Проспект ценных бумаг (стр. 114 )

Развитие бизнес-направления Высокие технологии оценивается как удовлетворительные, темпы роста соответствуют развитию отрасли.

ФИНАНСЫ

В период после финансово-экономического кризиса 1998 года банковский сектор развивается на фоне в целом позитивной макроэкономической ситуации в стране, обусловленной, в том числе, благоприятными условиями внешней торговли. За последние пять лет активы банковского сектора выросли с 1 047 млрд. руб. (на 1 января 1999 года) до 9 750 млрд. руб. (на 01 января 2006 года). Темпы роста активов банковского сектора с 2001 года опережает рост ВВП России – если на начало 2001 года отношение активов банковского сектора к ВВП составляло 32,3%, то на начало 2006 года этот показатель достиг 45%. Банковский бизнес «Система» оценивается как удовлетворительно развивающийся относительно роста российского банковского сектора.

Розничный бизнес является самым быстрорастущим сегментом банковского сектора страны. Банки активно наращивают операции по привлечению и размещению средств населения. Развитие розничных услуг является одной из основных причин географической экспансии банков, осуществляемой за счет открытия представительств и филиалов, поглощения действующих банков, расширения сети продвижения услуг в тех регионах, где банки работают достаточно давно. Розница активно подталкивает банки совершенствовать технологическую базу, расширять продуктовый ряд, а также повышать качество управления и культуру продаж. «Система считает, что потенциал розничного банковского бизнеса в России далеко не исчерпан. Именно поэтому развитие розницы является основным стратегическим приоритетом АКБ «МБРР» (ОАО).

СТРОИТЕЛЬСТВО И НЕДВИЖИМОСТЬ

В период с 1999 по 2002 рынок постепенно преодолел последствия кризиса и с 2001 г. начался постепенный рост во всех сегментах и практически по всей территории России. Особенно сильным он был в Москве и Санкт-Петербурге, в которых исторически проявлялись первыми все основные тенденции.

В течение гг. преобладали следующие общие тенденции рынка недвижимости:

·  Падение уровня доходности на вложенный капитал;

·  Повышение конкуренции во всех сегментах;

·  Разные этапы стадии насыщения в разных сегментах.

В 2004 году рост цен на все типы недвижимости продолжился. Цены на жилье - в зависимости от сегмента - выросли в среднем на 15-20%. Фактически рынок вернулся на докризисный уровень и превысил его.

Развитие Москвы как столицы большого государства, политического, экономического и культурного центра, а также приток иностранного капитала, создают потенциал для существенного превышения цен на недвижимость над уровнем 1998 года. На сегодняшний день благоприятная совокупность факторов делает московскую недвижимость крайне привлекательной. На фоне развития бизнеса, роста доходов населения и политической определенности существует стабильный спрос на жилье как среди москвичей (по результатам социологических исследований, около 10% в год серьезно намерены улучшить свои жилищные условия), так и среди жителей регионов (по статистике продаж приобретают в среднем 30% столичного жилья). В условиях, когда ставки по депозитам в российских банках едва достигают темпов роста инфляции, жилая недвижимость становится еще и альтернативным объектом инвестирования, выгодным финансовым инструментом
.

Согласно оценкам аналитиков рынка недвижимости, существует реальный потенциал для дальнейшего роста цен в основных сегментах, который продолжится в 2006 году.

Крупные торгово-развлекательные комплексы

Отмечен резкий рост числа торговых центров в Москве и Санкт-Петербурге и плавный рост в городах миллионниках. Так как рост объемов торговли не успевает за ростом предложения торговых площадей - спрос насыщается. Эта ситуация усугубляется тем, что многие крупные торговые операторы сами строят себе торговые объекты.

В городах-миллионниках менее продуманные концепции торговых центров, многие из них принадлежат региональным операторам.

И в обеих столицах и в других городах строяться крупные многофункциональные торговые центры, создавая места общественного притяжения и одновременно избегая прямых конкурентов.

Офисы класса «А» и «В»

В последние годы рынок офисов класса «А» стремительно рос. В настоящее время в строительстве находится значительное количество современных офисных комплексов и риэлтеры прогнозируют постепенную стабилизацию арендных ставок и увеличение процента незаполненных площадей.

До 2008 года на рынок Москвы будет выставлено порядка 500 тыс. кв. м. офисов класса «А» только в Москва-Сити, плюс большое количество в других местах. Это означает снижение арендных ставок на офисы всех классов и повышение порога вхождения в класс «А», а также устремление арендаторов к улучшению мест своего обитания. Кроме того, продолжится процесс деления в этом классе на подгруппы с жесткими характеристиками.

Наибольший спрос в случае Москвы можно предположить придется на нижний уровень класса «А», со ставками эквивалентными нынешним в классе «В+».

В региональных столицах практически нет крупных офисных центров, явно выделяющихся на фоне других зданий и подчеркивающих центральную деловую часть города. Здесь достаточно офисных центров класса «В», совмещенных с крупными торговыми площадями.

Элитное и нетиповое жилье

Кроме того, постепенно в жилой недвижимости происходит смещение, как спроса, так и предложения от типового панельного жилья к более качественному— монолитному и кирпичному. Примечательно, что доля монолитного жилья возрастает даже в районах массовой застройки. Сокращение разницы стоимости квадратного метра в монолитно-кирпичном и панельном доме способствуют развитию этой тенденции. Все больше покупателей предпочитают индивидуальность как в проекте и фасаде дома, так и в планировке собственной квартиры.

Девелопмент крупных земельных участков и коттеджное строительство

Рынок земли и коттеджного строительства в Подмосковье сильно развит. Спрос близок к насыщению и постоянно сдвигается в сторону более дешевых объектов недвижимости. Предложение постоянно подтягивается к спросу.

В Санкт-Петербурге коттеджное строительство развито слабо и представляет наибольший интерес для корпорации именно в этом регионе. В других крупных городах России коттеджное строительство практически не востребовано в связи с уровнем доходов населения.

Управление недвижимостью

Управление недвижимостью всегда будет являться одной из доходных частей нашего бизнеса. В этом плане главной задачей является поддержание и развитие имиджа нашего бизнес-направления и активное привлечение клиентов.

В целом, результаты развития бизнес-направления Строительство оставались в пределах результатов, которые демонстрировал весь рынок, и признаются удовлетворительными. Мы планируем, что данная ситуация сохраниться и в будущем.

ТОРГОВЛЯ

Торговая марка «Детский мир» являлась единственным брэндом в Советском Союзе в сфере торговли детскими товарами и игрушками, и это имя стало нарицательным для послевоенных поколений.

Несмотря на большие изменения, произошедшие в России в последнюю декаду прошлого столетия, компания сохранила свою лидирующую позицию на российском рынке и остается самой известной компанией в сфере розничной торговли товарами для детей.

Магазины сети предлагают своим покупателям полный ассортимент товаров для детей от 0 до 14 лет, включая игрушки, одежду, обувь, школьно-письменные, канцелярские, спортивные товары, книги, а также товары по уходу за детьми (всего более 120 тыс. наименований).

Розничный бизнес имеет циклический характер, примерно пики продаж приходятся на август-сентябрь (школьный сезон) и ноябрь-декабрь (новогодний сезон).

Рост спроса на товары детского ассортимента и прочие потребительские товары в последние 5 лет определяется двумя факторами: начавшемся улучшением экономического климата в России и ростом реальных располагаемых доходов населения, сопровождающемуся ростом потребления.

По нашим оценкам в последние годы рынок детских товаров растет в среднем на 10-15% в год, что соответствует темпам роста розничного рынка в целом. Как и по остальным сегментам определяющим фактором здесь является подъем экономики и, соответственно, доходов населения. Положительная динамика этих факторов приводит к повышению рождаемости, что увеличивает расходы семей на детские товары. Ожидается, что рост спроса на детскую одежду и обувь будет следовать за ростом реальных доходов населения.

Следует отметить, что в секторе организованной торговли темпы роста будут выше, чем на рынках и составят 20-25% в год. Это обусловлено общей тенденцией стремления потребителей к повышению качества не только товаров, но и самого процесса совершения покупки. Кроме этого, проводимая в последние годы политика властей, направленная на стимулирование замещения вещевых рынков крупными торговыми центрами также способствует росту розничных сетей.

Скорость роста бизнес-направления Торговля примерно совпадала со скоростью роста и состоянием всего рынка в прошлом и оценивается как удовлетворительная. Со строительством и развитием нашей сети мы ожидаем существенного повышения скорости роста.

МАСС-МЕДИА

Рынок платного телевидения России остается на начальной стадии развития по сравнению с другими секторами услуг для потребителей как, например, мобильная связь. Согласно исследованию Comcon, проведенному в 2005 году, около 4.6 млн. российских домохозяйств оплачивали услуги кабельного телевидения и около 0.4 млн. домохозяйств пользуются спутниковым телевидением. В России не существует кабельных операторов национального масштаба. В последнее время наметилась тенденция роста числа подписчиков, в частности, в кабельных сетях крупных городов. Можно ожидать начала консолидации кабельных сетей различных городов под единым управлением и брэндом в ближайшие годы.

Рекламный рынок России характеризуют высокие темпы роста. По оценкам Экспертного Совета Ассоциации Коммуникационных Агентств России, рекламный рынок в 2005 году составил около 5 млрд. долл. США, что на 28% выше, чем в 2004 году. По данным газеты «Коммерсант», коммуникационная группа Максима занимает 11 место среди крупнейших медиабаинговых агентств России.

Мнения органов управления «Система» и Поручителя относительно представленного анализа совпадают, развитие бизнес-направления Масс-Медиа оценивается как удовлетворительное и соответствует темпам роста рынка.

5.5.1. Анализ факторов и условий, влияющих на деятельность поручителя

Факторы и условия, влияющие на деятельность поручителя и результаты такой деятельности. Действия, предпринимаемые поручителем, и действия, которые поручитель планирует предпринять в будущем для эффективного использования данных факторов и условий. Способы, применяемые поручителем, и способы, которые поручитель планирует использовать в будущем для снижения негативного эффекта факторов и условий, влияющих на деятельность поручителя. Существенные события/факторы, которые могут в наибольшей степени негативно повлиять на возможность получения поручителем в будущем таких же или более высоких результатов, по сравнению с результатами, полученными за последний отчетный период, а также вероятность наступления таких событий (возникновения факторов):

Как единственный акционер поручителя (см. п.3.2. приложения 8 ) «Система» контролирует действия, предпринимаемые поручителем и способы, применяемые поручителем для снижения негативного эффекта факторов и условий, влияющих на его деятельность. Таким образом, политика Финанс» реализуется в соответствии с политикой «Система». При этом, факторы и условия, влияющие на деятельность Финанс» совпадают с факторами и условиями, оказывающими влияние на деятельность «Система», являющегося единственным его акционером и имеющим аналогичный профиль основной деятельности.

ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ

Фиксированная связь

·  Риск сужения рынка услуг фиксированной телефонии;

·  Консолидация активов на рынке фиксированной связи приводит к усилению конкуренции на рынке;

·  В соответствии с новыми правилами оператор связи может самостоятельно устанавливает тарифы на услуги связи. С одной стороны, этот факт позволяет повысить доходы , с другой, представляет собой риск миграции голосового трафика к мобильным операторам из-за высоких тарифов;

·  Существенная часть инфраструктуры устарела, и компания вынуждена вкладывать значительные средства в ее модернизацию и в строительство NGN сетей;

·  Признание субъектом естественной монополии и существенным оператором привело к увеличению до 75% доли услуг , подпадающих под государственное регулирование;

·  Рост конкуренции на рынке дальней связи, как итог либерализации этого рынка. Закреплено право абонента на выбор оператора дальней связи, регулятором выдано 30 лицензий на МГ/МН связь;

·  Сотовые операторы «большой тройки» намерены реализовывать лицензии МГ/МН связи в гг. Риск увода трафика из в собственные сети и ;

·  Быстрый рост рынка широкополосного доступа в Москве, что приводит к появлению крупных игроков и усилению конкуренции на рынке;

·  Развитие конкурирующих с ADSL технологий высокоскоростного доступа – FTTx, WiFi, WiMax, iP-технологии, а также домовых сетей и сетей кабельного телевидения;

·  Рост конкуренции на региональных рынках, затрудняющий выход на них для -Директ».

Мобильная связь

·  Растущая конкуренция во всех сегментах мобильной связи со стороны существующих операторов, имеющих лицензии, может привести к сокращению прибыли от основной деятельности и потере доли рынка;

·  Выдача дополнительных лицензий на оказание услуг мобильной связи может привести к появлению сильных игроков и к еще большей конкуренции на рынке;

·  Замедление роста и насыщение рынка мобильной связи заставляют выходить на поиски новых источников доходов (в основном, за счет развития дополнительных услуг);

·  Высокая стоимость сделок по приобретениям может привести к невозможности создания дополнительной стоимости для акционеров, а также затрудняет неорганический рост компании;

·  Реализация лицензии МГ/МН и строительство собственной сети ведет к дублированию уже существующей инфраструктуры в группе компаний бизнес-направления;

·  Переход мобильных операторов на географически неопределяемые коды в нумерации DEF может привести к потере высокодоходных абонентов с прямыми номерами;

·  Постепенный выход на рынок виртуальных операторов (например, Корбина Телеком) может привести к дальнейшему увеличению уровня конкуренции на рынке;

·  Приобретение одного из конкурентов крупным глобальным мобильным оператором с доступом к западному рынку капитала может ухудшить способность конкурировать во вложениях на строительство сетей и базовой инфраструктуры;

·  Потенциальное слияние, если оно произойдет, двух мобильных операторов Вымпелком и Мегафон ограничит возможность успешно конкурировать на российском рынке мобильной связи и отрицательно скажется на результатах его деятельности;

·  Приверженность стандарту GSM может помешать успешно конкурировать с другими существующими и новыми технологиями, что приведет к потере абонентов; реализуемый в настоящее время совместный проект с Линк» призван снизить этот риск за счёт развития услуг по мобильной передаче данных. Недавно полученная 3G лицензия и технологическая стратегия компании по строительству и запуску 3G сети в Москве и 14 городах-миллионниках в России в гг. также уменьшают данный риск;

·  Покупка частотного ресурса, получение лицензий и строительство сети в конкурирующих технологиях – 3G и WiMax будет вести к увеличению капитальных затрат, а следовательно, снижению рыночной капитализации компании.

Компании телекоммуникационного направления «Система» придерживаются активной стратегии противодействия данным рискам. Усилия сосредоточены на обеспечении эффективного управления и взаимодействия с целью увеличения акционерной стоимости. Подготовлены и внедряются целый ряд мероприятий, направленных как на общее усиление телекоммуникационной группы, так и отдельных ее частей. В частности, проводится планомерная политика по реконструкции и модернизации собственной сети для последующей диверсификации услуг: расширения перечня услуг фиксированной и мобильной телефонии, а также развитию новых технологий. Кроме того, совместно с услугами вводятся новые тарифные планы, позволяющие нашим компаниям успешно конкурировать на рынке, а также начинают активно использоваться конвергентные возможности, предоставляемые нашим уникальным портфелем телекоммуникационных бизнесов.

ВЫСОКИЕ ТЕХНОЛОГИИ

Бизнес–направление «Высокие технологии» представлено (далее СИТРОНИКС), его дочерними и зависимыми обществами и ведет свою деятельность в нескольких отраслях – производство телекоммуникационного оборудования, информационные технологии и системная интеграция, микроэлектроника, производство электроники. СИТРОНИКС осуществляет свою деятельность как на внутреннем, так и на внешнем рынках. В силу глобализации мировых экономических процессов отраслевые риски СИТРОНИКС будут присутствовать как на внутреннем, так и на внешнем рынках. Для всех отраслей, в которых осуществляют операционную деятельность дочерние и зависимые общества СИТРОНИКС, свойственны следующие риски:

·  Некоторые виды продукции дочерних и зависимых обществ СИТРОНИКС могут подвергнуться общему снижению цен, что может негативным образом повлиять на их деятельность, финансовое положение и результаты работы. Продукция и услуги дочерних и зависимых обществ СИТРОНИКС могут устареть, если не разрабатываются новые или не усовершенствуются существующие виды продукции и услуг. СИТРОНИКС оценивает данный риск как минимальный, поскольку со снижением цен на готовую продукцию также снижаются цены на сырье и комплектующие для производства этой продукции. СИТРОНИКС обладает значительным потенциалом в области НИОКР, имеет несколько центров разработок как в России, так и за рубежом, активно сотрудничает с иностранными компаниями–лидерами отрасли в рамках разработки новых и совершенствования существующих продуктов и решений. Кроме того, СИТРОНИКС активно инвестирует в инновации и обновление продуктового ряда.

·  Дочерние и зависимые общества СИТРОНИКС работают в сфере высокой конкуренции, в т. ч. из числа признанных мировых компаний. Многие из таких компаний более известны на рынке, обладают бульшими клиентскими базами и значительно бульшими возможностями в сфере финансирования, техники, маркетинга, дистрибуции и др. ресурсов по сравнению с дочерними операционными компаниями СИТРОНИКС, что дает им конкурентные преимущества. СИТРОНИКС старается минимизировать влияние данного риска путем обеспечения конкурентных преимуществ собственной продукции за счет удовлетворения специфических требований заказчика, путем адаптации продуктов и решений к требованиям рынка, предложения продуктов и решений, не имеющих прямых аналогов на рынке, а также более низких цен, вследствие относительно низкой себестоимости производства, осуществления НИОКР и низких расходов на квалифицированный персонал;

·  Дочерние и зависимые общества СИТРОНИКС зависят от взаимоотношений с поставщиками и продавцами. Утрата, разрыв или сокращение таких связей может негативно воздействовать на производство, финансовое состояние и результаты компании. Влияние данного риска не столь значительно, поскольку сторонние сырье, комплектующие и услуги не занимают доминирующее положение в себестоимости продукции. Кроме того, СИТРОНИКС прилагает значительные усилия для диверсификации базы поставщиков и продавцов и постоянного мониторинга наиболее выгодных предложений на рынке по поставкам и продажам.

ФИНАНСЫ

Бизнес-направление «Финансы» представлено банками АКБ «МБРР» (ОАО) и East-West United Bank S.A., Люксембург.

Банковская деятельность в России сопряжена с высокими рисками. Вместе с тем денежно-кредитная политика российского государства направлена на укрепление устойчивости банковского сектора, усиление защиты интересов вкладчиков и кредиторов банков.

·  Относительно незначительный размер банковской системы России (совокупные активы банковской системы по состоянию на 01.01.2007 г. лишь 52,4% ВВП) делает ее подверженной влиянию общей ситуации в экономике РФ.

·  Существенными факторами риска, присущими российской банковской системе, остаются низкая капитализация значительного числа российских банков, незавершенность проводимых Банком России реформ бухгалтерского учета и отчетности кредитных организаций, а также несовершенство действующего банковского законодательства в части обеспечения прав кредиторов и пруденциального надзора за деятельностью кредитных организаций.

·  Согласно данным Центрального Банка РФ, по состоянию 01.09.2007 доля кредитов, выданных государственным и коммерческим предприятиям (кроме банков), включая просроченную задолженность, сохраняется на относительно высоком уровне и составляет 63,6% от общего объема предоставленных средств. Большая часть данных кредитов относится к категории крупных требований (кредитных рисков) по банковскому сектору. Для минимизации этого вида риска АКБ «МБРР» (ОАО) планирует диверсифицировать свои активы и пассивы, привлекая на обслуживание компании, не аффилированные с «Система», развивая программу потребительского кредитования физических лиц, а также увеличивая долю депозитов физических лиц в пассивах банка.

·  На рынке банковских услуг отмечается обострение конкурентной борьбы, особенно за вклады физических лиц. В результате доля Сбербанка России в привлеченных банковским сектором депозитах физических лиц, по данным Федеральной службы государственной статистики, сократилась до 48,7% на 01.08.07. Усиление конкуренции может привести к тому, что для привлечения новых клиентов банк будет вынужден увеличивать ставки по депозитам и/или снижать ставки по выдаваемым кредитам, что может отрицательно сказаться на рентабельности банковского бизнеса. Для минимизации этого вида риска АКБ «МБРР» (ОАО) планирует более полно использовать синергетические возможности, возникающие при его взаимодействии с другими компаниями «Система» (например, совместные маркетинговые акции, комплексы совместных услуг для клиентов , Мир-Центр», ко-брэндинговые проекты и т. п.) Кроме того, банк диверсифицирует свои пассивы за счет выхода на международные рынки капитала и выпуска более дешевых долговых инструментов.

Деятельность East-West United Bank концентрируется в значительной степени на рынке ценных бумаг и на фидуциарных операциях. Для снижения соответствующих рисков в East-West United Bank реализуется достаточно консервативная политика, направленная на лимитирование размера риска, который на себя берёт банк по каждой операции в отдельности и суммарно по портфелю.

СТРОИТЕЛЬСТВО И НЕДВИЖИМОСТЬ

Бизнес-направление «Строительство и недвижимость» представлено Галс», его дочерними и зависимыми компаниями.

·  Работа в этой сфере сопряжена со значительным риском, поскольку типичный проект требует значительных инвестиций и длительного периода реализации.

·  Быстрый рост и развитие рынка недвижимости могут также создать трудности в получении достаточных управленческих и оперативных ресурсов и усилить нагрузку на наши финансовые ресурсы, ограничивая способность к расширению бизнеса.

·  Данное бизнес-направление имеет высокий рыночный риск практически во всех сегментах. Например, ожидаемое увеличение предложения офисных и торговых помещений в гг. может негативно повлиять на уровень цен; в секторе нетипового жилья – ввиду стабильного роста цен в течение нескольких лет и недостаточного развития ипотеки в стране возможно замедление темпов роста и стагнация в течение ближайших лет.

·  Кроме того, развитие данного бизнес-направления происходит как за счет собственных, так и за счет значительного количества заемных средств. Из-за этого существует высокий процентный риск - при долгосрочном кредитовании возможный рост процентных ставок приведет к увеличению процентных выплат по заемным средствам и снижению доходности бизнеса. Рост процентных ставок в августе 2007 г. может негативно отразиться на доходности проектов, финансирование которых еще не привлечено.

·  Девелопмент объектов недвижимости является длительным процессом. Из-за длительного срока реализации проектов в условиях изменяющихся экономических показателей появляется существенный операционный риск - превышение прогнозируемых инвестиционных затрат, вызванное повышением цен на строительные материалы, может снизить прибыльность реализуемых проектов.

·  В качестве специфического отраслевого риска следует отметить большое количество разрешений и согласований, получаемых в органах местной власти и отраслевого надзора. Изменение существующих процедур получения разрешений или увеличение их числа может негативно сказаться на сроках реализации наших проектов.

Для минимизации вышеописанных рисков мы стремимся снижать сроки реализации проектов, быстро реагировать на изменяющуюся структуру спроса и предложения в различных сегментах, привлекать долгосрочные кредиты для реализации проектов и иметь сбалансированный портфель проектов как на продажу, так и для сдачи в аренду.

ТОРГОВЛЯ

Бизнес-направление «Торговля» представлено Мир-Центр», другими дочерними и зависимыми компаниями, объединенными торговой маркой «Детский мир».

Основными рисками по данному бизнес-направлению являются:

·  Возможное снижение численности населения, изменение уровня доходов и изменение социальных приоритетов населения страны может привести к снижению спроса на детские товары;

·  Недостаточная покупательная способность населения в регионах потенциально может замедлить планы развития бизнес-направления;

·  Риск удорожания импорта может привести к снижению прибыльности торговли импортными товарами и может стимулировать рассмотрение возможности повышения доли отечественных товаров в торговом ассортименте, а также возможности организации собственного производства;

·  Недостаточно развитая транспортная и информационная инфраструктура в регионах может создать трудности развития в регионах и последующего управления региональной сетью;

·  Ввиду большого числа торговых точек с аналогичным названием может произойти размывание брэнда «Детский мир». Если в дальнейшем суд или Роспатент признает за третьими сторонами право на использование товарного знака «Детский мир», наши возможности ограничить использование этого брэнда другими лицами будут ограничены, что в свою очередь снизит ценность принадлежащего нам брэнда «Детский мир». Это также отрицательно скажется на наших планах в отношении развития деятельности бизнес-направления в регионах, продукции и услугах, представленных этим брэндом, поскольку может привести к увеличению расходов на рекламу и маркетинг, либо к необходимости развивать новый брэнд;

·  Закрытие центрального магазина «Детский Мир» на плановую реконструкцию в 2008 г. приведет к плановому снижению выручки, что принято во внимание планом развития бизнес-направления и будет компенсировано открытием новых магазинов. Однако, остается риск того, что реконструкция займет более длительный период, чем запланировано.

Для минимизации рисков мы используем несколько методов. Прежде всего, это эволюционное географическое развитие сети, позволяющее не разрывать логистические связи между регионами, первоочередное развитие сети в Москве до начала реконструкции центрального магазина, защита нашего торгового знака и интеллектуальной собственности, контроль за ассортиментом, ценами, а также постоянный мониторинг конкурентов для повышения привлекательности нашей сети и товаров.

МАСС-МЕДИА

Бизнес-направление «Масс-медиа» представлено Масс-медиа», его дочерними и зависимыми обществами.

·  Рынки, на которых работает , в частности, рекламы, платного телевидения и др., отличаются высокой степенью конкуренции. Некоторые масс-медийные группы, располагающие значительными финансовыми ресурсами, рассматривают вопрос о расширении операций на российском рынке, что может обострить конкуренцию и негативно сказаться на результатах деятельности компаний .

·  Проект интерактивного телевидения использует новые технологические решения, которые могут также оказаться рискованными с точки зрения инвестиций.

Для снижения рисков в описанных сегментах осуществляется контроль над себестоимостью продуктов и услуг, постоянный мониторинг рынка и конкурентов, а также для технологических проектов используются поставщики с проверенными за рубежом техническими решениями.

РАДИОТЕХНИКА

Бизнес-направление «Радиотехника» представлено «РТИ Системы» (далее – Концерн) и его дочерними обществами.

Концерн «РТИ Системы» - научно-производственное объединение, работающее с крупными системными наукоемкими проектами в следующих областях: оборонное радиостроение, аэрокосмические и наземные системы управления, силовое аппаратостроение. Основным заказчиком продукции Концерна является Министерство Обороны Российской Федерации.

На рынке крупных системных наукоемких проектов, на которых работает Концерн, можно выделить следующие основные виды маркетинговых, производственно-технологических и кадровых рисков:

Маркетинговые риски: При определении головного подрядчика по крупному проекту государственные предприятия могут иметь приоритет. В настоящее время идет борьба двух концепций:

·  Традиционной, когда государственный Заказчик поручает разработку проекта государственному предприятию вне зависимости от его уровня эффективности.

·  Прогрессивной, когда государственный заказчик поручает разработку проекта наиболее эффективному предприятию, вне зависимости от того, является ли предприятие частным или государственным

В последнее время все чаще решения принимаются в пользу эффективного предприятия, однако в случае изменения государством стратегических ориентиров может реализоваться риск формирования приоритетов по заказам в зависимости от того, кто является собственником предприятия.

В целях снижения данного риска Концерн ведет активную GR-деятельность совместно с другими эффективными частными компаниями, работающими на рынке крупных государственных проектов, а также интенсивно участвует в разработке государством долгосрочных планов развития по проектам национального значения, например, специалистами Концерна совместно с «Роскосмосом» была разработана концепция коммерциализации ГЛОНАСС.

Производственно-технологические риски: Риск увеличения разрыва между высоким уровнем НИОКР и устареванием производственной базы. Для снижения подобного риска Концерн активно инвестирует в комплексную модернизацию производственно-технологических предприятий.

Кадровые риски: Риск, связанный с возрастной диспропорцией. В концерне работают опытные разработчики старшей возрастной группы (в ранге главных конструкторов, главных инженеров). В последние годы, благодаря целенаправленной работе топ-менеджмента Концерна, увеличился приток молодых специалистов, но практически отсутствуют разработчики средней возрастной группы. Ключевой фигурой в крупных системных проектах всегда был и остается главный конструктор. Отсутствие опытных специалистов среднего возраста может привести к тому, что через несколько лет Концерн окажется перед проблемой дефицита главных конструкторов.

ТУРИЗМ

Бизнес-направление «Туризм» представлено ВАО «Интурист» (далее – Концерн) и его дочерними обществами.

Туристическая отрасль в России является на данный момент одной из самых динамично развивающихся отраслей в экономике страны. По оценкам экспертов, ежегодные темпы роста данного рынка до 2010 года составят порядка 16% в год. Наименьшие темпы роста прогнозируются на рынке въездного туризма, где в последнее время себя особо проявлялись риски, связанные с наличием средств размещения и ценами на турпродукты. Так, за последние несколько лет, вследствие закрытия ряда гостиниц, значительно сократилось количество средств размещения средней ценовой категории в самых популярных городах России (Москва, Санкт-Петербург). Заметное превышение спроса над предложением ввиду ограниченности гостиничных ресурсов в стране привело к росту цен на гостиничные услуги. На данный момент уже вступили в действие программы развития гостиничной инфраструктуры в России, что позволит в ближайшем будущем снизить влияние данных факторов на развитие въездного туризма в РФ.

Кроме того, важное влияние на развитие въездного туризма, как, впрочем, и выездного оказывает динамика цен на энергоносители, поскольку рост цен на топливо влечет за собой удорожание авиа перевозок, что, в свою очередь, приводит к удорожанию турпродуктов и соответственно снижает спрос.

Для снижения влияния данных факторов ВАО «Интурист» постоянно пересматривает договорные базы с поставщиками услуг, используемых при формировании турпродукта (стоимость проживания в отелях, экскурсионное обслуживание, транспортное обслуживание, дополнительные услуги, страховка, проч.), что позволяет избежать негативных последствий от колебаний стоимости услуг конкретных поставщиков.