Экономическая теория (стр. 70 )

Различают валовые и чистые инвестиции.

Валовые инвестиции – это затраты на общее увеличение запаса капитала.

Часть из них идет на замену изношенного основного капитала и представляет собой амортизационные отчисления. Другая направлена на прирост капитала и расширение производства, это чистые инвестиции. Связь между ними можно выразить формулой:

Валовые инвестиции – Амортизация = Чистые инвестиции.

Чистые инвестиции – это валовые инвестиции за минусом амортизации. Предназначены для прироста капитала и расширение производства.

Инвестиции имеют определенную структуру, их можно сгруппировать по разным признакам, но все это будет предметом изучения в разделе макроэкономики. Применительно к рассматриваемой теме достаточно ограничиться всего лишь одной классификацией инвестиций: по источнику получения инвестиции могут быть собственными (осуществляться за счет собственных средств фирмы) и заемными (привлекаться со стороны в виде кредитов и ссуд). Вновь возвращаем вас к теме, посвященной деятельности капитала и издержкам, где рассматривались пассивы предприятия в виде источников финансирования. Такое деление непосредственно подвело нас к необходимости анализа спроса и предложения на рынке капитала.

13.2. Спрос на капитал и его предложение

Спрос на капитал предъявляют фирмы. В его основе лежат те же принципы, правила, которые характерны для рынка труда (впрочем, как и для любого факторного рынка), а именно:

- объем спроса на физический капитал носит производный характер, то есть зависит от спроса на конечную продукцию, произведенную с его использованием;

- максимизация прибыли достигается в точке равенства MRP (предельного продукта капитала в денежном выражении) и MRC (предельных издержек на приобретение материального ресурса – физического капитала) (рис. 13.1).

C, P MRP MRC

PK E

 

0 KE K

Рис. 13.1. Спрос на физический капитал

Определив, таким образом, оптимальную требуемую величину физического капитала, фирма должна принять решение: будет ли она ждать, пока у нее образуется необходимая для покупки сумма денег (за счет прибыли или продажи какого-либо имущества), или обратится на рынок ссудного капитала за «покупкой» требуемой суммы. Ее привлекает не только производительная сила физического капитала, но и временные предпочтения.

Временные предпочтения – это склонность ценить сегодняшние блага выше, чем будущие.

Например, детям не терпится получить подарок до праздника, а студентам – зачет-«автомат» до сессии, а предпринимателям – производительные ресурсы до того, как у них появятся собственные средства для их покупки.

Все, сказанное выше, позволяет понять механизм формирования спроса на капитал. Логика рассуждений такова:

1)  непосредственному «походу» фирмы на рынок ссудного капитала предшествуют два этапа: определение объема производства, максимизирующего прибыль, и выбор величины физического ресурса капитала, обеспечивающего производство этого объема;

2)  условие выбора оптимального объема производства известно как MC = MR;

3)  условие выбора оптимального объема ресурса также известно, это MRP = MRC;

4)  для бизнеса «время – деньги» поэтому, руководствуясь временными предпочтениями, на основе принятых ранее решений, предприниматель формирует спрос уже на финансовые ресурсы, или инвестиции.

Можно считать, что спрос на капитал различается по содержанию и по форме проявления. По содержанию это спрос на физический капитал, позволяющий фирмам реализовывать свои инвестиционные проекты (увеличивать выпуск, расширять ассортимент, выпускать новый продукт и т. д.), а по форме проявления – это спрос на инвестиции, то есть на финансовые средства для приобретения необходимого объема физического капитала (рис. 13.2).

i(%)

DK

I

 

Рис. 13.2. Спрос на инвестиции

Предъявляя спрос на рынке инвестиций, фирма при определении величины спроса на них, будет руководствоваться, прежде всего, размером процентной ставки, то есть ценой, которую придется заплатить за пользование денежными средствами, взятыми в аренду. Как видите, зависимость между величиной спроса и ставкой процента – обратная.

Предложение капитала возникает со стороны домашних хозяйств, а также фирм и государства в том случае, если они имеют временно свободные денежные средства. Источником этих средств служат сбережения всех перечисленных субъектов экономики. Рассмотрим механизм формирования предложения капитала со стороны домохозяйств.

Решение о том, превращать ли сбережения в инвестиции, и если да, то, в каком объеме, также сопряжено с подготовительным периодом. Оно связано с определением альтернативной стоимости той суммы денег, которая находится у человека в виде сбережений, то есть тех потерь, которые потребитель несет, временно отказавшись от своих сбережений ради получения дополнительного дохода. Как их измерить? Они будут представлять собой те доходы, которые можно было бы иметь, если бы сбережения были потрачены самостоятельно. Например, их можно было бы вложить в акции и получать дивиденды, или купить на них квартиру и сдавать ее в аренду, получая арендную плату. Тогда альтернативными издержками упущенной выгоды будут эти упущенные доходы. Как показано на графике (рис. 13.3), чем больше сумма сбережений, тем больше предельные издержки упущенной выгоды.

MOC SK

I

Рис. 13.3. Предложение капитала

Домашние хозяйства, владеющие капиталом в форме вложенных денежных средств, предоставляют их в пользование бизнесу и получают доход в форме процента на вложенные средства.

13.3. Процент как цена капитала. Дисконтирование

Итак, за упущенную выгоду владельцам денег полагается плата. Эта плата называется процентом. Если для владельца капитала процент – это доход, то для заемщика капитала, фирмы или предпринимателя - это издержки. Причем, выступать они могут в следующих формах:

·  ссудный процент – плата банку от суммы выданной ссуды для приобретения средств производства;

·  арендная плата – плата владельцу капитальных благ за предоставление их во временное пользование;

Несмотря на эти издержки, спрос на капитал устойчив, так как возможность использовать ресурсы уже сегодня «за чужой счет» позволяет фирме укрепить свои рыночные позиции и получать прибыль в будущем.

Прибыль, полученная на капитал, делится на две части: предпринимательский доход и ссудный процент.

Ссудный процент – цена, уплачиваемая собственником капитала за использование заемных средств в течение определенного периода.

Если ссудный процент получает владелец капитала, то предпринимательский доход достается самому предпринимателю. А если в качестве капитала используются собственные средства предпринимателя, то и процент принадлежит ему.

Формирование ставки или нормы процента происходит в результате взаимодействия спроса и предложения ссудного капитала. Этот механизм можно представить графически (рис. 13.4).

i(%) DK SK

Е

iE

 

I

0 IE

Рис. 13.4. Формирование ставки процента

Ставка процента – отношение размера полученного дохода от вложения капитала к размеру капитала отданного в ссуду, выраженное в процентах.

Ставка процента = * 100 (%).

Размеры процентных ставок могут дифференцироваться в зависимости от следующих условий:

- от времени, на которое предоставлена ссуда (на краткосрочные кредиты ставки ниже, чем на долгосрочные);

- от степени риска (рискованные кредиты дороже);

- от размеров кредита (чем меньше сумма, тем выше ставка);

- от размеров налогов, которыми облагаются проценты.

Различают номинальную и реальную ставки процента.

Номинальная процентная ставка – это ставка, по которой заемщик возвращает полученную сумму кредитору с учетом инфляции.

Номинальная ставка показывает, насколько сумма, которую заемщик возвращает кредитору, превышает величину полученного кредита.