Кредитная кооперация: теория и практика (стр. 22 )

Нельзя ожидать от кредитного специалиста и заемщика, что они смогут точно предусмотреть изменения всех факторов, которые повлияют на финансовую ситуацию предприятия. Следует постараться определить те из факторов, которые с наибольшей вероятностью могут повлиять на финансовое состояние предприятия. Можно разработать один или несколько вариантов анализа кредитоспособности с использованием различных сценариев развития событий. Значительное изменение факторов имеет большую вероятность, чем то, что они останутся абсолютно неизменными.

После обсуждения кредитным специалистом и заемщиком тех условий, которые могут иметь негативное влияние на предприятие, следует подготовить прогноз «наихудшего случая» способности предприятия оплатить долг. Это делается для того, чтобы и заемщик, и кредитный специалист поняли уровень риска, связанного с предоставлением данного кредита.

В то же время изменение условий может иметь и позитивное влияние на предприятие заемщика. Экономические условия в данном регионе могут улучшиться и повлечь за собой активизацию экономической деятельности, что, в свою очередь, будет означать увеличение объемов реализации у заемщика.

Изменения в условиях могут иметь, также, существенное влияние (позитивное или негативное) на стоимость залога, предоставленного в обеспечение кредита.

Прогноз, который используется для демонстрации изменения условий

После завершения анализа внешних факторов кредитный специалист и заемщик должны разработать несколько прогнозов прибыли, расходов и оборота средств, которые базировались бы на различных предположениях относительно объема работы, выполненной предприятием, производственных расходов и полученной прибыли. Различные прогнозы покажут, как может измениться кредитоспособность заемщика при тех или иных предположениях.

Кредитный специалист и заемщик должны выбрать один из этих прогнозов, как «наиболее вероятный». Они должны также рассмотреть прогноз «наихудшего случая», который, должен демонстрировать ситуацию в наихудших предположениях, когда заемщик имеет очень малую или вообще не имеет никакой возможности оплатить долг.

Работая над прогнозами, следует решить, разрабатывать ли эти прогнозы, используя постоянный уровень цен для поступлений и расходов средств, или базироваться на постепенном повышении уровня цен с целью показа влияния инфляции. Использование «постоянных цен» считается более простым методом.

Инфляция может иметь значительное влияние на прогноз прибылей и убытков, а также на прогноз оборота средств. Если используются «цены с поправкой на инфляцию», следует сделать предположение, касающееся уровня инфляции, а также того, будет ли инфляция иметь одинаковое влияние на цену продукции и цену сырья.

Использование фактора инфляции является особенно важным тогда, когда цены на изготавливаемую продукцию, и стоимость поставки имеют различные инфляционные тенденции. Фактор инфляции следует рассматривать для получения реалистичной оценки всех поступлений и расходов. Кредитный специалист должен быть осторожным в своем отношении к долгосрочным активам. Если уплата кредита зависит от продажи долгосрочных активов по завышенным в результате инфляции ценам, предприятие может оказаться в неудовлетворительном финансовом состоянии.

Продажа, замена, кредит и/или приобретение долгосрочных производственных активов является для предприятия целиком нормальным явлением, когда такие операции являются источником поступлений и расходов. Если такое явление действительно происходит, цена продажи или покупки должна базироваться на рыночной стоимости, соразмерной с используемым предположением об уровне инфляции. Следует отметить, что не перепродажа долгосрочных активов, а именно прибыль, полученная от нормальной предпринимательской деятельности, должна создавать основной источник способности уплатить долг. Инфляционный рост стоимости основных средств может показывать нереальную стоимость капитала.

Определение кредитоспособности

«Коэффициент покрытия долга» является общепринятой единицей измерения способности заемщика оплатить долговые обязательства. Этот коэффициент можно вычислить, исходя из информации, представленной в отчете о полученной прибыли или в отчете об обороте средств.

Необходимо к чистой годовой прибыли предприятия прибавить амортизационные расходы и на уплату процентов, вычесть расходы на содержание семьи (для единоличных предпринимателей), сложить другие источники прибылей, доступные заемщику для уплаты долга и полученную сумму разделить, на годовую сумму долга и уплаты процентов

Используя отчет об обороте средств, необходимо к чистому объему оборота средств прибавить сумму основного долга и проценты, потом разделить полученное число на годовую сумму долга и платежей по процентам.

Большинство кредитных специалистов считает способность обслуживать долг достаточной, если «коэффициент покрытия долга» заемщика составляет 1.5 и больше. Этот коэффициент значит, что на каждый рубль долга предприятие имеет 1.5 рубля своих свободных средств. Кредитный специалист, должен провести, анализ чувствительности и определить зависимость предприятия от изменений цены и стоимости продукции (табл. 3.3).

Табл. 3.3

ИЗМЕРЕНИЕ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ КОЭФФИЦИЕНТ ПОКРЫТИЯ ОБСЛУЖИВАНИЯ ДОЛГА
I-III 1999	1V-V1 1999	V1I-IX 1999	Х-ХII 1999	Всего 1999	I-XII 2000
Излишек (дефицит) средств	(300)	(200)	6.775	1.651	7.926	11.839
Платежи по ссуде:
Платежи по основным суммам	2.400	1.125	5.709	9.234	11.586
Платежи по процентам	750	1.800	1.300	5.840	9.690	8.575
Вместе платежей по ссуде	750	4.200	2.425	11.549	18.924	20,161
Средства, предназначенные на уплату кредита	450	4.000	9.200	13.200	26.850	32.000
Разделить на:
Всего платежей по ссуде	750	4.200	2.425	11.549	18.924	20,161
Равняется:
Коэффициент покрытия долга	0,60	0,95	3,79	1,14	1,42	1,59

ГРАФИК ПЛАТЕЖЕЙ

Текущая задолженность	2400	2400
Кредит на покупку техники	3000	3000	3000
Кредит на покупку машины	1125	1125	2250	2250
Кредит на покупку сборника	1167	1167	4668
Ссуды на покупку коров	417	417	1668
Всего:	2400	1125	5709	9234	11586

Определение инвестиционной кредитоспособности заемщика

Методы оценки кредитоспособности заемщика существуют продолжительное время.

Кредитоспособность предприятия - более узкое понятие, чем его платежеспособность (возможность предприятия погасить все виды задолженности). Если свою обычную задолженность (кроме ссудной) предприятие должно погашать, как правило, за счет выручки от реализации продукции (работ, услуг), то ссудная задолженность имеет еще три источника погашения:

выручка от реализации имущества, принятого кооперативом в залог по ссуде; гарантии другого кредитного учреждения и предприятия; страховые возмещения.

Поэтому принято считать, что кредитный кооператив, грамотно дающий кредиты (займы), может рассчитывать на полное или хотя бы частичное их возмещение даже в том случае, когда заемщик оказался неплатежеспособен. Это в принципе верно, но понятие «грамотно» для обычных кредитов (займов) под оборотные средства и долгосрочных инвестиционных имеет совершенно разное содержание.

Под кредитоспособностью заемщика принято понимать его способность погашать ссудную задолженность. В определении данного понятия не указано, какая задолженность имеется в виду, по какому виду кредита и на какой срок. Определение вполне универсальное.

При оценке кредитоспособности предприятия-заемщика используется несколько методов. Наиболее распространенными из них являются оценки на основе:

системы финансовых коэффициентов; анализа денежных потоков; анализа делового риска.

Каждый из указанных способов имеет свои недостатки. При оценки кредитоспособности на основе системы финансовых коэффициентов применяются пять групп коэффициентов: ликвидности; эффективности (оборачиваемости); финансового левериджа; прибыльности; обслуживания долга.

Но эти коэффициенты отражают положение дел в прошлом, да и то лишь в отношении некоторых сторон деятельности предприятий - в основном в части движения оборотных средств. Кроме того, они не учитывают многих факторов:

репутацию заемщика; перспективы и особенности экономической конъюнктуры, в том числе динамику инфляции; оценки выпускаемой и реализуемой продукции, а также многих других факторов, указанных в классификации рисков.

Казалось бы, недостатки данного метода преодолеваются при использовании метода анализа денежных потоков заемщика, поскольку определяется чистое сальдо различных его поступлений и расходов ( притока и оттока средств) за определенный период, равный минимум трем годам. При этом принято устойчивое превышение притока над оттоком средств заемщика считать свидетельством его финансовой устойчивости, следовательно, и кредитоспособности.