Проспект ценных бумаг (стр. 20 )

Стандарты (правила) бухгалтерского учета, в соответствии с которыми эмитент представляет информацию о своих нематериальных активах: в соответствии с законодательством и нормативными документами по бухгалтерскому учету РФ:

Федеральный закон от 21.11.96 , Приказ Министерства финансов Российской Федерации от 01.01.2001 г. №91н «Об утверждении положения по бухгалтерскому учета «Учёт нематериальных активов» ПБУ №14/2000, Приказ Министерства финансов Российской Федерации от 29.07.98 г. №34н «Об утверждении положения по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации».

5.4. Сведения о политике и расходах эмитента в области научно-технического развития, в отношении лицензий и патентов, новых разработок и исследований

Информация о политике эмитента в области научно-технического развития за 5 последних завершенных финансовых лет либо за каждый завершенный финансовый год, если эмитент осуществляет свою деятельность менее 5 лет, включая раскрытие затрат на осуществление научно-технической деятельности за счет собственных средств эмитента за каждый из отчетных периодов:

Затрат на осуществление научно-технической деятельности за счет собственных средств Эмитента в гг. не осуществлялось. У Эмитента нет научно-технических разработок, поэтому политика в отношении этого аспекта не разрабатывалась.

Сведения о создании и получении эмитентом правовой охраны основных объектов интеллектуальной собственности (включая сведения о дате выдачи и сроках действия патентов на изобретение, на полезную модель и на промышленный образец, о государственной регистрации товарных знаков и знаков обслуживания, наименования места происхождения товара), об основных направлениях и результатах использования основных для эмитента объектах интеллектуальной собственности.

Выступая в коммерческом обороте, эмитент в своей деятельности на территории РФ использует принадлежащие ему на праве собственности изобразительные товарные знаки: № 000 от 18.03.94г. с приоритетом от 03.11.93г. и № 000 от 08.08.94г. с приоритетом от 20.04.94г. Рисков связанных с истечением сроков действия указанных товарных знаков нет, в связи с продлением их регистрации в Патентном ведомстве РФ на последующие 10 лет. Более того, данные товарные знаки никогда не являлись предметом спора со стороны третьих лиц.

Все основные дочерние общества эмитента также используют в своей хозяйственной деятельности зарегистрированные в установленном законодательством РФ порядке товарные знаки: городская телефонная сеть» - 10 товарных знаков (важнейшими из которых являются комбинированный товарный знак № 000 от 26.05.99г. и комбинированный товарный знак № 000 от 18.08.98г.); ТелеСистемы» - комбинированный товарный знак № 000 от 27.08.97г.; - комбинированный товарный знак № 000 от 29.12.95г. с приоритетом 15.06.95г.; «Интурист» - основных три комбинированных товарных знака №№ 000 от 18.08.97г. с приоритетом от 23.08.96г., 118735 от 15.07.94г. с приоритетом от 30.12.92г., № 000 от 22.03.63г. с приоритетом от 20.11.62г.; мир» - 2 комбинированных товарных знака № 000 от 12.08.91г. с приоритетом 10.10.90г и № 000 от 01.01.2001г. с приоритетом 12.10.99г.

5.5. Анализ тенденций развития в сфере основной деятельности эмитента

Основные тенденции развития отрасли экономики, в которой эмитент осуществляет основную деятельность, за 5 последних завершенных финансовых лет либо за каждый завершенный финансовый год, если эмитент осуществляет свою деятельность менее 5 лет, а также основные факторы, оказывающие влияние на состояние отрасли:

Основное направление деятельности и развития «Система» - управление инвестициями (долями участия).

Основу конкурентной устойчивости «Система» на данный момент составляют:

·  широкая диверсификация с фокусом на несырьевых отраслях;

·  эффективная финансовая политика;

·  высокопрофессиональная команда управленцев.

«Система» является головной компанией крупнейшего частного диверсифицированного холдинга несырьевого сектора экономики, основным бизнесом которой является владение и управление долями участия в своих дочерних и зависимых компаниях. В свою очередь эти компании работают в конкретных отраслях, тенденции развития которых описаны ниже.

ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ

Фиксированные линии связи

Основной тенденцией развития рынка фиксированной связи, на наш взгляд, является замедление темпов роста клиентской базы, при этом вероятность сохранения этой тенденции в ближайшее время достаточно высока. Одной из основных причин этого является постепенное замещение фиксированной связи мобильной.

Позитивными тенденциями развития отрасли фиксированной связи в России остаются:

·  Рост российской экономики и, как следствие, укрепление реальных доходов российских граждан, благополучие которых напрямую определяет уровень спроса на услуги связи;

·  Стабильная позитивная динамика производственных и финансовых результатов в течение года;

·  Развитие МРК новых видов услуг связи, не подверженных регулированию со стороны государства.

Отрасль фиксированной связи в 2006 году оказалась привлекательной для инвестиций, однако рост курсовой стоимости акции большинства МРК оказался ниже, чем в среднем по рынку, причиной чему, на наш взгляд, выступили несколько факторов:

·  Деятельность этих компаний в меньшей степени зависит от внешней конъюнктуры на сырьевых рынках, чем бумаги нефтяных и металлургических предприятий;

·  Ожидаемая в 2006 г. приватизация государственного пакета акций Связьинвеста не состоялась.

Беспроводная связь

Услуги мобильной связи на территории Российской Федерации оказывают три федеральных оператора – , и - и несколько десятков менее крупных региональных телекоммуникационных операторов, работающих в различных стандартах сотовой связи.

является крупнейшим оператором мобильной связи в России, Центральной и Восточной Европе по количеству абонентов. Вместе со своими дочерними предприятиями компания обслуживает (по состоянию на конец 1-го полугодия 2006 года) более 48 млн. абонентов в России. Население регионов России, а также Беларуси, Украины, Узбекистана и Туркменистана, где и ее дочерние предприятия имеют лицензии на оказание услуг в стандарте GSM, составляет более 232 млн. человек. При этом остается лидером отрасли, участвуя и определяя ее развитие, как по основным услугам, так и по новым продуктам и технологиям. входит в число крупнейших несырьевых компаний России с капитализацией около 15 млрд. долл.

Основным источником роста количества абонентов для крупных операторов является освоение региональных рынков путем построения собственных сетей или поглощения мелких операторов. Следует отметить, что к концу 2005 г. в России практически завершился процесс поглощения крупными федеральными операторами наиболее привлекательных региональных компаний и процесс региональных приобретений сместился в страны СНГ.

Важным фактором роста абонентских баз операторов является освоение массового рынка и охват относительно менее доходных сегментов. Основным двигателем роста объемов рынка при этом является массовое подключение к припейд услугам операторов. Предполагается, что к 2007 году более 80% абонентов всех мобильных операторов будут пользоваться припейд предложениями.

Главным фактором, ограничивающим рост рынка сотовой связи в России, в настоящее время является приближение рынка к точке «насыщения», которое наступит после гг. Эта тенденция может оказать отрицательное влияние на темпы роста абонентских баз и доходов и, с высокой вероятностью, спровоцировать усиление конкурентной борьбы, что в итоге может негативно сказаться на уровне прибыльности бизнеса и других показателях деятельности мобильных операторов.

Интернет

Основной тенденцией развития российского рынка доступа в Интернет является опережающий рост числа пользователей Интернет в российских регионах. Поэтому региональная экспансия -Интел» является одним из основных стратегических приоритетов компании. Возможный рост конкуренции на региональных рынках несколько затруднит выход на них для -Интел», однако вероятность существенного влияния данного фактора на результаты деятельности эмитента невысока.

Другой важной тенденцией является переход пользователей Интернет со средним и высоким уровнем дохода (в основном московской аудитории) с коммутируемого на высокоскоростной доступ. -Интел», совместно с , планирует укрепить лидерские позиции на московском рынке, предоставляя московским пользователям услугу по высокоскоростному доступу в Интернет с использованием технологии ADSL (проект «СТРИМ»).

ВЫСОКИЕ ТЕХНОЛОГИИ

Российский рынок микроэлектроники занят, в основном, зарубежными производителями, т. к. российские предприятия не располагают технологиями для производства конкурентоспособных изделий с топологическими размерами менее 0,8 микрона, что требуется для многих классов изделий в сфере автомобильной электроники, промышленной электроники, систем безопасности, различных компьютерных систем и систем связи.

Исторически российская микроэлектронная отрасль развивалась автономно от мировых производителей из-за привязки к ВПК. В силу этих причин российский рынок является рынком сбыта для мировых производителей. Вместе с тем, некоторые российские предприятия успешно используют научно-технический потенциал, доставшийся в наследие от советской науки, и эффективно используют имеющуюся производственную базу. Предприятия российского ВПК остаются основными заказчиками российской микроэлектроники. Низкая себестоимость выпускаемых изделий позволяет конкурировать на рынках Китая и других азиатских стран. Инвестиционный потенциал представляют инженерные и технологические разработки российских предприятий. В ближайшем будущем можно ожидать создание партнерств и альянсов лидеров микроэлектроники на территории России.

Быстроразвивающийся российский рынок телекоммуникационных услуг, особенно мобильной связи, обеспечивает рост рынка телекоммуникационного оборудования. Основными поставщиками оборудования являются компании Alcatel, Ericsson, Siemens, Nortel, Huawei и другие. Выделяются два основных сегмента – оборудование для операторов связи и оборудование для корпоративных сетей. В сегменте оборудования для операторов связи основными потребителями являются предприятия Связьинвеста, а также операторы мобильной связи МТС, ВымпелКом, МегаФон. Можно ожидать стабильный спрос на оборудование для операторов связи, т. к. многие предприятия Связьинвеста заявляют о программах «цифровизации», т. е. перехода с аналоговых телефонных станций на цифровые.

Благоприятная экономическая ситуация в России способствует быстрому росту бытовой электроники. На рынке представлен широкий спектр потребительских брэндов, от мировых лидеров до локальных и региональных марок. Мировые лидеры, такие как Sony, Philips и другие, позиционируются как технологические лидеры, предлагая потребителю инновационный продукт. Российские производители, вышедшие на рынок несколько лет назад, предлагают потребителям низкие цены. Корейские брэнды LG и Samsung являются лидерами рынка, контролируя около 10% рынка каждый. Российский брэнд Rolsen после покупки брэнда Rubin делит третье место с брэндом Panasonic c долей рынка около 5%. Остальные брэнды существенно отстают от четверки лидеров, занимая менее 3% рынка каждый.

ФИНАНСЫ

В период после финансово-экономического кризиса 1998 года банковский сектор развивается на фоне в целом позитивной макроэкономической ситуации в стране, обусловленной, в том числе, благоприятными условиями внешней торговли. За последние пять лет активы банковского сектора выросли с 1 047 млрд. руб. (на 1 января 1999 года) до 9 750 млрд. руб. (на 01 января 2006 года). Темпы роста активов банковского сектора с 2001 года опережает рост ВВП России – если на начало 2001 года отношение активов банковского сектора к ВВП составляло 32,3%, то на начало 2006 года этот показатель достиг 45%.

Розничный бизнес является самым быстрорастущим сегментом банковского сектора страны. Банки активно наращивают операции по привлечению и размещению средств населения. Развитие розничных услуг является одной из основных причин географической экспансии банков, осуществляемой за счет открытия представительств и филиалов, поглощения действующих банков, расширения сети продвижения услуг в тех регионах, где банки работают достаточно давно. Розница активно подталкивает банки совершенствовать технологическую базу, расширять продуктовый ряд, а также повышать качество управления и культуру продаж.

Мы считаем, что потенциал розничного банковского бизнеса в России далеко не исчерпан. Именно поэтому развитие розницы является основным стратегическим приоритетом АКБ «МБРР» (ОАО).

СТРОИТЕЛЬСТВО И НЕДВИЖИМОСТЬ

В период с 1999 по 2002 рынок постепенно преодолел последствия кризиса и с 2001 г. начался постепенный рост во всех сегментах и практически по всей территории России. Особенно сильным он был в Москве и Санкт-Петербурге, в которых исторически проявлялись первыми все основные тенденции.

В течение гг. преобладали следующие общие тенденции рынка недвижимости:

·  Падение уровня доходности на вложенный капитал;

·  Повышение конкуренции во всех сегментах;

·  Разные этапы стадии насыщения в разных сегментах.

В 2004 году рост цен на все типы недвижимости продолжился. Цены на жилье - в зависимости от сегмента - выросли в среднем на 15-20%. Фактически рынок вернулся на докризисный уровень и превысил его.

Развитие Москвы как столицы большого государства, политического, экономического и культурного центра, а также приток иностранного капитала, создают потенциал для существенного превышения цен на недвижимость над уровнем 1998 года. На сегодняшний день благоприятная совокупность факторов делает московскую недвижимость крайне привлекательной. На фоне развития бизнеса, роста доходов населения и политической определенности существует стабильный спрос на жилье как среди москвичей (по результатам социологических исследований, около 10% в год серьезно намерены улучшить свои жилищные условия), так и среди жителей регионов (по статистике продаж приобретают в среднем 30% столичного жилья). В условиях, когда ставки по депозитам в российских банках едва достигают темпов роста инфляции, жилая недвижимость становится еще и альтернативным объектом инвестирования, выгодным финансовым инструментом
.

Согласно оценкам аналитиков рынка недвижимости, существует реальный потенциал для дальнейшего роста цен в основных сегментах, который продолжится в 2006 году.

Крупные торгово-развлекательные комплексы

Отмечен резкий рост числа торговых центров в Москве и Санкт-Петербурге и плавный рост в городах миллионниках. Так как рост объемов торговли не успевает за ростом предложения торговых площадей - спрос насыщается. Эта ситуация усугубляется тем, что многие крупные торговые операторы сами строят себе торговые объекты.

В городах-миллионниках менее продуманные концепции торговых центров, многие из них принадлежат региональным операторам.

И в обеих столицах и в других городах строяться крупные многофункциональные торговые центры, создавая места общественного притяжения и одновременно избегая прямых конкурентов.

Офисы класса «А» и «В»

В последние годы рынок офисов класса «А» стремительно рос. В настоящее время в строительстве находится значительное количество современных офисных комплексов и риэлтеры прогнозируют постепенную стабилизацию арендных ставок и увеличение процента незаполненных площадей.

До 2008 года на рынок Москвы будет выставлено порядка 500 тыс. кв. м. офисов класса «А» только в Москва-Сити, плюс большое количество в других местах. Это означает снижение арендных ставок на офисы всех классов и повышение порога вхождения в класс «А», а также устремление арендаторов к улучшению мест своего обитания. Кроме того, продолжится процесс деления в этом классе на подгруппы с жесткими характеристиками.

Наибольший спрос в случае Москвы можно предположить придется на нижний уровень класса «А», со ставками эквивалентными нынешним в классе «В+».

В региональных столицах практически нет крупных офисных центров, явно выделяющихся на фоне других зданий и подчеркивающих центральную деловую часть города. Здесь достаточно офисных центров класса «В», совмещенных с крупными торговыми площадями.

Элитное и нетиповое жилье

Кроме того, постепенно в жилой недвижимости происходит смещение, как спроса, так и предложения от типового панельного жилья к более качественному— монолитному и кирпичному. Примечательно, что доля монолитного жилья возрастает даже в районах массовой застройки. Сокращение разницы стоимости квадратного метра в монолитно-кирпичном и панельном доме способствуют развитию этой тенденции. Все больше покупателей предпочитают индивидуальность как в проекте и фасаде дома, так и в планировке собственной квартиры.

Девелопмент крупных земельных участков и коттеджное строительство

Рынок земли и коттеджного строительства в Подмосковье сильно развит. Спрос близок к насыщению и постоянно сдвигается в сторону более дешевых объектов недвижимости. Предложение постоянно подтягивается к спросу.

В Санкт-Петербурге коттеджное строительство развито слабо и представляет наибольший интерес для корпорации именно в этом регионе. В других крупных городах России коттеджное строительство практически не востребовано в связи с уровнем доходов населения.

Управление недвижимостью

Управление недвижимостью всегда будет являться одной из доходных частей нашего бизнеса. В этом плане главной задачей является поддержание и развитие имиджа нашего бизнес-направления и активное привлечение клиентов.

В целом, результаты развития нашего бизнес-направления Строительство оставались в пределах результатов, которые демонстрировал весь рынок. Мы планируем, что данная ситуация сохраниться и в будущем.

ТОРГОВЛЯ

Торговая марка «Детский мир» являлась единственным брэндом в Советском Союзе в сфере торговли детскими товарами и игрушками, и это имя стало нарицательным для послевоенных поколений.

Несмотря на большие изменения, произошедшие в России в последнюю декаду прошлого столетия, компания сохранила свою лидирующую позицию на российском рынке и остается самой известной компанией в сфере розничной торговли товарами для детей.

Магазины сети предлагают своим покупателям полный ассортимент товаров для детей от 0 до 14 лет, включая игрушки, одежду, обувь, школьно-письменные, канцелярские, спортивные товары, книги, а также товары по уходу за детьми (всего более 120 тыс. наименований).

Розничный бизнес имеет циклический характер, примерно пики продаж приходятся на август-сентябрь (школьный сезон) и ноябрь-декабрь (новогодний сезон).

Рост спроса на товары детского ассортимента и прочие потребительские товары в последние 5 лет определяется двумя факторами: начавшемся улучшением экономического климата в России и ростом реальных располагаемых доходов населения, сопровождающемуся ростом потребления.

По нашим оценкам в последние годы рынок детских товаров растет в среднем на 10-15% в год, что соответствует темпам роста розничного рынка в целом. Как и по остальным сегментам определяющим фактором здесь является подъем экономики и, соответственно, доходов населения. Положительная динамика этих факторов приводит к повышению рождаемости, что увеличивает расходы семей на детские товары. Ожидается, что рост спроса на детскую одежду и обувь будет следовать за ростом реальных доходов населения.

Следует отметить, что в секторе организованной торговли темпы роста будут выше, чем на рынках и составят 20-25% в год. Это обусловлено общей тенденцией стремления потребителей к повышению качества не только товаров, но и самого процесса совершения покупки. Кроме этого, проводимая в последние годы политика властей, направленная на стимулирование замещения вещевых рынков крупными торговыми центрами также способствует росту розничных сетей.

Скорость роста нашего бизнес-направления примерно совпадала со скоростью роста и состоянием всего рынка в прошлом. Со строительством и развитием нашей сети мы ожидаем существенного повышения скорости роста.

МАСС-МЕДИА

Рынок платного телевидения России остается на начальной стадии развития по сравнению с другими секторами услуг для потребителей как, например, мобильная связь. Согласно исследованию Comcon, проведенному в 2005 году, около 4.6 млн. российских домохозяйств оплачивали услуги кабельного телевидения и около 0.4 млн. домохозяйств пользуются спутниковым телевидением. В России не существует кабельных операторов национального масштаба. В последнее время наметилась тенденция роста числа подписчиков, в частности, в кабельных сетях крупных городов. Можно ожидать начала консолидации кабельных сетей различных городов под единым управлением и брэндом в ближайшие годы.

Рекламный рынок России характеризуют высокие темпы роста. По оценкам Экспертного Совета Ассоциации Коммуникационных Агентств России, рекламный рынок в 2005 году составил около 5 млрд. долл. США, что на 28% выше, чем в 2004 году. По данным газеты «Коммерсант», коммуникационная группа Максима занимает 11 место среди крупнейших медиабаинговых агентств России.

Мнения органов управления эмитента относительно представленного анализа совпадают.

5.5.1. Анализ факторов и условий, влияющих на деятельность эмитента

Факторы и условия, влияющие на деятельность эмитента и результаты такой деятельности. Действия, предпринимаемые эмитентом, и действия, которые эмитент планирует предпринять в будущем для эффективного использования данных факторов и условий. Способы, применяемые эмитентом, и способы, которые эмитент планирует использовать в будущем для снижения негативного эффекта факторов и условий, влияющих на деятельность эмитента. Существенные события/факторы, которые могут в наибольшей степени негативно повлиять на возможность получения эмитентом в будущем таких же или более высоких результатов, по сравнению с результатами, полученными за последний отчетный период, а также вероятность наступления таких событий (возникновения факторов):

ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ

Фиксированная связь

·  Риск сужения рынка услуг фиксированной телефонии;

·  Консолидация активов на рынке фиксированной связи приводит к усилению конкуренции на рынке;

·  В соответствии с новыми правилами оператор связи может самостоятельно устанавливает тарифы на услуги связи. С одной стороны, этот факт позволяет повысить доходы , с другой, представляет собой риск миграции голосового трафика к мобильным операторам из-за высоких тарифов;

·  Существенная часть инфраструктуры устарела, и компания вынуждена вкладывать значительные средства в ее модернизацию и в строительство NGN сетей;

·  Признание субъектом естественной монополии и существенным оператором привело к увеличению до 75% доли услуг , подпадающих под государственное регулирование;

·  Рост конкуренции на рынке дальней связи, как итог либерализации этого рынка. Закреплено право абонента на выбор оператора дальней связи, регулятором выдано 30 лицензий на МГ/МН связь;

·  Сотовые операторы «большой тройки» намерены реализовывать лицензии МГ/МН связи в гг. Риск увода трафика из в собственные сети и ;

·  Быстрый рост рынка широкополосного доступа в Москве, что приводит к появлению крупных игроков и усилению конкуренции на рынке;

·  Развитие конкурирующих с ADSL технологий высокоскоростного доступа – FTTx, WiFi, WiMax, iP-технологии, а также домовых сетей и сетей кабельного телевидения;

·  Рост конкуренции на региональных рынках, затрудняющий выход на них для -Директ».

Мобильная связь

·  Растущая конкуренция во всех сегментах мобильной связи со стороны существующих операторов, имеющих лицензии, может привести к сокращению прибыли от основной деятельности и потере доли рынка;

·  Выдача дополнительных лицензий на оказание услуг мобильной связи может привести к появлению сильных игроков и к еще большей конкуренции на рынке;

·  Замедление роста и насыщение рынка мобильной связи заставляют выходить на поиски новых источников доходов (в основном, за счет развития дополнительных услуг);

·  Высокая стоимость сделок по приобретениям может привести к невозможности создания дополнительной стоимости для акционеров, а также затрудняет неорганический рост компании;

·  Реализация лицензии МГ/МН и строительство собственной сети ведет к дублированию уже существующей инфраструктуры в группе компаний бизнес-направления;

·  Переход мобильных операторов на географически неопределяемые коды в нумерации DEF может привести к потере высокодоходных абонентов с прямыми номерами;

·  Постепенный выход на рынок виртуальных операторов (например, Корбина Телеком) может привести к дальнейшему увеличению уровня конкуренции на рынке;

·  Приобретение одного из конкурентов крупным глобальным мобильным оператором с доступом к западному рынку капитала может ухудшить способность конкурировать во вложениях на строительство сетей и базовой инфраструктуры;

·  Потенциальное слияние, если оно произойдет, двух мобильных операторов Вымпелком и Мегафон ограничит возможность успешно конкурировать на российском рынке мобильной связи и отрицательно скажется на результатах его деятельности;

·  Приверженность стандарту GSM может помешать успешно конкурировать с другими существующими и новыми технологиями, что приведет к потере абонентов; реализуемый в настоящее время совместный проект с Линк» призван снизить этот риск за счёт развития услуг по мобильной передаче данных. Недавно полученная 3G лицензия и технологическая стратегия компании по строительству и запуску 3G сети в Москве и 14 городах-миллионниках в России в гг. также уменьшают данный риск;

·  Покупка частотного ресурса, получение лицензий и строительство сети в конкурирующих технологиях – 3G и WiMax будет вести к увеличению капитальных затрат, а следовательно, снижению рыночной капитализации компании.

Компании телекоммуникационного направления «Система» придерживаются активной стратегии противодействия данным рискам. Усилия сосредоточены на обеспечении эффективного управления и взаимодействия с целью увеличения акционерной стоимости. Подготовлены и внедряются целый ряд мероприятий, направленных как на общее усиление телекоммуникационной группы, так и отдельных ее частей. В частности, проводится планомерная политика по реконструкции и модернизации собственной сети для последующей диверсификации услуг: расширения перечня услуг фиксированной и мобильной телефонии, а также развитию новых технологий. Кроме того, совместно с услугами вводятся новые тарифные планы, позволяющие нашим компаниям успешно конкурировать на рынке, а также начинают активно использоваться конвергентные возможности, предоставляемые нашим уникальным портфелем телекоммуникационных бизнесов.

ВЫСОКИЕ ТЕХНОЛОГИИ

Бизнес–направление «Высокие технологии» представлено (далее СИТРОНИКС), его дочерними и зависимыми обществами и ведет свою деятельность в нескольких отраслях – производство телекоммуникационного оборудования, информационные технологии и системная интеграция, микроэлектроника, производство электроники. СИТРОНИКС осуществляет свою деятельность как на внутреннем, так и на внешнем рынках. В силу глобализации мировых экономических процессов отраслевые риски СИТРОНИКС будут присутствовать как на внутреннем, так и на внешнем рынках. Для всех отраслей, в которых осуществляют операционную деятельность дочерние и зависимые общества СИТРОНИКС, свойственны следующие риски:

·  Некоторые виды продукции дочерних и зависимых обществ СИТРОНИКС могут подвергнуться общему снижению цен, что может негативным образом повлиять на их деятельность, финансовое положение и результаты работы. Продукция и услуги дочерних и зависимых обществ СИТРОНИКС могут устареть, если не разрабатываются новые или не усовершенствуются существующие виды продукции и услуг. СИТРОНИКС оценивает данный риск как минимальный, поскольку со снижением цен на готовую продукцию также снижаются цены на сырье и комплектующие для производства этой продукции. СИТРОНИКС обладает значительным потенциалом в области НИОКР, имеет несколько центров разработок как в России, так и за рубежом, активно сотрудничает с иностранными компаниями–лидерами отрасли в рамках разработки новых и совершенствования существующих продуктов и решений. Кроме того, СИТРОНИКС активно инвестирует в инновации и обновление продуктового ряда.

·  Дочерние и зависимые общества СИТРОНИКС работают в сфере высокой конкуренции, в т. ч. из числа признанных мировых компаний. Многие из таких компаний более известны на рынке, обладают бульшими клиентскими базами и значительно бульшими возможностями в сфере финансирования, техники, маркетинга, дистрибуции и др. ресурсов по сравнению с дочерними операционными компаниями СИТРОНИКС, что дает им конкурентные преимущества. СИТРОНИКС старается минимизировать влияние данного риска путем обеспечения конкурентных преимуществ собственной продукции за счет удовлетворения специфических требований заказчика, путем адаптации продуктов и решений к требованиям рынка, предложения продуктов и решений, не имеющих прямых аналогов на рынке, а также более низких цен, вследствие относительно низкой себестоимости производства, осуществления НИОКР и низких расходов на квалифицированный персонал;

·  Дочерние и зависимые общества СИТРОНИКС зависят от взаимоотношений с поставщиками и продавцами. Утрата, разрыв или сокращение таких связей может негативно воздействовать на производство, финансовое состояние и результаты компании. Влияние данного риска не столь значительно, поскольку сторонние сырье, комплектующие и услуги не занимают доминирующее положение в себестоимости продукции. Кроме того, СИТРОНИКС прилагает значительные усилия для диверсификации базы поставщиков и продавцов и постоянного мониторинга наиболее выгодных предложений на рынке по поставкам и продажам.

ФИНАНСЫ

Бизнес-направление «Финансы» представлено банками АКБ «МБРР» (ОАО) и East-West United Bank S.A., Люксембург.

Банковская деятельность в России сопряжена с высокими рисками. Вместе с тем денежно-кредитная политика российского государства направлена на укрепление устойчивости банковского сектора, усиление защиты интересов вкладчиков и кредиторов банков.

·  Относительно незначительный размер банковской системы России (совокупные активы банковской системы по состоянию на 01.01.2007 г. лишь 52,4% ВВП) делает ее подверженной влиянию общей ситуации в экономике РФ.

·  Существенными факторами риска, присущими российской банковской системе, остаются низкая капитализация значительного числа российских банков, незавершенность проводимых Банком России реформ бухгалтерского учета и отчетности кредитных организаций, а также несовершенство действующего банковского законодательства в части обеспечения прав кредиторов и пруденциального надзора за деятельностью кредитных организаций.

·  Согласно данным Центрального Банка РФ, по состоянию 01.09.2007 доля кредитов, выданных государственным и коммерческим предприятиям (кроме банков), включая просроченную задолженность, сохраняется на относительно высоком уровне и составляет 63,6% от общего объема предоставленных средств. Большая часть данных кредитов относится к категории крупных требований (кредитных рисков) по банковскому сектору. Для минимизации этого вида риска АКБ «МБРР» (ОАО) планирует диверсифицировать свои активы и пассивы, привлекая на обслуживание компании, не аффилированные с «Система», развивая программу потребительского кредитования физических лиц, а также увеличивая долю депозитов физических лиц в пассивах банка.

·  На рынке банковских услуг отмечается обострение конкурентной борьбы, особенно за вклады физических лиц. В результате доля Сбербанка России в привлеченных банковским сектором депозитах физических лиц, по данным Федеральной службы государственной статистики, сократилась до 48,7% на 01.08.07. Усиление конкуренции может привести к тому, что для привлечения новых клиентов банк будет вынужден увеличивать ставки по депозитам и/или снижать ставки по выдаваемым кредитам, что может отрицательно сказаться на рентабельности банковского бизнеса. Для минимизации этого вида риска АКБ «МБРР» (ОАО) планирует более полно использовать синергетические возможности, возникающие при его взаимодействии с другими компаниями «Система» (например, совместные маркетинговые акции, комплексы совместных услуг для клиентов , Мир-Центр», ко-брэндинговые проекты и т. п.) Кроме того, банк диверсифицирует свои пассивы за счет выхода на международные рынки капитала и выпуска более дешевых долговых инструментов.

Деятельность East-West United Bank концентрируется в значительной степени на рынке ценных бумаг и на фидуциарных операциях. Для снижения соответствующих рисков в East-West United Bank реализуется достаточно консервативная политика, направленная на лимитирование размера риска, который на себя берёт банк по каждой операции в отдельности и суммарно по портфелю.