Проспект ценных бумаг (стр. 42 )

2005 г.

Рост выручки происходил в основном за счет региональной экспансии и расширении основных бизнес-направлений Поручителя.

20 мая 2005 г. начинает работать филиал в Санкт – Петербурге.

В 2005 г. Министерство информационных технологий и связи Российской Федерации выделяет Компании собственную номерную емкость –городских телефонных номеров в индексе 661).

Компания инвестирует в развитие своей сети свыше 7 млн долл США. Используя передовые технологии в области телекоммуникаций, предоставляет своим клиентам самые современные сервисы.

2006 г.

В 2006 г. продолжился динамичный рост выручки Компании. К концу года выручка превысила аналогичный показаг. на 81%. Происходит смена приоритетных направлений: большая часть выручки поступает от услуг связи корпоративным клиентам, включающей услуги по комплексной телефонизации объектов коммерческой и жилой недвижимости (53%).

2006 год был насыщен реализацией крупномасштабных проектов. Компания инвестировала средства в:

ü  создание федеральной мультисервисной мг/мн сети;

ü  региональную экспансию (открытие 9 филиалов и покупку региональных компаний);

ü  внедрение новой биллинговой системы на основе CBOSS;

ü  внедрение ERP (на базе на базе «1С:8») и систем управленческого учета, планово бюджетной системы;

ü  создание интеллектуальной сети;

ü  развитие и модернизацию местной сети в Москве;

ü  расширение мощностей call-центра.

Многие из проектов удалось завершить до конца года. продолжил активно развивать собственную сеть региональных представительств. Были открыты филиалы в Краснодаре, Хабаровске, Новосибирске, Екатеринбурге и ряде других городов; приобретены телекоммуникационные компании в г. Волгограде (), г. Кирове (), г. Краснодаре ( Телеком»). Одновременно происходит процесс подготовки к реорганизации Компании, а также ряд организационных изменений в деятельности Компании (разрабатываются новые внутренние документы и регламенты, программы обучения персонала), инициирован процесс подготовки отчетности по МСФО (за гг.).

Мнения органов управления Поручителя относительно упомянутых причин и/или степени их влияния на показатели финансово-хозяйственной деятельности Поручителя совпадают.

Ни один из членов Совета директоров Поручителя не имеет особого мнения относительно упомянутых причин и/или степени их влияния на показатели финансово – хозяйственной деятельности Поручителя.

Оценка влияния, которое, по мнению указанных органов управления Поручителя, оказал каждый из приведенных факторов на вышеупомянутые показатели финансово-хозяйственной деятельности Поручителя:

Поручитель оценивает влияние повышения эффективности производственной и сбытовой политики и роста спроса на услуги связи, как значительное.

Поручитель оценивает влияние иных факторов, как незначительное.

Мнения органов управления Поручителя относительно упомянутых факторов и/или степени их влияния на показатели финансово-хозяйственной деятельности Поручителя совпадают.

5.2. Ликвидность Поручителя, достаточность капитала и оборотных средств

Динамика показателей, характеризующих ликвидность поручителя, за 5 последних завершенных финансовых лет, либо за каждый завершенный финансовый год, если поручитель осуществляет свою деятельность менее 5 лет:

Наименование показателя	на 31.12.2003	на 31.12.2004	на 31.12.2005	на 31.12.2006
Собственные оборотные средства, тыс. руб.	(52 237),00	(51 244),00	(122 433),00	(208 495),00
Индекс постоянного актива, раз	6,22	2,41	1,97	1,48
Коэффициент текущей ликвидности, раз	0,36	0,42	0,51	0,93
Коэффициент быстрой ликвидности, раз	0,23	0,29	0,39	0,86
Коэффициент автономии собственных средств, раз	0,11	0,29	0,35	0,32

Для расчета приведенных показателей использовалась методика, рекомендованная нормативными актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Экономический анализ ликвидности и платежеспособности Поручителя, достаточности собственного капитала Поручителя для исполнения краткосрочных обязательств и покрытия текущих операционных расходов поручителя на основе экономического анализа динамики приведенных показателей:

Собственные оборотные средства - величина, на которую общая сумма оборотных средств обычно превышает сумму краткосрочных обязательств (краткосрочной кредиторской задолженности). Негативная величина данного показателя свидетельствует о том, что в силу недостаточности собственных средств, Поручитель использует привлеченный капитал для финансирования оборотных средств. Отрицательное значение данного показателя в рассматриваемом периоде связано с опережающим ростом внеоборотных активов.

Дефицит собственных оборотных средств, наблюдающийся на протяжении рассматриваемого периода формируется вследствие отвлечения существенной части средств компании в инвестиционные проекты с длительными сроками окупаемости. В целом, такая ситуация характерна для большинства крупных операторов альтернативной связи московского региона, одним из приоритетов которых является постоянное расширение доли рынка, требующее осуществления масштабных инвестиционных затрат. Отрицательное значение показателя собственных оборотных средств компании отражает тот факт, что часть таких затрат финансируется в настоящий момент за счет краткосрочных источников.

Индекс постоянного актива характеризует долю внеоборотных активов в источниках собственных средств. Значение показателя достигло максимума в 2003 г. (6,22), затем начало снижаться, что говорит о сокращении финансирования внеоборотных активов за счет заемных средств. Нормативное значение нижней границы составляет от 0,5 до 1. На протяжении рассматриваемого периода, наблюдается приближение показателя к нормативному значению: эта тенденция отражает снижения уровня финансовой зависимости поручителя и повышение роли собственных источников финансирования деятельности компании.

Коэффициент текущей ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств (в частности, кредиторской задолженности). Коэффициент быстрой ликвидности – отношение наиболее ликвидных активов компании и дебиторской задолженности к текущим обязательствам. Этот коэффициент отражает платежные возможности предприятия для своевременного и быстрого погашения своей задолженности.

Нормативные значения для коэффициента текущей ликвидности - 1-2, для быстрой ликвидности - 0,7-0,9. Анализ динамики этих показателей показывает, что в течение рассматриваемого периода способность Поручителя к погашению обязательств за счет текущих активов можно было оценить как низкую, однако, очевидно, что с развитием бизнеса поручителя значения указанных показателей уверенно приближаются к нормативным.

Показатели ликвидности Поручителя растут, начиная с 2003 г. Коэффициент текущей ликвидности вырос с 0,36 в 2003г. до 0,93 в 2006 г., а коэффициент быстрой ликвидности с 0,23 до 0,86 соответственно, что является благоприятным фактором с точки зрения управления оборотными активами. Увеличение показателей вызвано ростом ликвидных активов Поручителя. Заметный рост ликвидности краткосрочных обязательств в 2006 году вызван опережающим ростом оборотных активов, который по состоянию на конец 2006 г. по сравнению с концом 2005 г. выросли в 7 раз, в то время как краткосрочные обязательства за тот же период увеличились лишь в 3,4 раза.

Таким образом, на основе экономического анализа динамики приведенных показателей, ликвидность и платежеспособность Поручителя и достаточность собственного капитала Поручителя для исполнения краткосрочных обязательств и покрытия текущих операционных расходов Поручителя в ходе рассматриваемого периода можно было охарактеризовать как низкую. Однако за последние два года рассматриваемого периода ситуация значительно улучшилась. Нельзя не отметить высокие темпы роста большинства показателей этой группы, что говорит повышении уровня ликвидности и платежеспособности Поручителя.

описание факторов, которые, по мнению органов управления Поручителя привели к изменению значений указанных показателей по сравнению с предыдущим отчетным периодом на 10 или более процентов:

к изменению значений указанных показателей по сравнению с предыдущим отчетным периодом на 10 или более процентов привело учреждение дочерней организации – – Инвест» в середине 2005 г., региональная экспансия в 2006 г. и масштабные проекты по расширению масштабов деятельности Поручителя, усовершенствование системы управления компанией, что потребовало привлечения значительной величины как краткосрочных, так и долгосрочных заемных средств.

5.3. Размер и структура капитала и оборотных средств Поручителя

5.3.1. Размер и структура капитала и оборотных средств Поручителя

Поручителем указывается за 5 последних завершенных финансовых лет или за каждый завершенный финансовый год, если поручитель осуществляет свою деятельность менее 5 лет, следующая информация:

Наименование	на 31.12.03	на 31.12.04	на 31.12.05	на 31.12.06
а) размер уставного капитала поручителя, тыс. руб.	3300	30 000	30 000	30 000
Приведенный в данном пункте размер уставного капитала Поручителя, отраженный в соответствии с его бухгалтерской отчетностью, соответствует учредительным документам Поручителя
б) общая стоимость акций поручителя, выкупленных поручителем для последующей перепродажи, тыс. руб.:	0	0	0	0
процент акций поручителя, выкупленных поручителем для последующей перепродажи (передачи), от размещенных акций (уставного капитала) поручителя	0	0	0	0
в) Размер резервного капитала поручителя, формируемого за счет отчислений из прибыли поручителя, тыс. руб.	0	0	0	0
г) Размер добавочного капитала поручителя, отражающий прирост стоимости активов, выявляемый по результатам переоценки, а также сумму разницы между продажной ценой (ценой размещения) и номинальной стоимостью акций общества за счет продажи акций по цене, превышающей номинальную стоимость, тыс. руб.	32 360	31 833	30 954	29 712
д) Размер нераспределенной чистой прибыли поручителя, тыс. руб.			50 881	53 443
е) Общая сумма капитала поручителя, тыс. руб.	10 009	36 375

На предприятии наблюдается тенденция увеличения капитала за счет нераспределенной чистой прибыли, что говорит об усилении финансовой устойчивости компании.

Общая сумма капитала Поручителя в 2006 году по сравнению с 2003 годом выросла в 43 раза. За 2006 г. прирост составил 200% . Прирост произошел за счет эмиссионного дохода до размещения акций в размере 314 979 тыс. руб., который был выделен отдельной строкой, а не в составе добавочного капитала. Однако, регистрация выпуска акций произошла в декабре 2007 г. Статья «Эмиссионный доход до размещения акций» была внесена в бухгалтерский баланс как событие после отчетной даты по настоянию аудитора Поручителя.

Структура и размер оборотных средств поручителя в соответствии с бухгалтерской отчетностью поручителя (тыс. руб.):

Наименование	на 31.12.03	%	на 31.12.04	%	на 31.12.05	%	на 31.12.06	%
Оборотные активы - всего, тыс. руб.	28 828	100,00%	36 833	100,00%		100,00%		100,00%
Запасы, тыс. руб.	3 576	12,40%	3 936	10,69%	11 427	10,63%	45 647	6,44%
сырье, материалы и другие аналогичные ценности	1 455	5,05%	2 367	6,43%	4 508	4,19%	5 844	0,82%
готовая продукция и товары для перепродажи	1 547	5,37%	0	0,00%	52	0,05%	604	0,09%
расходы будущих периодов	498	1,73%	1 523	4,13%	6 867	6,39%	39 199	5,53%
НДС по приобретенным ценностям, тыс. руб.	6 796	23,57%	7 304	19,83%	14 984	13,93%	10 020	1,41%
Долгосрочная дебиторская задолженность, тыс. руб.	0	0,00%	0	0,00%	0	0,00%	0	0,00%
Краткосрочная дебиторская задолженность, тыс. руб.	18 318	63,54%	23 739	64,45%	72 182	67,12%		55,42%
покупатели и заказчики	17 947	62,26%	23 385	63,49%	43 066	40,05%		33,67%
Краткосрочные финансовые вложения, тыс. руб.	0	0,00%	0	0,00%	7 415	6,90%		29,91%
Денежные средства, тыс. руб.	139	0,48%	1 854	5,03%	1 527	1,42%	48 335	6,82%
Прочие оборотные активы, тыс. руб.	0	0,00%	0	0,00%	0	0,00%	16	0,00%

Источники финансирования оборотных средств Поручителя (собственные источники, займы, кредиты):