України "Про лізинг" від 16.12.1997 р. № 000 // Голос України. – 1998. – 13 січня. Закон України “Про оподаткування прибутку підприємств"//  Баланс. – 2003. – №1. – С. 15-25.  "Методика аналізу фінансово-господарської діяльності підприємств державного сектору економіки", затверджена згідно з Наказом Міністерства фінансів України від 14 лютого 2006 року № 000. "Методичні рекомендації щодо виявлення ознак неплатоспроможності підприємства та ознак дій з приховування банкрутства, фіктивного банкрутства чи доведення до банкрутства»", затверджені згідно з Наказом Міністерства економіки України від 19.01.2006 року №14. Баканов анализа хозяйственной деятельности: учебник / , . – М.: Финансы и статистика, 1997. – 320с. Басовский менеджмент: учебник /  . – М.: ИНФРА-М, 2002. – 240с. Бланк менеджмент: учебный курс /  .  – К.: Ника-Центр, 1999. – 528с. Брігхем Є. Основи фінансового менеджменту / Є.  Брігхем. – К.: Молодь, 1997. – 1000с. Економіка підприємства: підручник / за ред. акад.  . – 2-ге вид., перероб. та доп. – К.: КНЕУ, 2001. – 528 с. Ковалев анализ / . – М.: Финансы и статистика, 1998. – 512 с. итаем финансовую отчетность /  О. Кононенко. – Харьков: Фактор, 2000. – 96с. Фінансовий аналіз і планування /  . – Київ: Центр навчальної літератури, 2003. –  224с. Прокопенко І. Ф. Курс економічного аналізу: підручник для студентів вищих навчальних закладів / за ред.  І. Ф. Прокопенка. –  Харків: Легас, 2004. – 384с. Савицкая хозяйственной деятельности предприятия. –  Мн.: Новое знание, 2001. – 704с. Слав’юк Р. А. Фінанси підприємств. – К.: ЦУЛ, 2002. –  460с. Финансовый менеджмент: практ. пособие / под рук.  Е. Стояновой. – М.: Перспектива, 2002. Фінанси підприємств: підручник / за ред. професора  іна. –  К.: КНЕУ, 2000. – 460с. Фінансова діяльність підприємства: підручник /  ,  , П. І. Орлов, . – К.: Либідь, 2002. – 384с. ехника финансового анализа / Э. Хелферт. – М.: Аудит, ЮНИТИ, 1996. –  С. 284 – 421. Цал-Цалко підприємства: навч. посібник / -Цалко. –  Житомир: ЖІТІ, 2002. – 647 с.

       

Учебное издание

Конспект лекций

Финансы предприятия

по организации самостоятельного выполнения

выпускных квалификационных работ

для студентов специальностей

6.0501 «Финансы», 6.0501 «Экономика предприятий», 6.0501 «Маркетинг», 6.0502 «Менеджмент организаций»

всех форм обучения 

Ответственный за выпуск

Редактор

Компьютерный набор

Подписано к печати  , поз.

Формат 60х84 /16. Усл. печ. л.  . Уч.-изд. л.  . Тираж 30 экз. Зак. №

Себестоимость издания  грн  к.

Издатель и изготовитель

Сумский государственный университет,

  , г. Сумы, 40007

Свидетельство субъекта издательского дела ДК .