Анализ финансово-экономической деятельности пред­приятия (стр. 74 )

Изменение отчислений в фонд потребления произош­ло из-за влияния изменения чистой прибыли. В результа­те сумма отчислений уменьшилась на 39,5 млн. руб., а за счет увеличения коэффициента отчислений увеличилась на 76,1 млн. руб.

Изменение отчислений в фонд социальной сферы про­изошло в результате снижения чистой прибыли на 188,5 млн. руб. и за счет снижения коэффициента на 28,5 млн. руб.

Анализ движения и использования фондов целесооб­разно провести по каждому фонду в отдельности.

Фонд накопления. Анализ использования прибыли, представленный в табл. 14.5, позволяет дать оценку струк­турных сдвигов в распределении чистой прибыли на обра­зование специальных фондов, однако не позволяет оце­нить, на какую сумму использовались фонды.

Таблица 14.7. Показатели фонда накопления в динамике (млн. руб.)

Показатель	Базисный период	Отчетный период	Откло­нение
Остаток на начало года	248,0	515,6	+ 267,6
Поступило средств (стр.2 табл. 14.5)	322,5	67,4	- 255,1
Использовано	54,9	315,3	+ 260,4
Остаток на конец года	515,6	267,7	- 247,9

Как видно из табл. 14.7, размеры начисленного и ис­пользованного фондов накопления не совпадают. В базис­ном периоде из поступивших в фонд накопления средств использовалось только 17% , остальная сумма пошла на увеличение остатка средств на конец года.

В отчетном периоде использованная сумма в 4,7 раза превысила начисленную сумму.

По данным табл. 14.8 следует, что средства фонда на­копления используются в основном на развитие производ­ства, из них в базисном году 86,7% направлено на увели­чение внеоборотных активов. В отчетном периоде приори­теты предприятия изменились: 90,6% средств, направлен­ных на развитие производства, использовалось на попол­нение оборотного капитала. Следует рассмотреть, как по­влияло использование фонда накопления на структуру ба­ланса и состояние основных фондов. Анализ использова­ния фонда накопления проводится параллельно с анали­зом структуры баланса и анализом движения и эффектив­ности использования основных средств.

Таблица 14.8. Анализ использования фонда накопления

Направление использования фонда	Базисный период	Отчетный период	Отклонение	Темп изме­не­ния, %
млн. руб.	уд. вес, %	млн. руб.	уд. вес, %	млн. руб.	уд. вес, %
Фонд накоп­ления всего, в том числе	54,9	100	315,3	100	+260,4	-	574,3 (5,743 раза)
на погаше­ние долго­срочных кредитов	1,7	3,1	1,0	0,3	-0,7	-2,8	60,6
на развитие производ­ства, в том числе	53,2	96,9	314,2	99,7	+261,0	+2,8	590,8 (5,9 раза)
на увеличе­ние внеоборотных ак­тивов	46,1	86,7	29,6	90,6	-16,6	-77,3	64,1
на увели­чение обо­ротного капитала	7,1	13,3	284,7	9,4	+277,6	+77,3	40,2 раза

Анализ образования и использования фонда потребле­ния проведен в табл. 14.9. Суммы поступивших и использованных средств прак­тически совпадают, размер использованных средств возрос на 45,8% по сравнению с базисным годом.

Далее следует провести анализ использования фондов по­требления на конкретные цели.

Таблица 14.9. Показатели фонда потребления в динамике

(млн. руб.)

Показатель	Базисный год	Отчетный год	Отклоне­ние, +	Темп изменения, %
Остаток на начало года	0,07	0,11	+0,04	157,1
Поступило средств	79,76	116,35	+36,59	145,9
Использовано	79,72	116,22	+36,5	145,8
Остаток на конец года	0,11	0,24	+0,13	218,2

Использование средств на потребление определяется двумя основными факторами: дивидендной политикой предприятия и политикой социальных выплат.

Анализ социальных выплат проводится в сопоставлении с оценкой таких показателей оценки эффективности труда, как:

• коэффициент текучести кадров;

• уровень производительности труда;

• уровень квалификации и образования работников.

Если увеличение средств, направленных на потребление, со­провождается ростом производительности труда, снижением ко­эффициента текучести кадров, повышением уровня квалифика­ции работников, то использование прибыли на потребление яв­ляется экономически эффективным.

В свою очередь дивидендная политика оказывает существен­ное влияние на курсовую стоимость акций предприятия. При определении размера средств, направленных на выплату диви­дендов, учитывают следующие факторы:

• необходимость привлечения дополнительного капитала в процессе эмиссии ценных бумаг;

• наличие и стоимость инвестиционных проектов;

• возможности роста прибыли в результате инвестиций;

• доход на капитал в других отраслях;

• интересы крупных акционеров, направленные на сниже­ние налогов с полученного дохода.

Однако действия перечисленных факторов не должны противо­речить требованию оптимизации распределения прибыли, т. е. проводимая на предприятии финансовая политика распределения прибыли должна обеспечивать рост оборота, увеличение собст­венного капитала, достижение оптимальной структуры капитала.

14.3. Анализ влияния использования прибыли на финансовое положение предприятия

Соотношение использования прибыли на накопление и по­требление оказывает влияние на финансовое положение пред­приятия. Недостаточность средств, направляемых на накопле­ние, сдерживает рост оборота, приводит к увеличению потреб­ности в заемных средствах.

Верхнюю границу потенциального развития предприятия определяет рентабельность собственных средств (Rcc):

(14.5)

Если Rcc равна 20%, то, отказавшись от использования средств на потребление и выплату дивидендов, можно увеличить собственные средства на 20% или, отказавшись от использова­ния средств на накопление, направить все средства на потребле­ние или выплату 20%-ных дивидендов.

В действительности приходится находить оптимальное соот­ношение между использованием средств на потребление (нор­мой распределения) и процентом увеличения собственных средств (внутренними темпами роста).

Для достижения высоких темпов роста оборота нужно по­вышать возможности увеличения рентабельности собственных средств предприятия.

Рентабельность собственных средств можно представить как отношение суммы средств, направляемых на накопление и по­требление, к величине собственных средств.

Сумма средств, направляемых на накопление и потребление, представляет собой сумму чистой прибыли, которая образуется у предприятия после уплаты налога на прибыль и финансовых издержек:

где Фн - фонд накопления; Фп - фонд потребления; СК - собствен­ный капитал.

Отношение фонда накопления к величине собственного ка­питала определяет внутренние темпы роста, т. е. темпы увеличе­ния активов. Теоретически при неизменном значении коэффи­циента оборачиваемости капитала прирост объема реализации продукции равен внутренним темпам роста.

Отношение фонда потребления к размеру собственного ка­питала составляет уровень потребления.

Если представить фонд потребления как произведение чис­той прибыли и нормы распределения прибыли, рентабельность собственных средств может быть рассчитана так:

(14.6)

где HP - норма распределения прибыли; ВТР - внутренние темпы роста.

Отсюда ВТР = Rсс (1 - HP).

В то же время рентабельность собственных средств может быть выражена через эффект финансового рычага:

Рсс = , (14.7)

где Rэ - экономическая рентабельность; ЭФР - эффект финансового рычага.

Эффект финансового рычага - это приращение к рентабель­ности собственных средств, получаемое благодаря использова­нию заемных средств, несмотря на их платность.

Эффект финансового рычага (финансовый леверидж) опре­деляется по формуле:

(14.8)

где СРСП - средняя ставка ссудного процента; ЗК - заемный капитал; СК - собственный капитал.

Формула определения эффекта финансового рычага выво­дится из определения экономической рентабельности (или рен­табельности актива):

(14.9)