Проспект ценных бумаг (стр. 34 )

Исходя из отраслевой статистики, динамика темпов роста отрасли связи оставалась стабильной на протяжении нескольких лет: 22% - в 2005 г., 26% - в 2006 г[1]. Вероятность стагнации отрасли связи крайне низкая. Более вероятным сценарием может стать незначительное замедление темпов развития отрасли.

Несмотря на высокие темпы роста, рынок связи далек от насыщения. Официальные данные Министерства информационных технологий и связи РФ свидетельствуют о большом нереализованном потенциале развития фиксированной связи и передачи данных. Ненасыщенность спроса особенно велика в регионах, которые и будут служить источниками дополнительных прибылей для многих российских операторов, в том числе и для альтернативных. Так, телефонная плотность (телефонных аппаратов на 100 чел,) увеличилась на 5,7 % по итогам 2005г., составив всего лишь 30,04 ТА/100 чел[2]. Телефонная плотность по сельской сети за год практически не изменилась, достигнув в конце 2005 г. скромной цифры 13,3 ТА/100 чел против 12,5 ТА/100 чел в конце 2004 г. С аналогичным показателем по городской сети ситуация складывается не лучшим образом: 34,3 ТА/100 чел и 36, 3 ТА/100 чел соответственно. Плотность квартирных телефонов также невелика и растет крайне медленно: 21,6 ТА/100 чел. в 2004 г. и 22,7 ТА/на 100 чел. В 2005 г. (рост на 5,09%). Постоянными пользователями Интернета в конце 2005 г. являлись 15,1 ед./100 чел. (12,9 ед./100 чел. в конце 2004 г).

Россия в целом, существенно отстаёт от развитых государств. Так вклад отрасли связи в ВВП в развитых странах составляет 5-7%, тогда как в Российской Федерации этот показатель пока ниже.

Наиболее значимые, по мнению Поручителя, возможные изменения в отрасли (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), а также предполагаемые действия Поручителя в этом случае:

Результаты деятельности Поручителя, реализация его инвестиционных проектов и программ развития и, в конечном счете, способность Поручителя отвечать по своим обязательствам, в определенной мере зависит от динамики развития рынка связи и спроса на телекоммуникационные услуги. Поручитель не может гарантировать Инвесторам, что в ближайшие годы развитие рынка телекоммуникационных услуг не приостановится или что рынок не перейдет в стадию стагнации. Указанные изменения могут негативно отразиться на деятельности Поручителя и его финансовых результатах.

Влияние возможного ухудшения ситуации в отрасли Поручителя на его деятельность и исполнение обязательств по ценным бумагам. Приводятся наиболее значимые, по мнению Поручителя, возможные изменения в отрасли (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), а также предполагаемые действия Поручителя в этом случае:

1. Поручитель является альтернативным оператором связи и предоставляет услуги связи на территории РФ в Москве, Московской области и ряде других экономически развитых регионах, охватывая все федеральные округа РФ. До недавнего времени деятельность Компании была сосредоточена в Центральном ФО, Северо-Западном ФО и Поволжье. За 2006 г. доходная база Компании пополнилась за счет региональной экспансии. Начиная с 1 кв. 2007 г. через часть новых филиалов была организована продажа телефонных карт и услуг интеллектуальной связи в регионах.

Поручитель сталкивается с высоким уровнем конкуренции со стороны как крупных альтернативных операторов связи, так и ряда небольших компаний, также работающих на указанных рынках (количество альтернативных операторов, в настоящее время, по отдельным оценкам, превышает 700). Кроме того, что касается рынка предоплаченных карт, то он, помимо высокой конкуренции и типичного дисбаланса спроса и предложения, в настоящее время характеризуется и низкой лояльностью абонентов.

предполагаемые действия Поручителя в этом случае:

Поручитель имеет ряд конкурентных преимуществ и планирует максимально использовать их при экспансии бизнеса в регионы.

Кроме того Поручитель осуществляет и планирует и далее осуществляет массированную рекламную компания по продвижению своего бренда в регионы. Просчитанная маркетинговая политика Поручителя нацелена на максимальное удовлетворение потребностей Клиентов, создание конкурентных преимуществ продуктов/услуг и укрепление рыночных позиций Компании. Благодаря рекламной поддержке, отлаженной работе с партнерами и Клиентами, использованию нестандартных ходов по продвижению удалось создать яркий и узнаваемый бренд.

Поручитель строит клиентоориентированную модель бизнеса, достигая доверяя потребителей (как физических, таки юридических лиц) за счет качества, комплексности, гибкости и скорости реализации услуг, конкурентоспособный тариф и продуманной маркетинговой компании. Программа предусматривает реализацию системы мер по обучению сотрудников, построение системы контроля качества предоставляемых услуг, дальнейшее совершенствование обслуживания Клиентов и его аффилированных лиц и т. д.

2. Складывающаяся высококонкурентная среда, вынуждает операторов, в целях поддержания и увеличения рыночной доли, осуществлять такие, оказывающие существенное влияние на доходы, меры, как, например, снижение тарифов или предоставление более существенных скидок дистрибьюторам. Поручитель не может полностью гарантировать Инвесторам, что усиление конкуренции на указанных рынках не приведет к необходимости осуществления подобных мер в ближайшем будущем. Осуществление мероприятий, направленных на поддержание и завоевание рыночной доли в случае усиления конкурентного давления способно оказать негативное воздействие на деятельность Поручителя и его финансовые результаты.

предполагаемые действия Поручителя в этом случае:

Поручитель принимает превентивные меры по укреплению позиций на приоритетных бизнес-направлениях путем проведения продуманной маркетинговой стратегии, включая рекламные акции. Брэнд Компании достиг высокого уровня узнаваемости и стал важным элементом в маркетинге. В августе 2006 г. в рамках исследования ROMIR Monitoring в Москве карта «АРКТЕЛ» была признана первой по узнаваемости, по тарифам, по наличию в сети продаж, по качеству предоставляемой связи и ряду других потребительских характеристик. Это позволило завоевать 33% сегмента предоставления услуг связи дебетовым картам, став игороком номер 1. Брэнд Компании вызывает доверие у застройщиков, о чем свидетельствует рост количества телефонизированных объектов и выручка от этого направления.

Таким образом, Поручителя в своей деятельности ориентируется на клиентов, приоритетом для которых является качество предоставляемых услуг по конкурентной цене.

Кроме того, за 8 лет у Поручителя сложилась определенная база постоянных клиентов, которые лояльно относятся к компании.

3. Рынок для продуктов и услуг Компании сильно подвержен влиянию научно-технического прогресса. Потребности клиентов, как правило, опережают технологии и стимулируют их развитие. В связи с этим, Компании необходимо своевременно откликаться на изменившиеся потребности клиентов созданием адекватных таким запросам услуг и их успешным продвижением на рынок. Это становится возможным лишь при способности Компании определять и использовать перспективные технологии, а также от способности Компании своевременно отказываться от устаревших технологий. Компания может оказаться не способной решать такие задачи своевременно и с оптимальными затратами.

Компания стремиться своевременно диагностировать новые потребности своих клиентов и рынка связи в целом, повышать качество услуг, применяя самые передовые технологии. Тем не менее, Компания не исключает возможности отставания от темпов научно-технического прогресса (НТП) в области технологий связи, поскольку это может потребовать существенных инвестиций для разработки, внедрения и получения лицензии на новые технологии с целью поддержать конкурентоспособность Компании. Также внедрение новых технологий, как правило, сопряжено с масштабной перестройки существующей инфраструктуры, либо созданием ее «с нуля», что не всегда оправдывает дополнительный положительный эффект от внедрения новых технологий. Отставание от НТП может привести к неспособности удовлетворить потребности клиентов в новых видах услуг. Это может повлечь отток абонентов или потерю потенциальных клиентов, что негативным образом скажется на финансовом состоянии и результатах деятельности Компании.

предполагаемые действия Поручителя в этом случае:

Так, все сети Компании (локальные, интеллектуальная, федеральная мг/мн) являются не цифровыми сетями, а сетями нового поколения (NGN), функционирующие в среде MPLS. Для межстанционных связей местной сети в Москве используется сеть SDH построенная на собственных оптико-волоконных линиях связи.

Федеральная мг/мн сеть Компании спроектирована как сеть операторского класса и является сетью нового поколения, NGN. В 2006 г. Компания завершила внедрение новой распределенной интеллектуальной платформы, внедренной «НТЦ Протей» и поддерживающей интерфейсы NGN-сети. Так, стыковка с московским сегментом NGN-сети Компании осуществляется непосредственно по протоколу SIP. Подключение региональных узлов также осуществляется с применением технологий сетей. В настоящий момент - это самая современная сеть в РФ.

4. Одной из предпосылок успешной работы Поручителя является стабильная работа большого количества сложного цифрового оборудования и сетей, используемых Поручителем для оказания услуг связи.

Несмотря весь комплекс предпринимаемых Поручителем мер по защите от различного рода сбоев, отключений питания, и иных факторов, нарушающих нормальный режим работы оборудования, деятельность Поручителя, как телекоммуникационной компании, в значительной степени подвержена влиянию технологических рисков. Серьезные сбои в работе оборудования, используемого Поручителем, могут привести к невозможности в течение определенного времени периода времени оказывать услуги связи в полном объеме. Указанные обстоятельства могут негативно повлиять на деятельность и финансовые результаты Поручителя.

предполагаемые действия эмитента в этом случае:

Компания предпринимает все возможные превентивные меры по предотвращению наступления всех факторов, способных спровоцировать перебои в работе сетей Компании. К ним относятся:

Ø  вирусные атаки;

Ø  ошибки персонала

Ø  энергонабжение

Ø  дефеткы оборудования и программного обеспечения

Ø  ограничение емкости

Ø  пожар, землетрясение, наводнение и другие стихийные бедствия

Ø  саботаж, террористические акты и вандализм.

Все сети Компании являются сетями нового поколения (NGN), которые помимо всего прочего, надежно зарезервированы и имеют все возможные и необходимые меры защиты. Федеральная транзитная мг/мн сеть спроектирована как защищенная сеть операторского класса. Существует разработанная политика безопасности сети, и проводится ежедневный мониторинг ее соблюдения. Вся сеть зарезервирована в соответствии с требованиями, которые предъявляются к такого рода сетям. Все узлы связи обеспечены источниками гарантированного электропитания первого класса, а также резервными источниками питания (2-3 источника). Например, основные узлы связи обеспечиваются электропитанием двумя ветками с разных электроподстанций, батареями и дизельными генераторами энергии.

Благодаря использованию технологий NGN Компания не будет испытывать ограничений по пропускной способности и количеству присоединяемых абонентов.

В Компании разработаны специальные программы обучения технического и управленческого персонала, что позволит свести к минимуму ошибки в управлении технологией и человеческими ресурсами.

Тем не менее, Компания не может повлиять на форс-мажорные обстоятельства, которые могут нанести существенный урон деятельности Компании. К таким обстоятельствам относятся пожар, землетрясение, наводнение и другие стихийные бедствия, а также саботаж, террористические акты и вандализм.

5. Услуги, оказываемые Поручителем в области связи, подлежат лицензированию. При этом каждая лицензия, выдаваемая оператору связи, содержит условия, в соответствии с которыми лицензиат имеет право на осуществление лицензируемого вида деятельности. В случае если Поручитель в перспективе окажется не в состоянии осуществить действия, предусмотренные условиями осуществления деятельности по лицензиям, это может негативно отразится на деятельности и финансовых результатах Поручителя.

предполагаемые действия Поручителя в этом случае:

На сегодняшний день не было никаких юридических действий, направленных на приостановление или аннулирование лицензий Компании, и Компания не получала никаких уведомлений в отношении любой из лицензий Компании. Компания делает все возможное для выполнения условий всех имеющихся лицензий. А также предпринимает меры для своевременного продления всех необходимых лицензий.

Риски, связанные с возможным изменением цен на сырье, услуги, используемые Поручителем в своей деятельности (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), и их влияние на деятельность Поручителя и исполнение обязательств по ценным бумагам.

Кроме того, Поручитель полностью не исключает возможности наступления следующих событий:

-  Повышение цен на оборудование, электроэнергию и иные услуги и товары, используемые Поручителем в ходе осуществления основной деятельности.

-  Повышение тарифов и иных операторов связи обеспечивающих доступ Поручителя к своим сетям.

Наступление таких событий приведет к повышению себестоимости оказываемых Поручителем услуг и, соответственно, отрицательно скажется на финансовых результатах Поручителя.

Риски, связанные с возможным изменением цен на продукцию и/или услуги Поручителя (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), их влияние на деятельность Поручителя и исполнение обязательств по ценным бумагам.

В связи с тем, что отрасль характеризуется высоким уровнем конкуренции Поручитель полностью не исключает также и возможности снижения цен на основные виды оказываемых им услуг, что может также негативно отразится на финансовых результатах Поручителя.

Поручитель оценивает вероятность наступления указанных событий, как низкую. В случае, если произойдут указанные ухудшения ситуации в отрасли, Поручитель планирует оптимизировать свою маркетинговую и технологическую политику, а также политику в области действий по получению лицензий, в соответствии со сложившимися условиями работы в отрасли. Кроме того, не исключено, что ухудшение общей ситуации в отрасли, и в частности, развитие конкуренции и ужесточение политики в области лицензирования услуг связи, подорвет конкурентоспособность менее крупных альтернативных операторов и создаст благоприятные предпосылки для развития клиентской базы Поручителя.

3.5.2. Страновые и региональные риски

Риски, связанные с политической ситуацией в стране и регионе, в которых Поручитель зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность:

В настоящее время, политическую ситуацию в стране, в которой осуществляет свою основную деятельность Поручитель (Российская Федерация) можно охарактеризовать как стабильную. Тем не менее, необходимо обратить внимание на тот факт, что политическая система Российской Федерации в своём нынешнем состоянии существует относительно недавно и в этой связи её нельзя назвать сформировавшейся в полном смысле этого слова. Известны примеры, когда политические конфликты негативно сказывались на экономике того или иного региона.

Отдельно следует сказать о том, что несмотря на стабильность текущей политической ситуации, фактор неопределенности в прогнозы, относительно развития политической обстановки в стране, привносят предстоящие в 2008 году президентские выборы. Несмотря на то, что Поручитель оценивает вероятность серьезных политических потрясений, как низкую, следует отметить, что от итогов выборов Президента в определенном смысле будет зависеть благополучность развития Российской Федерации в целом.

Регион, в котором осуществляет свою основную деятельность Поручитель – Москва и Московская область – также характеризуется стабильной политической ситуацией. Риски, связанные с политической ситуацией в московском регионе Поручитель также оценивает как низкие.

Резкие изменения политической ситуации могут негативно сказаться на экономике страны и региона, что в свою очередь, может оказать негативное воздействие на деятельность Поручителя и его финансовые результаты.

Риски, связанные с экономической ситуацией в стране и регионе, в которых Поручитель зарегистрирован в качестве налогоплательщика и осуществляет основную деятельность:

Риски, связанные с экономической ситуацией в стране, в которой осуществляет свою деятельность Поручитель, в первую очередь, связаны с тем, что в настоящее время, экономика Российской Федерации пока относится категории развивающихся.

В последнее время, ценовая конъюнктура на мировых рынках сырьевых товаров, составляющих основу экспорта России оказывает благоприятное воздействие на такие важнейшие макроэкономические показатели, как уровень золотовалютных резервов, бюджетный профицит, и уровень внешней задолженности Российской Федерации.

Кроме того, важно отметить, что Россия является государством, которому был присвоен кредитный рейтинг инвестиционного уровня тремя крупнейшими международными рейтинговыми агентствами.

Вместе с тем, несмотря на наличие таких, безусловно, положительных тенденций в развитии экономики страны, Поручитель не исключает полностью возможности резкого изменения ситуации на мировых рынках, что в свою очередь, окажет и негативное воздействие на макроэкономические показатели Российской Федерации. Кроме того, Поручитель также полностью не исключает возможности появления негативных явлений в развитии экономики страны, связанных и с сохранением текущей ситуации на внешних рынках (например, существенного роста цен на энергоносители на внутреннем рынке и связанного с ним роста общего уровня инфляции), в случае, если экономическая политика органов государственной власти Российской Федерации не будет адекватна складывающейся в экономике страны ситуации.

Следует обратить внимание, на то, что, несмотря на общий, макроэкономический характер указанных в настоящем пункте рисков, отрасль связи, в которой осуществляет свою деятельность Поручитель, как одна из инфраструктурных отраслей, более чувствительна к изменениям общеэкономической ситуации.

Москва и Московская область являются одними из наиболее динамично развивающихся регионов Российской Федерации, и Поручитель оценивает риски, связанные с общеэкономической ситуацией в Московском регионе, как низкие.

Отдельно следует отметить, что осуществление деятельности на территории Российской Федерации связано с отдельными инфраструктурными рисками: в частности текущее состояние мощностей электроэнергетики не позволяет Поручителю с уверенностью говорить о том, что на его деятельность не могут повлиять последствия аварий, связанных с нарушением энерго - и теплоснабжения. Примером подобных инфраструктурных сбоев может служить авария на одной из подстанций в мае 2005 г. В результате этой аварии была нарушена работа систем городского транспорта, нарушено энерго- и водоснабжение отдельных районов города, парализована работа большого числа предприятий и организаций, осуществляющих свою основную деятельность в Москве. Поручитель полностью не исключает возможности повторения подобных аварий в будущем – инфраструктура России находится в неудовлетворительном состоянии и требует значительных инвестиций в свое обновление и модернизацию.

Кроме того, в настоящее время, в России происходит ряд экономических преобразований, связанных с реформами в области энергетики, железнодорожного сообщения и связи. Поручитель полностью не исключает возможности наступления негативных событий связанных с нарушением хода реформ или непредвиденными последствиями таких преобразований в экономике.

Наступление указанных событий может негативно отразится на деятельности и финансовых результатах Поручителя.

Предполагаемые действия Поручителя на случай отрицательного влияния изменения ситуации в стране и регионе на его деятельность:

Поручитель оценивает вероятность наступления подобных событий как низкую. Накопленный опыт работы сотрудников в телекоммуникационной отрасли и существующая технологическая база Поручителя позволяет руководству Поручителя, считать, что в случае наступления указанных событий, Поручитель будет в состоянии, оптимизировав свою технологическую и маркетинговую политику в соответствии с изменившимися условиями, продолжить работать на рынке услуг связи.

Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками в стране (странах) и регионе, в которых Поручитель зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность:

Поручитель оценивает возможность наступления таких событий как военные конфликты, введение чрезвычайного положения и забастовки в стране и регионе, в которых Поручитель зарегистрирован в качестве налогоплательщика и осуществляет основную деятельность как низкую. В то же время, в случае возникновения опасности активизации каких – либо террористических группировок, Москва (один из основных рынков, на которых осуществляет свою деятельность Поручитель), как столица Российской Федерации в наибольшей степени будет подвержена рискам, связанным с такими событиями.

Поручитель не может полностью исключать возможности наступления подобных событий, однако оценивает вероятность их наступления как низкую.

Риски, связанные с географическими особенностями страны и региона, в которых Поручитель зарегистрирован в качестве налогоплательщика и осуществляет основную деятельность, в том числе повышенная опасность стихийных бедствий, возможное прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью:

Поручитель оценивает риски, связанные с географическими особенностями страны и региона, в которых Поручитель зарегистрирован в качестве налогоплательщика и осуществляет основную деятельность как незначительные.

Москва, Московская область, в которых осуществляет свою деятельность Поручитель, его дочерние общества и филиалы, не подвержены повышенной опасности стихийных бедствий, и возможного прекращения транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью. До недавнего времени деятельность Компании была сосредоточена в Центральном ФО, Северо-Западном ФО и Поволжье. За 2006 г. доходная база Компании пополнилась за счет региональной экспансии. Начиная с 1 кв. 2007 г. через часть новых филиалов была организована продажа телефонных карт и услуг интеллектуальной связи в регионах. Поручитель открыл филиалы во всех федеральных округах России, поэтому существует вероятность возникновения транспортных проблем, опасность стихийных бедствий в регионах Западной, Восточной Сибири и Дальнего Востока

3.5.3. Финансовые риски

Подверженность Поручителя рискам, связанным с изменением процентных ставок, курса обмена иностранных валют, в связи с деятельностью Поручителя либо в связи с хеджированием, осуществляемым Поручителем в целях снижения неблагоприятных последствий влияния вышеуказанных рисков:

Деятельность и финансовые результаты поручителя в определенной мере подвержены влиянию изменений валютного курса. Большая часть тарифов по услугам, оказываемым Поручителем номинирована в долларах США (у. е.). Таким образом, изменение курса доллара США непосредственно влияет на стоимость услуг, оказываемых поручителем, и соответственно, на объем выручки Поручителя от основной деятельности. С другой стороны, часть расходов Поручителя, в частности, например, расходы, связанные с приобретением оборудования, также номинированы в этой валюте. Влияние изменений курсов валют на доходы частично компенсируется сообразным изменением части расходов Поручителя. Вместе с тем, следует отметить, что значительная часть расходов Поручителя номинирована в валюте Российской Федерации. В этой связи, снижение курса доллара США может негативно отразится на деятельности и финансовых результатах Поручителя.

Подверженность финансового состояния Поручителя, его ликвидности, источников финансирования, результатов деятельности изменению валютного курса (валютные риски):

Осуществление текущей деятельности и инвестиционных программ Поручителя связано в том числе с периодическим использованием относительно коротких источников финансирования. В ходе развития, Поручитель неоднократно привлекал заемные средства в форме банковских кредитов, кроме того, Поручитель также использует для работы оборудование, приобретаемое по договорам лизинга.

Стоимость привлекаемых заемных средств влияет на себестоимость услуг, оказываемых Поручителем. Кроме того, существенное увеличение процентных ставок может привести к неспособности Поручителя привлекать кредитные ресурсы, для финансирования дефицита собственных оборотных средств. Существенный рост уровня процентных ставок по заемным источникам может привести также к возникновению сложностей при приобретении оборудования в лизинг.

Таким образом, рост процентных ставок негативно отразится на деятельности Поручителя и его финансовых результатах.

Предполагаемые действия Поручителя на случай отрицательного влияния изменения валютного курса и процентных ставок на деятельность Поручителя:

В случае отрицательного влияния изменений валютного курса и процентных ставок на деятельность Поручителя, Поручитель планирует осуществить следующие мероприятия:

-  Оптимизировать сбытовую политику (в области ценнобразования и системы скидок)

-  Оптимизировать способы взаимодействия с дебиторами

-  Пересмотреть сроки и объем выполнения своих инвестиционных программ.

Влияние инфляции на выплаты по ценным бумагам:

Текущий уровень инфляции не является критическим и не создает предпосылок для возникновения рисков, связанных с выплатами по ценным бумагам.

Негативное воздействие роста общего уровня инфляции на деятельность и финансовые результаты Поручителя, может проявиться в нескольких аспектах:

-  Рост общего уровня цен на товары и услуги, используемые Поручителем в основной деятельность может привести к росту себестоимости услуг Поручителя, что соответственно негативно отразится на его финансовых результатах.

-  Рост общего уровня цен может негативно повлиять на объем платежеспособного спроса в регионах, в которых Поручитель осуществляет свою основную деятельность, что соответственно приведет к снижению выручки от основной деятельности Поручителя.

Вместе с тем, рост уровня инфляции оказывает благоприятное влияние на доходы части клиентов Поручителя в корпоративном секторе. В перспективе, это может привести к росту спроса на услуги связи со стороны корпоративных клиентов, и соответственно, к увеличению объема выручки от основной деятельности Поручителя.

критические, по мнению Поручителя, значения инфляции:

Поручитель рассматривает как критический уровень инфляции 30-40%

предполагаемые действия Поручителя по уменьшению указанного риска:

-  Оптимизация сбытовой политики (в области ценнобразования и системы скидок)

-  Оптимизация способов взаимодействия с дебиторами

-  Пересмотр сроков и объемов выполнения инвестиционных программ.

Показатели финансовой отчетности Поручителя, наиболее подверженные изменению в результате влияния указанных финансовых рисков. В том числе риски, вероятность их возникновения и характер изменений в отчетности:

Поручитель считает, что наиболее подвержены влиянию указанных рисков показатели выручки от основной деятельности и себестоимости.

Поручитель оценивает вероятность возникновения указанных рисков как низкую. Изменения в отчетности, в случае наступления указанных рисков, будут выражаться в росте себестоимости производства и/или снижении выручки от основной деятельности Поручителя.

3.5.4. Правовые риски

Для внешних рынков:

Указанные риски не описываются для внешних рынков в связи с тем, что Поручитель не оказывает услуг на внешних рынках.

Для внутреннего рынка:

риски, связанные с изменением валютного регулирования:

Поручитель не рассматривает риски, связанные с изменением валютного регулирования существенные. Поручитель не осуществляет значимых операций по экспорту или импорту капитала.

риски, связанные с изменением налогового законодательства:

Анализ последних тенденций развития налогового законодательства в Российской Федерации не позволяет сделать однозначных выводов об общем направлении движения налоговых реформ. Пока можно лишь отметить, что в целом, последние законодательные инициативы органов государственной власти были направлены на снижение налогового бремени и создание более гибкой системы налоговых норм. Вместе с тем, нормы доходов в отдельных отраслях российской промышленности были несколько снижены вследствие внесения ряда изменений в налоговое законодательство.

Российское законодательство в области налогообложения в отдельных случаях допускает достаточно широкое толкование. В последние годы, действия налоговых органов однозначно дали понять, что зачастую, не все моменты, допускающие двойственное толкование, толкуются представителями налоговых органов в пользу налогоплательщика. С этим могут быть связаны дополнительные риски практически для любого хозяйствующего субъекта в Российской Федерации. Применение санкций к Поручителю или лицам, занимающим должности его органах управления может негативно отразится на деятельности Поручителя. Поручитель полагает, что в целом, его понимание норм налогового законодательства совпадает с позицией налоговых органов, в которых он зарегистрирован в качестве налогоплательщика, однако не может полностью исключать возможности расхождений в этих вопросах.

риски, связанные с изменением правил таможенного контроля и пошлин;

Поручитель оценивает вероятность возникновения подобных рисков, как незначительную. Частично, бизнес Поручителя подвержен влиянию таких рисков, в связи с тем, что большая часть оборудования, приобретаемого Поручителем для осуществления основной хозяйственной деятельности производится за рубежом. В этой связи, изменение правил таможенного контроля и пошлин может оказать как положительное (в случае их упрощения и снижения), так и отрицательное влияние на бизнес Поручителя (в обратном случае).

риски, связанные с изменением требований по лицензированию основной деятельности Поручителя либо лицензированию прав пользования объектами, нахождение которых в обороте ограничено (включая природные ресурсы):

Бизнес Поручителя, как компании, основной вид деятельности которой может осуществляться в Российской Федерации только при наличии специального разрешения (лицензии), подвержен влиянию рисков, связанных с изменением требований по лицензированию на рынке услуг связи.

Значительную неопределенность в прогнозы развития телекоммуникационного рынка вносит ряд принятых в последнее время нормативных документов, среди которых следует особо выделить «Правила присоединения сетей электросвязи и их взаимодействия». Кроме того, одновременно с указанными преобразованиями была инициирована демонополизация рынка дальней связи.

На момент подготовки настоящего Проспекта, ситуацию в области законодательства по телекоммуникационному рынку можно было охарактеризовать как достаточно запутанную в связи с неустоявшейся практикой трактовки принятых в 2гг. отраслевых норм.

Поручитель с максимальным вниманием совершает весь комплекс действий, необходимых для возобновления текущих и получения новых лицензий на оказание услуг связи, в том числе с учетом изменений в законодательстве.

Однако, Поручитель не полностью гарантировать, что текущая ситуация в области законодательного регулирования рынка связи, и в частности, порядка лицензирования, не окажет негативного влияния на его бизнес.

риски, связанные с изменением судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью Поручителя (в том числе по вопросам лицензирования), которые могут негативно сказаться на результатах его деятельности, а также на результаты текущих судебных процессов, в которых участвует Поручитель:

Деятельность Поручителя, как и любой другой компании, работающей в телекоммуникационной отрасли, частично подвержена рискам, связанным с изменением судебной практики по вопросам, связанным его деятельностью. Основной предпосылкой, которая позволяет говорить о возможности возникновения рисков этой группы, служит относительная новизна многих основополагающих норм, регулирующих условия работы на рынке связи. Таким образом, в настоящее время можно констатировать, что правоприменительная практика в отношении споров, связанных с особенностями применения законодательства о рынке связи, находится на стадии формирования.

Поручитель не участвует в каких либо текущих судебных процессах, результат которых мог бы существенно повлиять на его деятельность.

3.5.5. Риски, связанные с деятельностью Поручителя

риски, свойственные исключительно Поручителю:

риски, связанные с текущими судебными процессами, в которых участвует Поручитель:

Поручитель не участвует в каких либо текущих судебных процессах, результат которых мог бы существенно повлиять на его деятельность.

риски, связанные с отсутствием возможности продлить действие лицензии Поручителя на ведение определенного вида деятельности либо на использование объектов, нахождение которых в обороте ограничено (включая природные ресурсы):

Бизнес Поручителя, как компании, основной вид деятельности которой может осуществляться в Российской Федерации только при наличии специального разрешения (лицензии), подвержен влиянию рисков, связанных с отсутствием возможности продлить действие лицензии. Как уже упоминалось, получение лицензии на оказание тех или иных услуг связи подразумевает соответствие деятельности лицензиата условиям осуществления лицензируемого вида деятельности. В условиях достаточно динамичного внесения изменений, в том числе и частично противоречивых, в законодательные акты о рынке связи, Поручитель не может полностью исключать возможности, когда он будет по тем или иным причинам не в состоянии продлить действие лицензии на осуществление отдельных видов деятельности. Поручитель оценивает данный риск как незначительный.