Проспект ценных бумаг (стр. 18 )

Наименование показателя	2002 г.	2003 г.	2004 г.	2005 г.	2006 г.
Выручка, тыс. рублей		1	3	4 453 206	6
Валовая прибыль, тыс. руб.	83 063		2	3	5
Чистая прибыль, тыс. руб.	1 285 423	67 622 102	50 864 892	16 503 656	117 008 828
Рентабельность собственного капитала, %	50,3%	96,4%	35,7%	8,45%	37,5%
Рентабельность активов, %	16,6%	60,9%	30,7%	7,36%	34,33%
Коэффициент чистой прибыльности, %	240,1%	4293,8%	1625,7%	371%	1 690,67%
Рентабельность продукции (продаж),%	13,7%	58,3%	77,6%	72,98%	79,64%
Оборачиваемость капитала	0,15	0,02	0,02	0,02	0,02
Сумма непокрытого убытка на отчетную дату, тыс. руб.	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Соотношение непокрытого убытка на отчетную дату и валюты баланса	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0

Для расчета приведенных показателей использовалась методика, рекомендованная «Положением о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг», утвержденным приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от 01.01.01 года № 06-117/пз-н.

Экономический анализ прибыльности/убыточности эмитента исходя из динамики приведенных показателей. Информация о причинах, которые, по мнению органов управления эмитента, привели к убыткам/прибыли эмитента, отраженным в бухгалтерской отчетности за 5 завершенных финансовых лет, предшествующих дате утверждения проспекта ценных бумаг, либо за каждый завершенный финансовый год, если эмитент осуществляет свою деятельность менее 5 лет:

Анализ динамики вышеприведенных показателей свидетельствует о существенном росте доходов. Основными факторами увеличения выручки и чистой прибыли явились получение дивидендов от , а также переоценка котируемых акций.

Указанная в настоящем разделе информация приведена в соответствии с мнениями, выраженными органами управления Эмитента.

5.1.2. Факторы, оказавшие влияние на изменение размера выручки от продажи эмитентом товаров, продукции, работ, услуг и прибыли (убытков) эмитента от основной деятельности

Факторы, которые, по мнению органов управления эмитента, оказали влияние на изменение размера выручки от продажи эмитентом товаров, продукции, работ, услуг, затрат на их производство и продажу (себестоимости) и прибыли (убытков) от основной деятельности за 5 последних завершенных финансовых лет либо за каждый завершенный финансовый год, если эмитент осуществляет свою деятельность менее 5 лет, а также оценка влияния, которое, по мнению указанных органов управления эмитента, оказал каждый из приведенных факторов на вышеупомянутые показатели финансово-хозяйственной деятельности эмитента:

Наименование факторов	Степень влияния на изменение размера выручки и прибыли от основной деятельности, %
	2002 г.	2003 г.	2004 г.	2005 г.	2006 г.
Влияние инфляции	1	1	1	1	1
Изменение курсов иностранных валют	0	0	0	0	0
Решения государственных органов, иные экономические, финансовые, политические и другие факторы	0	0	0	0	0
Текущая деятельность	99	25	7	6	7
Доходы от участия в других организациях	0	74	92	93	92
ИТОГО:	100	100	100	100	100

Указанная в настоящем разделе информация приведена в соответствии с мнениями, выраженными органами управления Эмитента. Мнения органов управления эмитента относительно представленного анализа факторов, оказавших влияние на изменение размера выручки от продажи эмитентом товаров, продукции, работ, услуг и прибыли (убытков) эмитента от основной деятельности, совпадают.

5.2. Ликвидность эмитента

Динамика показателей, характеризующих ликвидность эмитента, за 5 последних завершенных финансовых лет либо за каждый завершенный финансовый год, если эмитент осуществляет свою деятельность менее 5 лет:

Наименование показателя	2002	2003	2004	2005	2006
Собственные оборотные средства, тыс. руб.	-3 126 010	-34 335 250	-18 874 428	9 359 497	2 297 561
Индекс постоянного актива	2,22	1,49	1,13	0,95	0,99
Текущий коэффициент ликвидности	0,50	0,73	1,63	4,92	4,78
Быстрый коэффициент ликвидности	0,49	0,72	1,62	4,91	4,76
Коэффициент автономии собственных средств	0,33	0,63	0,86	0,87	0,92

Для расчета приведенных показателей использовалась методика, рекомендованная «Положением о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг», утвержденным приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от 01.01.01 года № 06-117/пз-н.

Экономический анализ ликвидности и платежеспособности эмитента, достаточности собственного капитала эмитента для исполнения краткосрочных обязательств и покрытия текущих операционных расходов эмитента на основе экономического анализа динамики приведенных показателей. Описание факторов, которые, по мнению органов управления эмитента, привели к изменению значения какого-либо из приведенных показателей по сравнению с предыдущим отчетным периодом на 10 или более процентов:

Показатели ликвидности и платежеспособности эмитента являются удовлетворительными. Темпы роста капитала эмитента превышают темпы роста долговых обязательств.

В гг. с целью покрытия текущего дефицита оборотных средств для финансирования текущей деятельности и краткосрочного кредитования зависимых компаний, эмитент был вынужден осуществлять краткосрочные заимствования. Успешное проведение IPO в начале 2005 года позволило повысить ликвидность компании до удовлетворительных значений.

Размер собственного капитала эмитента достаточен для исполнения краткосрочных обязательств и покрытия текущих операционных расходов. Собственный капитал компании по состоянию на 30.09.2007 года составляет 387 087 959 тыс. руб., объем краткосрочных обязательств на указанную дату составляет 15 014 422 тыс. руб., себестоимость за 9 месяцев 2007 года составила 1 926 968 тыс. руб.

Изменения приведенных показателей более чем на 10% по сравнению с предыдущим отчетным периодом объясняются следующими факторами:

Наименование показателя	Отчетный период	Факторы, вызвавшие изменения
Собственные оборотные средства	2002 г.	Рост внеоборотных активов в результате увеличения вложений в дочерние и зависимые общества и увеличения предоставленных займов
	2003 г	Рост внеоборотных активов в результате увеличения вложений в дочерние и зависимые общества (Инвестсвязьхолдинг и ). Переоценка акций, в результате которой «Капитал и резервы» увеличились на сумму переоценки за минусом отложенного налога от проведенной переоценки.
	2004 г.	Переоценка акций, в результате которой «Капитал и резервы» увеличились на сумму переоценки, а также прибыль от текущей деятельности
	2005 г	Рост добавочного капитала в результате проведенного IPO
	2006г.	Рост внеоборотных активов в результате вложений в дочерние и зависимые общества.
Индекс постоянного актива	2003 г. 2004 г.	Рост внеоборотных активов (вложения в дочерние и зависимые общества и предоставленные займы) опережал рост капиталов и резервов
	2005 г	Опережающий рост капитала и резервов по сравнению с внеоборотными активами
Текущий коэффициент ликвидности	2002 г. 2003 г.	Финансирование внеоборотных активов за счет краткосрочных обязательств
	2004 г.	Финансирование текущей деятельности главным образом за счет долгосрочных обязательств, при одновременном снижении объемов краткосрочных обязательств
	2005 г. 2006 г.	Существенный рост величины оборотных активов вследствие увеличения краткосрочных финансовых вложений, в том числе, в результате проведения IPO
Быстрый коэффициент ликвидности	2002 г. 2003 г.	Финансирование внеоборотных активов за счет краткосрочных обязательств
	2004 г.	Финансирование текущей деятельности главным образом за счет долгосрочных обязательств, при одновременном снижении объемов краткосрочных обязательств
	2005 г. 2006 г.	Существенный рост величины оборотных активов вследствие увеличения краткосрочных финансовых вложений, в том числе, в результате проведения IPO

Указанная в настоящем разделе информация приведена в соответствии с мнениями, выраженными органами управления Эмитента. Мнения органов управления эмитента относительно представленного анализа совпадают.

5.3. Размер и структура капитала и оборотных средств эмитента

5.3.1. Размер и структура капитала и оборотных средств эмитента

Размер и структура капитала эмитента за 5 последних завершенных финансовых лет:

Размер капитала «Система»	2002г.	2003г.	2004г.*	2005г. *	2006г. *
А) Уставный капитал, тыс. руб.	810	810
Соответствие размера уставного капитала эмитента учредительным документам эмитента	Размер уставного капитала Эмитента соответствует учредительным документам Эмитента
Б) Общая стоимость собственных акций, выкупленных у акционеров, тыс. руб.	0	0	0	0	0
В) Резервный капитал, тыс. руб.	41	41	36 450	43 425	43 425
Г) Добавочный капитал, тыс. руб., в т. ч.	1 669 424	2 402 467	1 806 192	38 137 398	38 455 880
- за счет переоценки основных средств, тыс. руб.	15278
- за счет эмиссионного дохода, тыс. руб.	1	1	1	37	37
Д) Нераспределенная прибыль (убыток), тыс. руб.		68 508 748	139 969 523	156 215 303	272 953 956
Е) Общая сумма капитала, тыс. руб.	2	70	142		312

*) – данные приведены с учетом переоценки основных средств, отраженной на 01.01.04г, 01.01.05г., 01.01.06г.