Кредитная кооперация: теория и практика (стр. 25 )

Текущая задолженность		2400			2400
Кредит на покупку техники				3000	3000	3000
Кредит на покупку машины			1125	1125	2250	2250
Кредит на покупку сборника				1167	1167	4668
Ссуды на покупку коров				417	417	1668
Всего:		2400	1125	5709	9234	11586

Определение инвестиционной кредитоспособности заемщика

Методы оценки кредитоспособности заемщика существуют продолжительное время.

Кредитоспособность предприятия - более узкое понятие, чем его платежеспособность (возможность предприятия погасить все виды задолженности). Если свою обычную задолженность (кроме ссудной) предприятие должно погашать, как правило, за счет выручки от реализации продукции (работ, услуг), то ссудная задолженность имеет еще три источника погашения:

-  выручка от реализации имущества, принятого кооперативом в залог по ссуде;

-  гарантии другого кредитного учреждения и предприятия;

-  страховые возмещения.

Поэтому принято считать, что кредитный кооператив, грамотно дающий кредиты (займы), может рассчитывать на полное или хотя бы частичное их возмещение даже в том случае, когда заемщик оказался неплатежеспособен. Это в принципе верно, но понятие «грамотно» для обычных кредитов (займов) под оборотные средства и долгосрочных инвестиционных имеет совершенно разное содержание.

Под кредитоспособностью заемщика принято понимать его способность погашать ссудную задолженность. В определении данного понятия не указано, какая задолженность имеется в виду, по какому виду кредита и на какой срок. Определение вполне универсальное.

При оценке кредитоспособности предприятия-заемщика используется несколько методов. Наиболее распространенными из них являются оценки на основе:

-  системы финансовых коэффициентов;

-  анализа денежных потоков;

-  анализа делового риска.

Каждый из указанных способов имеет свои недостатки. При оценки кредитоспособности на основе системы финансовых коэффициентов применяются пять групп коэффициентов: ликвидности; эффективности (оборачиваемости); финансового левериджа; прибыльности; обслуживания долга.

Но эти коэффициенты отражают положение дел в прошлом, да и то лишь в отношении некоторых сторон деятельности предприятий - в основном в части движения оборотных средств. Кроме того, они не учитывают многих факторов:

-  репутацию заемщика;

-  перспективы и особенности экономической конъюнктуры, в том числе динамику инфляции;

-  оценки выпускаемой и реализуемой продукции, а также многих других факторов, указанных в классификации рисков.

Казалось бы, недостатки данного метода преодолеваются при использовании метода анализа денежных потоков заемщика, поскольку определяется чистое сальдо различных его поступлений и расходов ( притока и оттока средств) за определенный период, равный минимум трем годам. При этом принято устойчивое превышение притока над оттоком средств заемщика считать свидетельством его финансовой устойчивости, следовательно, и кредитоспособности.

Но такое мнение может быть верным, лишь при условии, что кредитуется пополнение оборотных средств, либо другие текущие расходы. Фактически данный способ рассчитан лишь на кредитование обеспечения текущего финансирования предприятия, поскольку при инвестиционном кредитовании период времени между оттоком инвестируемых средств и их материализацией в виде увеличения притока средств может быть весьма продолжительным.

Систему рисков, существующих при инвестиционном кредитовании предприятий, этот метод также не учитывает.

Следует отметить, что метод оценки кредитоспособности на основе анализа делового риска не лишен недостатков двух предыдущих методов. Для этого метода деловой риск связан с прерывностью процесса кругооборота оборотных, возможностью не завершить этот кругооборот эффективно. Поэтому он учитывает следующие основные факторы делового риска:

-  надежность поставщиков;

-  диверсифицированность поставщиков;

-  сезонность поставок;

-  длительность хранения сырья, материалов и произведенной продукции;

-  наличие складских помещений и необходимость в них;

-  порядок приобретения сырья и материалов;

-  экологические факторы;

-  спрос и мода на сырье, материалы и произведенную продукцию;

-  уровень цен (доступность, опасность повышения или снижения);

-  ввод ограничений на вывоз и ввоз.

Пример:

Введение ограничений на вывоз сельскохозяйственной продукции в пределах отдельных субъектов Российской Федерации может иметь для предприятия-заемщика негативные последствия.

Итак, метод анализа делового риска, как и два предыдущих, ориентирован на оценку кредитоспособности предприятия, берущего кредиты (займы) на пополнение оборотных средств или на другие цели оперативного плана. Поэтому для оценки реальности возврата долгосрочных инвестиционных кредитов он также не подходит.

В этой связи ассоциацией российских банков предлагается методика оценки кредитоспособности, основанная на анализе следующих факторов:

1) «солидность» - ответственность руководства, своевременность расчетов по ранее полученным кредитам;

2) «способность» - производство и реализация продукции, поддержание ее конкурентноспособности;

3) «доходность» - предпочтительность вложения средств в данного заемщика;

реальность достижения результатов проекта;

4) обоснованность запрашиваемой суммы кредита;

5) возвратность за счет средств материальных ценностей заемщика, если его проект не исполнится;

6) обеспеченность кредита (займа) юридическими правами заемщика. Оценку последних четырех пунктов рекомендуется выполнять на основе

анализа сгруппированных статей баланса по направлениям: прибыльность, ликвидность, оборачиваемость основных и оборотных активов, обеспеченность. Из каждой группы необходимо выбрать по одному показателю, наиболее характерному для анализируемого предприятия, и собрать по ним статистику. Этот метод также страдает существенными недостатками.

В случае инвестиционного кредитования необходимо уметь прогнозировать будущее состояние предприятия, то есть учитывать возможную динамику его финансового состояния на значительный период времени. Предположим, что текущая кредитоспособность данного предприятия-заемщика (Крт ) была определена равной 0,7, а пороговое нижнее значение, позволяющее рассматривать возможность выдачи инвестиционного кредита, установлено 0,5.

Значение инвестиционной кредитоспособности (Крин) является производной величиной от имеющейся в настоящее время Крт, если при этом учесть воздействие ряда факторов, объективно влияющих на успех реализации инвестиционного проекта. Последовательность процедур по учету влияющих факторов и определению соответствующих коэффициентов можно представить в виде следующего алгоритма:

Крин = Крт х К1 х К2 х КЗ х К4 х К5 х Кб х К7, где:

К1 - учет динамики кредитоспособности заемщика за последние 2 года;

К2 - опыт предприятия в реализации инвестиционных проектов;

КЗ - плановый период полной реализации инвестиционного проекта;

К4 - опыт руководителя;

К5 - качество бизнес-плана;

Кб - результаты обследования предприятия-заемщика;

К7 - оценка реального инвестиционного климата.

Правило кредитного лимита

Размер займа, которым предприятие может эффективно управлять, зависит от двух факторов: суммы прибыли от основной деятельности и процентной ставки. Например, если прибыль от основной деятельности составляет 100,000 и на выплату процентов пойдёт не больше, чем 25% (25,000), можно вычислить сумму займа, которая при данной процентной ставке не повлияет на эффективность деятельности предприятия. Если займ предоставляется под 50% годовых, то размер займа, которым данное предприятие сможет эффективно управлять, составляет 50,000 в год. Годовой размер займа рассчитывается следующим образом:

а=b х с, где

а — сумма выплаты процентов = 25,000,

b — основной размер займа = 50,000,

с — годовая процентная ставка = 50%

25,000=50,000 х 0.5 (50%)

Если годовая процентная ставка составляет 20%, предприятие может позволить себе больший размер займа. Расчёт будет таким же самым, как в предыдущем случае.

а — сумма выплаты процентов = 25,000

b — основной размер займа = 125,00

с — годовая процентная ставка = 20%

25,000=125,000 х 0.2 (20%)

С уменьшением процентной ставки, вырастает размер займа, которым может управлять предприятие. Естественно, с уменьшением срока займа (например, шестимесячный займ под оборотные денежные средства), его размер может увеличиться.

В данном примере самое эффективное предприятие получает прибыль от основной деятельности в размере 100,000. В идеале, на выплату процентов должно пойти не более чем 25% прибыли от основной деятельности. При процентной ставке 50% годовых, основной размер займа для предприятия А будет 50,000, для предприятия Б - 30,000, для предприятия В - 15,000. Если процентная ставка снижается до 20% годовых, то размер займа для каждого из предприятий вырастает и составляет для предприятия А - 125,000, для предприятия Б - 75,000 и для предприятия В - 37,500.

На этом примере чётко видна важность поддержания производственной эффективности. При одинаковом уровне поступлений на всех трёх предприятиях, различия в производственной эффективности негативно влияют на кредитный лимит. При одинаковой процентной ставке и годовом уровне реализации, кредитный лимит предприятия А будет примерно в три раза больше чем кредитный лимит В.