Проспект ценных бумаг (стр. 110 )

Место нахождения: Москва, ул. Пречистенка, д.17/8/9, стр.1

Сумма кредиторской задолженности:

Наименование показателя	по состоянию на 30 сентября 2007 года
Общая сумма задолженности, тыс. руб.	14
Сумма просроченной задолженности, тыс. руб.	0

Размер и условия просроченной кредиторской задолженности (процентная ставка, штрафные санкции, пени): просроченной кредиторской задолженности нет

Аффилированность: является аффилированным лицом поручителя

Доля участия поручителя в уставном капитале аффилированного лица: 4,0%

Доля обыкновенных акций аффилированного лица – акционерного общества, принадлежащих поручи%

Доля участия аффилированного лица в уставном капитале поручи%

Доля обыкновенных акций поручителя, принадлежащих аффилированному лицу: 100,0%

Поручитель не является кредитной организацией.

3.3.2. Кредитная история поручителя

Исполнение поручителем обязательств по действовавшим ранее и действующим на дату окончания последнего завершенного отчетного периода до даты утверждения проспекта ценных бумаг кредитным договорам и/или договорам займа, сумма основного долга по которым составляет 5 и более процентов балансовой стоимости активов поручителя на дату окончания последнего завершенного отчетного квартала, предшествующего заключению соответствующего договора, а также иным кредитным договорам и/или договорам займа, которые поручитель считает для себя существенными.

Поручителем осуществлялась эмиссия облигаций
, описывается исполнение поручителем обязательств по каждому выпуску облигаций, совокупная номинальная стоимость которых составляет 5 и более процентов балансовой стоимости активов поручителя на дату окончания последнего завершенного квартала, предшествующего государственной регистрации отчета об итогах выпуска облигаций, а в случае, если размещение облигаций не завершено или по иным причинам не осуществлена государственная регистрация отчета об итогах их выпуска, - на дату окончания последнего завершенного квартала, предшествующего государственной регистрации выпуска облигаций.

Приводится информация за 5 последних завершенных финансовых лет либо за каждый завершенный финансовый год, если поручитель осуществляет свою деятельность менее 5 лет, а также за последний завершенный отчетный период до даты утверждения проспекта ценных бумаг.

Наименование обязательства	Наименование кредитора (займодавца)	Сумма основного долга (руб. / ин. валюта)	Срок кредита (займа) /срок погашения	Наличие просрочки исполнения обязательства в части выплаты суммы основного долга и/или установленных процентов, срок просрочки, дней
2002 год:
-	-	-	-	-
2003 год:
-	-	-	--	-
2004 год:
облигационный займ серии 01	владельцы Облигаций	1 руб.	02.11.2004г.	нет
2005 год:
-	-	-	-	-
2006 год:
-	-	-	-	-
3 квартал 2007 г.
облигационный займ серии 02	владельцы Облигаций	2 руб.	29.06.2007г.	нет
Договор займа	АФК «Система» (ОАО)	24 руб.	29.04.2008г.	нет

Исполнение поручителем обязательств по каждому выпуску облигаций, совокупная номинальная стоимость которых составляет 5 и более процентов балансовой стоимости активов поручителя на дату последнего завершенного квартала, предшествующего государственной регистрации отчета об итогах выпуска облигаций, а в случае, если размещение облигаций не завершено или по иным причинам не осуществлена государственная регистрация отчета об итогах их выпуска, - на дату последнего завершенного квартала, предшествующего государственной регистрации выпуска облигаций:

Вид, категория (тип), серия и иные идентификационные признаки ценных бумаг: Облигации документарные процентные неконвертируемые на предъявителя серии 01

Государственный регистрационный номер выпуска, дата государственной регистрации: № A; 09.10.2002г.

Наименование регистрирующего органа: Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг.

Форма выплаты доходов: денежные средства

Дата, в которую обязательство должно быть исполнено: 02 ноября 2004г.

Факт исполнения обязательства: обязательство поручителя исполнено в полном объеме.

Вид, категория (тип), серия и иные идентификационные признаки ценных бумаг: Облигации документарные процентные неконвертируемые на предъявителя серии 02

Государственный регистрационный номер выпуска, дата государственной регистрации: А; 04.07.2003г.

Наименование регистрирующего органа: Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг.

Форма выплаты доходов: денежные средства

Дата, в которую обязательство должно быть исполнено: 29 июня 2007г.

Факт исполнения обязательства: обязательство поручителя исполнено в полном объеме.

3.3.3. Обязательства поручителя из обеспечения, предоставленного третьим лицам

Информация об общей сумме обязательств поручителя из предоставленного им обеспечения и общей сумме обязательств третьих лиц, по которым поручитель предоставил третьим лицам обеспечение, в том числе в форме залога или поручительства на дату окончания каждого из 5 последних завершенных финансовых лет отсутствует, т. к. поручитель не предоставлял указанных обеспечений в указанные периоды времени.

Информация о каждом из обязательств поручителя по предоставлению обеспечения третьим лицам, в том числе в форме залога или поручительства, за последний завершенный финансовый год и последний завершенный отчетный период до даты утверждения проспекта ценных бумаг, составляющего не менее 5 процентов от балансовой стоимости активов поручителя на дату окончания последнего завершенного квартала, предшествующего предоставлению обеспечения, отсутствует, т. к. поручитель не предоставлял обеспечения третьим лицам в указанные периоды.

3.3.4. Прочие обязательства поручителя

Поручитель не имеет обязательств, включая срочные сделки, не отраженных в его бухгалтерском балансе, которые могут существенным образом отразиться на финансовом состоянии поручителя, его ликвидности, источниках финансирования и условиях их использования, результатах деятельности и расходах.

3.4. Цели эмиссии и направления использования средств, полученных в результате размещения эмиссионных ценных бумаг

Не заполняется в отношении поручителя.

3.5. Риски, связанные с приобретением размещаемых эмиссионных ценных бумаг

Анализ факторов риска, связанных с приобретением размещаемых эмиссионных ценных бумаг, в частности:

- отраслевые риски;

- страновые и региональные риски;

- финансовые риски;

- правовые риски;

- риски, связанные с деятельностью поручителя.

Поручитель не является кредитной организацией.

Политика поручителя в области управления рисками: Поручитель придерживается консервативной политики в области управления рисками. Поручитель в своей деятельности использует политику, направленную на минимизацию любых рисков, возникающих при осуществлении основной деятельности.

3.5.1. Отраслевые риски

Влияние возможного ухудшения ситуации в отрасли поручителя на его деятельность и исполнение обязательств по ценным бумагам
. Приводятся наиболее значимые, по мнению поручителя, возможные изменения в отрасли (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), а также предполагаемые действия поручителя в этом случае.

Наиболее значимые возможные изменения в отрасли на внутреннем рынке, которые могут оказать влияние на деятельность поручителя и исполнения его обязательств по ценным бумагам.

Инвестирование в ценные бумаги предполагает высокую степень риска. Ниже описаны риски, которые, по мнению руководства поручителя, существенны, но эти риски могут оказаться не единственными, с которыми поручитель может столкнуться. Дополнительные риски, включая те, которые в настоящий момент не известны руководству поручителя, или те, которые сейчас кажутся руководству поручителя несущественными, могут также иметь своим результатом уменьшение доходов, увеличение расходов, либо другие события, которые могут повлечь понижение цены на Облигации. В случае если какие-либо из указанных в данном пункте рисков возникнут, это может оказать неблагоприятное воздействие на бизнес поручителя, финансовое положение или результаты операций. В этом случае цена Облигаций может снизиться, и собственники Облигаций могут потерять все или часть их инвестиций.

1. Налогообложение.

Налоговое законодательство России, в том числе законодательство, касающееся рынка ценных бумаг, подвержено изменениям, что осложняет налоговое планирование поручителя и связанные с ним решения коммерческих вопросов и может неблагоприятно сказаться на его деятельности.

2. Валютное регулирование.

В связи с тем, что основной деятельностью поручителя являются операции на вексельном и фондовом рынке России, номинированные в валюте РФ, а также тем, что выпуск облигаций поручителя номинирован в национальной валюте, в том числе выплаты купона осуществляются в валюте РФ и не зависят от курса рубля к иностранной валюте, валютные риски для поручителя на данный момент отсутствуют.

3. Риски, связанные с ненадлежащим поведением сотрудников Поручителя. Не всегда возможно пресечь ненадлежащее поведение сотрудника, которое может привести к возникновению неуправляемых рисков и убытков, а также нанести ущерб репутации компании, а меры предосторожности, которые могут быть приняты с целью предотвращения и выявления такой деятельности могут оказаться эффективными не во всех случаях.

Предполагаемые действия поручителя в случае наступления описанных выше неблагоприятных ситуаций.

В случае наступления описанных выше неблагоприятных ситуаций Поручитель планирует провести анализ рисков и принять соответствующие решение в каждом конкретном случае.

В случае существенного усиления одного из указанных выше рисков или их совокупности в целом, Поручитель намерен предпринять все усилия для избежание данных рисков путем грамотной и эффективной экономической политики в своей деятельности.

Риски, связанные с возможным изменением цен на сырье, услуги, используемые поручителем в своей деятельности на внутреннем рынке и их влияние на деятельность поручителя и исполнение обязательств по ценным бумагам отсутствуют, т. к. поручитель не использует в свое деятельности сырье и услуги, которые могут оказать влияние на деятельность поручителя.

Риски, связанные с возможным изменением цен на сырье, услуги, используемые поручителем в своей деятельности на внешнем рынке и их влияние на деятельность поручителя и исполнение обязательств по ценным бумагам отсутствуют, т. к. поручитель не осуществляет деятельность на внешнем рынке.

Риски, связанные с возможным изменением цен на продукцию и/или услуги поручителя на внутреннем рынке, их влияние на деятельность поручителя и исполнение обязательств по ценным бумагам отсутствуют.

Риски, связанные с возможным изменением цен на продукцию и/или услуги поручителя на внешнем рынке отсутствуют

3.5.2. Страновые и региональные риски

Риски, связанные с политической и экономической ситуацией в стране (странах) и регионе, в которых поручитель зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность при условии, что основная деятельность поручителя в такой стране (регионе) приносит 10 и более процентов доходов за последний завершенный отчетный период, предшествующий дате утверждения проспекта ценных бумаг.

Риски, связанные с политической и экономической ситуацией в стране, в которой поручитель зарегистрирован в качестве налогоплательщика и осуществляет основную деятельность.

Инвестиционная деятельность в странах с развивающейся экономикой, таких, как Российская Федерация, подвержена более высокому уровню рисков по сравнению с более развитыми странами, в том числе значительным юридическим, экономическим и политическим рискам.

Экономическая нестабильность в России может неблагоприятно отразиться на деятельности нашей компании.

После распада Советского Союза в экономике России имели место следующие явления:

значительное снижение показателя валового внутреннего продукта;

гиперинфляция;

нестабильность национальной валюты;

высокий государственный долг по отношению к валовому внутреннему продукту;

слабая банковская система, обусловливающая низкую ликвидность российских предприятий;

большая доля убыточных предприятий, продолжающих свою деятельность ввиду отсутствия эффективных процедур банкротства;

широкое использование бартерных сделок и неликвидных векселей для осуществления расчетов по коммерческим операциям;

широко распространенное уклонение от уплаты налогов;

повсеместная утечка капитала;

высокий уровень коррупции и вмешательство организованной преступности в экономику;

значительное повышение уровня безработицы и неполной занятости; а также

усиливающееся обнищание большей части российского населения.

Нельзя гарантировать, что последние тенденции, наблюдающиеся в Российской экономике, – стабильный рост валового внутреннего продукта, относительная стабильность рубля и незначительный рост инфляции, – будут продолжаться и что в этом отношении не произойдет никаких резких перемен. Кроме того, колебания мировых цен на нефть и газ, усиление реального курса рубля по отношению к доллару США и последствия ослабления денежной политики, а также наличие других факторов могут неблагоприятно отразиться на состоянии Российской экономики и на нашей будущей деятельности.

Предполагаемые действия поручителя на случай отрицательного влияния изменения ситуации в стране на его деятельность.

Поручитель не планирует каких бы то ни было специальных действий на случай отрицательного влияния изменения ситуации в стране (странах) и регионе на его деятельность, т. к. строит свою деятельность, исходя из существующих реалий «маятникового» состояния ситуации в стране, и действует исключительно в том правовом поле, которое существует в настоящем, планируя свое развитие исходя из известных тенденций развития рынка и изменения законодательства.

Риски, связанные с политической и экономической ситуацией в регионе, в котором поручитель зарегистрирован в качестве налогоплатедьщика и осуществляет основнуу деятельность.

Поручитель зарегистрирован в качестве налогоплательщика и осуществляет основную деятельность на территории Москвы и Московской области. Динамичное развитие региона, включающего г. Москву и Московскую область, дает основания делать положительный прогноз в отношении развития предприятия. Правительство Москвы и Российской Федерации оказывают влияние на деятельность поручителя посредством принятия законодательных и регулятивных мер, что может в значительной мере повлиять на финансовое положение и результаты деятельности поручителя.

Московский регион является финансовым центром и местом сосредоточения российских и зарубежных финансовых институтов, что является положительным фактором для развития деятельности поручителя. Московский регион относится к наиболее перспективным и регионам с быстро растущей экономикой. поручитель оценивает политическую и экономическую ситуацию в регионе как стабильную и считает, что в настоящий момент риск негативных изменений в регионе отсутствует, в связи, с чем поручитель считает, что развитие региона окажет в целом положительное влияние на развитие поручителя.

Предполагаемые действия поручителя на случай отрицательного влияния изменения ситуации в регионе на его деятельность.

В случае крайне негативного влияния ситуации в регионе на возможность поручителя обслуживать выпуск Облигаций, поручитель может предпринять действия по переносу места регистрации в другой регион.

Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками в стране (странах) и регионе, в которых поручитель зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность.

Данные риски возникают в случае, если военные конфликты, введение чрезвычайного положения и забастовки оказывают негативное воздействие на текущую деятельность АФК «Система», держателем векселей которой является поручитель.

Описываются риски, связанные с географическими особенностями страны (стран) и региона, в которых поручитель зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность, в том числе повышенная опасность стихийных бедствий, возможное прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью и т. п.

Данные риски возникают в случае, если стихийные бедствия, возможное прекращение транспортного сообщения и пр. оказывают негативное воздействие на текущую деятельность АФК «Система», держателем векселей которой является поручитель.

3.5.3. Финансовые риски

Изменения валютного курса рубля не приведет к существенному повышению издержек Финанс», поскольку основная часть задолженности и издержек поручителя номинированы в рубля РФ.

Изменение процентных ставок на рынке капитала в текущей ситуации не приведет к заметному повышению издержек поручителя, поскольку подавляющая часть заимствований Финас»имела и имеет фиксированную процентную ставку. Однако в будущем, при дальнейшем привлечении ресурсов для инвестиционного развития, поручитель может столкнуться с удорожанием привлеченных средств. Такая перспектива зависит, в частности, от уровня будущего кредитного рейтинга Российской Федерации и процентных ставок на зарубежных рынках капитала.

В случае отрицательного влияния изменения валютного курса и процентных ставок на деятельность поручителя, последний предполагает применить все необходимые действия для минимизации последствий такого влияния в соответствии с политикой поручителя по управлению рисками, в частности рассмотреть возможность хеджирования.

К повышению издержек поручителя может привести инфляция. Российская экономика достаточно длительное время характеризовалась высокими темпами инфляции. Начиная с 1999г. инфляционное давление либо превосходило динамику ослабления рубля, либо сопровождалось его укреплением, приводя к заметному росту курса рубля по отношению к доллару США в реальном выражении. В соответствии с «Концепцией долгосрочного социально – экономического развития Российской Федерации», утвержденной Министерством Экономического Развития и Торговли РФ на 2008–2010 гг., ежегодные темпы инфляции прогнозируются в диапазоне от 5% до 7% в год. Однако по нашему мнению, даже в случае сохранения показателей инфляции на уровне гг. (от 9% до 12% в год), это не окажет существенного влияния на результаты деятельности и финансовое положение компании.

По мнению Поручителя, критический уровень инфляции, который может представлять существенную угрозу его хозяйственной деятельности, составляет более 30-40% в год.

В целях минимизации финансовых рисков, рисков, связанных с инфляционными процессами, и оказывающими влияние на финансовые результаты деятельности, поручителем и его акционером проводится комплексная программа по анализу финансовых рисков, планированию и оценке фактически сложившейся прибыльности работы, определяются показатели рентабельности, свидетельствующие об уровне доходности поручителя, нормативные значения финансовых коэффициентов, характеризующих платежеспособность и ликвидность предприятия, что дает возможность принимать превентивные меры, в т. ч. пересмотр ценовой политики в отношении будущих контрактов, оперативно выявлять недостатки в работе Поручителя и принимать меры для их ликвидации.

Повышение уровня инфляции может стимулировать рост ряда издержек, номинированных в рублях, что увеличит затраты на основную деятельность и управленческие расходы. К числу таких издержек необходимо прежде всего отнести арендные платежи и оплату труда, которые традиционно являются наиболее чувствительными к инфляционному воздействию. Дополнительным инфляционным фактором может стать общемировой рост цен на сырье и энергоносители.

3.5.4. Правовые риски

Правовые риски, связанные с деятельностью поручителя для внутреннем рынке:

Риски, связанные с изменением валютного регулирования;

отсутствуют, т. к. поручитель не проводит валютные операции

Риски, связанные с изменением налогового законодательства;

В связи с тем, что в настоящее время продолжается реформа законодательства РФ о налогах и сборах, существует риск дополнения или изменения положений Налогового кодекса РФ, которые могут привести к увеличению налоговой нагрузки и, соответственно, к изменениям итоговых показателей хозяйственной деятельности общества, включая уменьшение активов и чистой прибыли.

Риски, связанные с изменением правил таможенного контроля и пошлин;

отсутствуют, т. к. поручитель не проводит экспортно-импортных операций.

Риски, связанные с изменением требований по лицензированию основной деятельности поручителя либо лицензированию прав пользования объектами, нахождение которых в обороте ограничено (включая природные ресурсы);

отсутствуют, т. к. поручитель не осуществляет лицензируемой деятельности

Риски, связанные с изменением судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью поручителя (в том числе по вопросам лицензирования), которые могут негативно сказаться на результатах его деятельности, а также на результаты текущих судебных процессов, в которых участвует поручитель.

отсутствуют, т. к. поручитель не участвует в судебных процессах и осуществляет лицензируемой деятельности

Правовые риски, связанные с деятельностью поручителя для внешнего рынка

отсутствуют, т. к. поручитель не ведет деятельности на внешнем рынке.

3.5.5. Риски, связанные с деятельностью поручителя

Риски, свойственные исключительно поручителю:

Риски, связанные с текущими судебными процессами, в которых участвует поручитель;

отсутствуют, т. к. поручитель не участвует ни в каких судебных процессах.

Риски, связанные с отсутствием возможности продлить действие лицензии поручителя на ведение определенного вида деятельности либо на использование объектов, нахождение которых в обороте ограничено (включая природные ресурсы);

отсутствуют, т. к. поручитель не осуществляет лицензируемой деятельности

Риски, связанные с возможной ответственностью поручителя по долгам третьих лиц, в том числе дочерних обществ поручителя:

Возможный риск неисполнения или ненадлежащего исполнения поручителем обязательств перед владельцами Облигаций может быть вызван следующими возможными факторами:

- возможными неблагоприятными тенденциями в экономики и ухудшением экономических условий России. Неблагоприятные финансовые или экономические условия, вероятно, повлекут за собой уменьшение доходности финансовых операций - основной сферы деятельности поручителя;

- возможными изменениями в составе и профессиональном уровне менеджеров поручителя и «Система» (Поручителя), вследствие чего может снизиться эффективность принимаемых ими решений;

- ухудшением налоговой политики в РФ. Возможный рост ставки по налогам, выплачиваемым поручителем в ходе своей финансовой деятельности, может привести к увеличению расходов поручителя и снижению денежных средств, остающихся на финансирование текущей деятельности и исполнение обязательств, в том числе по Облигациям Поручителя;