Инвестиционный менеджмент (стр. 1 )

Н. И. ИВАНОВ

Инвестиционный менеджмент

Учебное пособие для студентов вузов

Мурманск

2008

Инвестиционный менеджмент: учебное пособие для студентов вузов / авт. к. э.н., доц., доц. кафедры экономики и управления . – Мурманск: МАЭУ, 2008. – 268с.

Рецензенты:

, доктор экономических наук, профессор, член-корреспондент РАЕН

, доктор экономических наук, профессор, член-корреспондент РАЕН

Экономическая оценка инвестиций на водном транспорте. Учебное пособие / , 2008. –221 с.

Учебное пособие написано в соответствии с государствен­ным образовательным стандартом и содержит необходимый объем базовых знаний для освоения предметов « Экономическая оценка инвестиций», «Инвестиции». В нем раскрыты понятие инвестиций и их экономи­ческая сущность, роль инвестиций как источника экономического ро­ста, понятие инвестиционного процесса и инвестиционного рынка, инвестиционная политика и инвестиционная деятельность предприя­тия, понятие инвестиционного проекта, основные принципы инвести­ционного анализа и методы оценки эффективности инвестиций, виды эффективности инвестиционных проектов и способы их расчета, влия­ние инфляционных процессов на оценку эффективности инвестиций, формирование и оценка инвестиционного портфеля предприятия, оценка эффективности инвестиционных проектов с учетом факторов риска и неопределенности, источники и методы финансирования ин­вестиционных проектов и др., с учетом специфики инвестиционных процессов на предприятиях водного транспорта.

Учебное пособие поможет студентам принимать решения по выбору эффективных инвестиционных проектов, самостоятельно приобретать новые знания по теории и практике экономической оценки инвести­ций, формировать портфель инвестиций предприятия с учетом финансовых ограничений.

Для студентов вузов, аспирантов, экономи­стов и финансистов. Они смогут изучить теорию и опыт и научатся управлять рисками и инвес­тиционными ресурсами, создавая условия для экономическо­го роста экономики России.

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………6

ГЛАВА 1. ОСНОВЫ СОВРЕМЕННОЙ ТЕОРИИ ИНВЕСТИЦИЙ……9

1.1. Понятие инвестиций и их экономическая сущность……………………. 9

1.2. Классификация инвестиций……………………………………………….15

1.3. Государственное регулирование инвестиционной

деятельности ……………………………………………………………….17

1.4. Инвестиционный климат региона и его оценка…………………………..22

ГЛАВА 2. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПРОЕКТЫ И ИХ КЛАССИФИКАЦИЯ…………………………………………………………..42

2.1. Формы плановых документов и их различие……………………………..42

2.2. Структура и назначение бизнес-плана…………………………………….45

2.3. Технико-экономическое ( ТЭО) проекта…………………………………47

2.4. Понятие инвестиционного проекта………………………………………..57

2.5. Классификация и состав инвестиционных проектов…………………….59

ГЛАВА 3. МЕТОДИЧЕСКИЙ ИНСТРУМЕНТАРИЙ

ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИЙ………………….………62

3.1. Учет фактора времени при оценке эффективности инвестиций………..62

3.2. Оценка стоимости денег во времени………………………………………63

3.3. Накопленная сумма единицы ……………………………………………..64

3.4. Текущая стоимость единицы……………………………………………….68

3.5. Текущая стоимость аннуитета……………………………………………..70

3.6. Взнос на амортизацию единицы …………………………………….……73

3.7. Накопление ( рост) единицы за период……………………………..…….76

3.8. Фактор фонда возмещения………………………………………………….78

ГЛАВА 4. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ…80

4.1. Традиционные методы оценки инвестиций……………………………….80

4.2. Методы оценки эффективности инвестиций, основанные на

показателях денежного потока……………………………………………..82

ГЛАВА 5. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ КОНКУРИРУЮЩИХ ИНВЕСТИЦИЙ………………………………………………………………….91

5.1. Условия сопоставимости инвестиционных проектов…………………….91

5.2. Оценка альтернативных инвестиций……………………………………….92

ГЛАВА 6. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ………………………………………………………………………98

6.1. Определение и виды эффективности инвестиционного проекта………..98

6.2. Коммерческая (финансовая) эффективность инвестиционного проекта102

6.3. Оценка общественной эффективности инвестиционного проекта……. 106

6.4. Оценка эффективности участия в проекте для предприятий и

акционеров…………………………………………………………………109

6.5. Бюджетная эффективность инвестиционного проекта……………….…111

ГЛАВА 7. ФОРМИРОВАНИЕ И ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ ПРЕДПРИЯТИЯ……………………………………………….114

7.1. Понятие и принципы формирования инвестиционного портфеля…….114

7.2. Особенности формирования портфеля реальных

инвестиционных проектов…………………………………………………..117

7.3. Формирование инвестиционного портфеля в условиях

рационирования капитала…………………………………………………122

ГЛАВА 8. ФОРМИРОВАНИЕ И УПРАВЛЕНИЕ

ИНВЕСТИЦИОННЫМ ПОРТФЕЛЕМ ЦЕННЫХ БУМАГ…………….128

8.1. Понятие и типы портфеля ценных бумаг………………………………..128

8.2. Управления портфелем ценных бумаг…………………………………..130

8.3. Оценка доходности портфеля ценных бумаг…………………………….134

ГЛАВА 9. ВЛИЯНИЕ ИНФЛЯЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ НА

ОЦЕНКУ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ…………………………..137

9.1. Сущность и влияние инфляции на расчетные показатели

инвестиционного проекта……………………………………………..…137

9.2.  Номинальные и реальные процентные ставки в условиях инфляции.140

9.3.  Влияние инфляции на доходы фирм……………………………………142

9.4.  Методы учета инфляции при инвестиционном анализе………………144

ГЛАВА 10. ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

С УЧЕТОМ ФАКТОРОВ РИСКА И НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ ………. 149

10.1. Понятие и сущность неопределенности и риска……………………….149

10.2. Измерение инвестиционных рисков…………………………………….154

10.3. Экспертный метод определения инвестиционных рисков…………….156

10.4. Статистические методы измерения инвестиционных рисков…………170

10.5. Методы учета факторов риска и неопределенности

при оценке эффективности инвестиционных проектов……………….175

10.5.1. Методы проверки устойчивости проекта……………………………..175

10.5.2. Метод анализа изменения денежного потока ………………………..179

10.5.3. Метод анализа чувствительности проекта …………………………..180

ГЛАВА 11. ФИНАНСИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ

ПРОЕКТОВ…………………………………………………………………...184

11.1. Источники финансирования инвестиций………………………………184

11.2. Стоимость и цена инвестиционных ресурсов………………………….186

ГЛАВА.12. ОСОБЕННОСТИ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ

ЛИЗИНГА……………………………………………………………………..195

12.1. Понятие и виды лизинга…………………………………………………195

12.2. Экономическая оценка эффективности лизинга……………………….203

ГЛАВА. 13. МЕТОДИКА ОЦЕНКИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ НА ВОДНОМ ТРАНСПОРТЕ………………………………………………………………...209

13.1.Сущность и особенности инвестиций и затрат на водном транспорте..210

13.1.1. Сведения о проекте и его участниках…………………………………210

13.1.2. Производственная программа и производственная мощность судоходных компаний и портов……………………………………………….211

13.1.3. Инвестиционные затраты на реализацию воднотранспортных

объектов…………………………………………………………………………214

13.2. Формирование схемы финансирования проекта…………………….....223

13.2.1. Выбор источников финансирования………………………………….223

13.2.2. Привлекательность заемщика финансовых средств…………………226

13.2.3. Проектное кредитование………………………………………………229

13.3. Эксплуатационные затраты и налоги…………………………………..232

13.3.1. Учет эксплуатационных затрат на объектах водного транспорта…..232

13.3.2. Учет налогов на объектах водного транспорта………………………235

ГЛАВА 14. ПРИМЕР ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА ПРИОБРЕТЕНИЯ ГРУППЫ СУДОВ ДЛЯ ОБСЛУЖИВАНИЯ СУЩЕСТВУЮЩЕГО ГРУЗОПОТОКА………………………………………………………..……..237

ТЕРМИНОЛОГИЧЕСКИЙ СЛОВАРЬ…………………………………….255

СПИСОК РЕКОМЕНДУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ…………………………266

ВВЕДЕНИЕ

Инвестиционные процессы, являясь отражением общего состо­яния экономики, определяют динамику развития и формируют основы ее успешного функционирования в будущем. Экономика России в ближайшие годы должна преодолеть инвестиционный кризис, модернизировать и значительно увеличить масштабы про­изводства. С переходом к рыночным отношениям коренным образом изменился механизм принятия инвестиционных решений на уровне предприятий. Инвестиционные проекты обосновывают­ся и реализуются в условиях хозяйственной и финансовой авто­номии предприятий, ограниченных инвестиционных возможно­стей и высокой цены капитала, неопределенности ожидаемых объемов.

В рыночных условиях выживают и процветают предприятия, своевременно обновляющие и развивающие производственную базу на основе научно-технических достижений, вкладывающие сво­бодные средства в создание новых, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих производств.

Прежде чем вкладывать средства в инвестиционные проек­ты, предприниматель (руководитель) должен обоснованно оце­нить свои финансовые возможности и последствия, выполнить многоэтапное исследование от идеи (замысла) до оценки масш­табов и эффективности инвестиций, принять решение с помо­щью системы формальных и неформальных показателей.

Во всем мире в качестве базисной сегодня принята концеп­ция технико-экономического обоснования инвестиционных про­ектов, разработанная ЮНИДО — Международной специализи­рованной организацией ООН по промышленному развитию. Основные ее положения использованы при разработке «Мето­дических рекомендаций по оценке эффективности инвестици­онных проектов» (2000 г., вторая редакция, официальное изда­ние), которыми руководствовались авторы при изложении методологических основ оценки инвестиционных проектов.

Для конкретного предприятия правильность, обоснованность выбора инвестиционных решений определяет его будущее, сте­пень устойчивости в меняющейся рыночной среде. Поэтому со­здание эффективного механизма формирования инвестицион­ных процессов на предприятии, освоение его широким кругом специалистов можно рассматривать как одно из наиболее важ­ных звеньев в системе управления развитием предприятия.

Инвестиции — важнейший и наиболее дефицитный экономиче­ский ресурс, использование которого способствует росту эффектив­ности производства и конкурентоспособности предприятий, созданию новых рабочих мест, повышению занятости населения и уровня его бла­госостояния. Успешная деятельность предприятий в долгосрочной перс­пективе, обеспечение высоких темпов их развития в значительной степе­ни определяются уровнем инвестиционной активности и масштабами инвестиционной деятельности, расширение которой требует создания специальных условий, и в первую очередь увеличения объема инве­стиций и повышения их эффективности. Объективная экономическая оценка инвестиций — одна из необходимых предпосылок их надежно­сти и эффективности. Она требует высокой квалификации специали­стов, проводящих оценку инвестиций.