Экономика предприятия (торговли и общественного питания) (стр. 67 )

затраты организаций – потребителей некоторой продукции на приобретение ее у изготовителей – других участников проекта; амортизационные отчисления по основным средствам, созданным (построенным, изготовленным) одними участниками проекта и используемыми другими участниками проекта; все виды платежей российских организаций – участников проекта в доход государственного бюджета, в том числе налоговые. проценты по кредитам ЦБ РФ и коммерческих банков, включенных в число участников проекта; затраты иностранных участников.

Прежде чем перейти к рассмотрению показателей оценки эффективности инвестиционных проектов, приведем следующие определения.

Экономический эффект – это результат осуществления инвестиций (капитальных вложений). Экономический эффект может выражаться в виде экономии от снижения себестоимости продукции, в приросте прибыли или национального дохода.

Экономическая эффективность – это экономический эффект, приходящийся на один рубль инвестиций (капитальных вложений), обеспечивших этот эффект. Различают абсолютную (общую) и сравнительную (относительную) экономическую эффективность.

Абсолютная (общая) экономическая эффективность определяется как отношение экономического эффекта ко всей сумме капитальных вложений, вызвавших этот эффект.

Сравнительная экономическая эффективность определяется при выборе наилучшего варианта капитальных вложений.

Если при равенстве капитальных вложений один из вариантов обеспечивает наибольшее снижение текущих издержек производства (себестоимости), то этот вариант будет наиболее выгодным. При равной себестоимости эффективным признается вариант, для осуществления которого требуются меньшие капитальные вложения.

Зачастую сравниваемые варианты отличаются не только суммами капитальных вложений, но и себестоимостью продукции, поэтому для выбора наиболее эффективного варианта приходится рассчитывать ряд показателей сравнительной экономической эффективности [23]:

1. Приведенные затраты на единицу продукции (Зпрi) для i-го варианта капитальных вложений определяются так:

  Зпрi = Сi + Ен*Кудi, (103)
где Сi – себестоимость единицы продукции при реализации i-го варианта капитальных вложений, руб.;

Ен – нормативный коэффициент эффективности;

Кудi – удельные капитальные вложения по i-му варианту, руб.

  (104)
где Кi – капитальные вложения по i-му варианту, руб.;

Ni – выпуска продукции по i-му варианту в натуральном выражении, шт.

В некоторых случаях рассчитывают приведенные затраты на годовой выпуск продукции:

  Зпрi = Сгодi + Ен*Кi, (105)
где Сгодi – себестоимость годового объема выпуска продукции по i-му варианту, руб.

Наиболее эффективным считается тот вариант, при котором обеспечивается минимальная величина приведенных затрат.

2. Условно-годовая экономия (Эуг) определяется так:

  Эуг = (С1 - С2)* N2 , (106)
где С1,С2 – себестоимость единицы продукции по базовому и внедряемому вариантам, руб.;

N2– годовой выпуск продукции по внедряемому варианту, шт.

В некоторых случаях условно-годовую экономию определяют следующим образом:

  Эуг = (П2 – П1) * N2, (107)
где П1, П2 – прибыль от реализации единицы продукции по базовому и внедряемому вариантам, руб.

3. Годовой экономический эффект (Эг) показывает общую экономию годовых затрат по сравниваемым вариантам с учетом величин капитальных вложений:

  Эг = [(С1 + Ен *Куд1) – (С2 + Ен* Куд2)]* N2 = (Зпр1 –Зпр2)* N2, (108)
или
  Эг = (С1 – С2) *N2 – Ен* (К2 –К1) = Эуг – Ен* (К2 –К1) = Эуг–Ен *DК, (109)

где DК (К2 –К1) – дополнительные капитальные вложения по сравнению с базовым вариантом.

Внедряемый вариант может быть признан эффективным, если выполняется условие Эг ≥0.

4. Расчетный коэффициент эффективности (Ер) – показатель, характеризующий экономию, приходящуюся на один рубль дополнительных капитальных вложений:

  (110)
или

  , (111)

где К1, К2 – капитальные вложения по базовому и внедряемому вариантам, руб.;

Куд1, Куд2 – удельные капитальные вложения по базовому и внедряемому вариантам, руб.

Внедряемый вариант признается более выгодным при условии, если ≥ .

5. Расчетный срок окупаемости (Тр) – это период, в течение которого дополнительные капитальные вложения окупаются в результате получения условно-годовой экономии:

  (112)
или

  .   (113)

Внедряемый вариант признается более выгодным при условии, если Тр ≤  Тн, где Тн = 1/Ен.

Для оценки эффективности инвестиционных проектов используются следующие показатели [5; 23]:

1. NPV (Net Present Value) – чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяемый как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному году, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами:

  , (114)
где Rt – результаты (доход, выручка от реализации продукции) в t-м году;

Зt – затраты, осуществляемые в t-м году (включают в себя инвестиции, произведенные в t-м году и текущие затраты).

В текущие затраты З2t включают: затраты на сырье и материалы, топливо, электроэнергию, заработную плату с отчислениями на социальные нужды, амортизацию и другие расходы.

Если NPV < 0, то проект неэффективен. Чем NPV больше, тем эффективнее проект.

2. IR – индекс доходности, позволяющий определить, сможет ли текущий доход от проекта покрыть капитальные вложения (ИД):

  , (115)
где К – дисконтированные инвестиции.

Если IR < 1 – проект не эффективен. Если IR ≥ 1, то проект рентабелен.

3. IRR (Internal Rate of Return) – внутренняя норма доходности (ВНД) - представляет собой ту норму дисконта, при которой величина NPV равна 0; характеризует максимальную отдачу, которую можно получить от проекта, т. е. норму прибыли на вложенный капитал. Иными словами, IRR является решением уравнения:

  .   (116)

Рассчитанная величина нормы доходности сравнивается с требуемой инвестором величиной нормы доходности на капитал. Если IRR равна или больше требуемой нормы доходности (IRR >= Е), то проект считается эффективным.

4. Cрок окупаемости инвестиций (Payback Period PBP, Ток) – это срок, за который можно возвратить инвестированные в проект средства, т. е. это период времени начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами от его осуществления.

Вопросы для самоконтроля

Дайте определение понятия «инвестиции». Чем инвестиции отличаются от капитальных вложений? Каковы источники финансирования капитальных вложений? Какие виды инвестиций существуют? Назовите основные нормативно-правовые акты, регулирующие осуществление инвестиционной деятельности в России. Назовите этапы разработки и реализации инвестиционного проекта. Что представляют собой экономический эффект и экономическая эффективность? С помощью каких показателей можно оценить эффективность инвестиционного проекта? Для чего используется показатель срока окупаемости при выборе проекта? Как можно повысить эффективность капитальных вложений при реализации какого-либо проекта?

Тестовые задания

12.1. Какие из перечисленных позиций можно отнести к вещественным инвестициям:

а)        акции и другие ценные бумаги;

б)        машины, оборудование;

в)        здания, сооружения;

г)        земельные участки;

д)        денежные средства;

е)        лицензии.

12.2. Какие из названных вариантов относятся к объектам инвестиционной деятельности:

а)        вновь создаваемые основные фонды;

б)        модернизируемые основные фонды;

в)        ценные бумаги;

г)        научно-технические исследования;

д)        покупка путевок в санаторий;

е)        приобретение лицензий.

12.3. Какие из названных позиций относятся к собственным источникам финансирования инвестиционной деятельности:

а)        прибыль предприятия;

б)        амортизационные отчисления;

в)        банковские кредиты;

г)        страховые выплаты;

д)        средства, полученные от продажи акций;

е)        накопления предприятий.

12.4. Какие из названных затрат входят в состав капитальных вложений:

а)        на строительно-монтажные работы;

б)        приобретение машин и оборудования;

в)        приобретение сырья и материалов;

г)        НИОКР;

д)        проектно-изыскательские работы.

12.5. Какие из названных позиций относятся к важнейшим направлениям использования капитальных вложений:

а)        новое строительство;

б)        расширение действующего предприятия;