Анализ финансово-экономической деятельности пред­приятия (стр. 84 )

Для оценки производственного риска необходимо рассчитать динамику цен не только на готовую продукцию, но также на все компоненты, необходимые при производстве данного продукта, обосновать оптимальную организацию производственного про­цесса и управление им.

Финансовый риск. Связан с вероятностью потери финансо­вых ресурсов. К основным видам финансовых рисков относят риски, связанные с:

• изменением покупательной способности денег;

• изменением спроса на продукцию предприятия;

• привлечением заемных средств в качестве источников финансирования;

• вложением средств в ценные бумаги;

. • капитальными вложениями (инвестиционные риски).

Рассмотрим финансовый риск на примере инвестиционного. Целью инвестирования денег в различные предприятия является получение прибыли. Поэтому инвестиционный риск представ­ляет собой риск инвестора в недополучении или вообще отсут­ствии отдачи (прибыли) на вложенные денежные средства. Весь процесс инвестирования можно разбить на три этапа:

1) разработка проекта предприятия, его строительство и пуско-наладочные работы;

2) производство продукции;

3) реализация произведенной продукции с целью получения прибыли.

На каждом из этапов возможны различные «сбои», которые увеличивают риск инвестора. Так, на стадии проектирования возможны неверные предпосылки, которые могут свести на нет все достоинства предварительного бизнес-плана. Например, при строительстве атомных лихтеровозов (типа «Саванна») предпо­лагалось, что они будут весьма экономичными, поскольку уже был опыт использования атомных энергетических установок в военно-морском флоте. Однако мощное движение «зеленых» против использования таких установок в гражданском флоте не только свело на нет все преимущества такого рода судов, но и вообще привело к тому, что их коммерческое использование ог­раничилось одним рейсом «Саванны».

Другая «ахиллесова пята» инвестиционной деятельности - строительство. Увеличение сроков строительства приводит к ухудшению технико-экономических показателей производства, к снижению конкурентоспособности производимого товара. Так, задержка с вводом в строй КАМАЗа на полтора года привела к потере Советским Союзом нескольких миллиардов долларов.

Таким образом, при инвестиционной деятельности не только необходимо моделировать ситуацию на рынке производимого товара, динамику изменения цен на сырье, материалы и другие компоненты, необходимые при производстве товара, но и прогнозировать состояние дел в области строительства, науки, со­циологии и некоторые другие факторы.

Для расчета риска в любой области деятельности - торговле, производстве, инвестиционной деятельности - необходимо в первую очередь прогнозировать изменение ситуации на рынке товаров и услуг. Чем точнее модель, описывающая процессы, протекающие на рынке, тем меньше риск совершения необду­манных действий.

17.2. Методы оценки показателей риска

В настоящее время применяется ряд методов оценки эконо­мического риска, которые можно условно разделить на:

1) статистические;

2) аналитические;

3) метод аналогий;

4) метод экспертных оценок и экспертных систем.

Статистические методы, применяемые для оценки риска, - это дисперсионный, регрессионный и факторный анализ. К дос­тоинствам этого класса методов относят определенную универ­сальность. Недостатки же их проистекают из самой сути стати­стических исследований - необходимости иметь большую базу данных, сложности и неоднозначности полученных выводов, определенных трудностей при анализе динамических рядов и т. д. Для целей расчета рисков хозяйственной деятельности эти методы применяются относительно редко. Однако в последнее время некоторую популярность приобрел метод кластерного анализа, с помощью которого иногда удается получить данные, пригодные для использования. Чаще всего кластерный анализ применяется при разработке бизнес-планов, когда рассчитывает­ся общий коэффициент риска на основе данных, полученных путем разбиения рисков на группы.

Аналитические методы применяются наиболее часто. Досто­инство их в том, что они достаточно хорошо разработаны, про­сты для понимания и оперируют несложными понятиями. К та­ким методом относятся: метод дисконтирования, анализ окупае­мости затрат, анализ безубыточности производства, анализ чувствительности, анализ устойчивости. При использовании ме­тода дисконтирования корректируется норма дисконта на коэф­фициент риска, который получается методом экспертных оце­нок. Недостаток метода дисконтирования в том, что мера риска определяется субъективно. Применение метода окупаемости за­трат заключается в расчете срока окупаемости проекта.

Аналогичен методу окупаемости затрат метод безубыточно­сти, только в отличие от первого в нем определяется точка без­убыточности проекта, т. е. метод безубыточности является гра­ничным для метода окупаемости. Применение метода анализа чувствительности предполагает определение влияния изменения различных факторов на результирующие технико-экономические показатели инвестиционного проекта. Иногда вместо чувстви­тельности определяется эластичность результирующего парамет­ра. Методу расчета чувствительности близок один из статистиче­ских методов - метод факторного анализа. В нем также опреде­ляется степень влияния различных факторов на результирующий показатель.

Методом анализа устойчивости определяется изменение ос­новных экономических показателей проекта при неблагоприят­ном изменении различных факторов. Например, исследуется величина возможной прибыли при изменении цен на сырье и материалы, необходимые для производства продукта. Под устой­чивостью в экономике подразумевается способность некоторой экономической системы сохранять свою работоспособность по­сле воздействия на нее неблагоприятных факторов.

Метод аналогий. Название этого метода говорит о том, что прогноз финансового состояния проекта, риск его реализации определяются в соответствии с некоторым аналогичным проек­том, который был реализован ранее. При этом предполагается, что экономическая система, в рамках которой реализуется про­ект, также ведет себя аналогичным образом.

Метод экспертных оценок и экспертных систем. Хотя два этих метода объединены в один раздел, это в корне различные методы.

Метод экспертных оценок основан на интуиции и практиче­ских знаниях специально подобранных людей - экспертов. В ходе работы происходит опрос экспертов (могут применяться различные методы опроса) и на основе этого опроса строится прогноз инвестиционного проекта. При надлежащем подборе экспертов и оптимальной организации их работы это один из самых точных и надежных методов. Трудность заключается в механизме подбора экспертов и организации их работы - уст­ранении конфликтных ситуаций между экспертами, определе­нии рейтинга каждого эксперта, правильной постановке вопроса исследования и т. д.

В отличие от метода экспертных оценок, который основан на интуиции экспертов, метод экспертных систем базируется на специальном программно-математическом обеспечении для ЭВМ. Этот метод разработан относительно недавно. Программное обеспечение его включает базу данных, базу знаний, интерфейс. В базе данных собраны всевозможные сведения об объекте ис­следования. В базе знаний - правила, которые описывают раз­личные ситуации, возникающие при эволюции исследуемого объекта. Естественно, что и база данных и база знаний органи­зуются по специальным правилам.

Интерфейс - это система связей, специальное программное обеспечение, которое позволяет человеку, работающему с экс­пертной системой, задавать вопросы по интересующему его предмету и получать ответы, смоделированные ЭВМ. Эксперт­ные системы в настоящее время быстро развиваются. Это про­граммы ЭВМ, моделирующие действия эксперта-человека при решении задач в узкой предметной области на основе накоп­ленных знаний, составляющих базу знаний.

Основной недостаток всех этих методов расчета риска за­ключается в том, что они оперируют конкретными, детерми­нированными значениями коэффициентов риска. Коэффици­енты рассчитываются либо методом экспертных оценок, либо каким-то другим способом. Из рассмотрения исключается слу­чайная составляющая процесса эволюции экономической си­туации на рынке товаров и услуг. Однако игнорирование этой составляющей иногда приводит к неверным результатам. Та­ким образом, для корректной оценки риска финансово-хозяй­ственной деятельности необходимо исследовать не только де­терминированное изменение рыночной ситуации, но и ее сто­хастическое изменение. От детерминированных моделей следу­ет переходить к вероятностным моделям прогнозирования ры­ночной ситуации.

17.3. Оценка риска с использованием вероятностных моделей

Известно, что многие процессы, в том числе и экономиче­ские, представляют собой сочетание двух процессов: детермини­рованного процесса (тренда) и случайного процесса.

Для поиска тренда применяются различные методы: укруп­нения интервалов, скользящей средней, гармонического анализа и некоторые другие. Общепринятые способы прогнозирования ситуации на производстве (в промышленности и сельском хо­зяйстве) и на рынке в основном учитывают только детермини­рованный фактор. Оценка влияния случайной составляющей процесса на общий результат практически не производится. Это одна из причин того, что прогнозы не всегда оправдываются.

Смоделируем динамику цен на продукцию с учетом развития системы и жизненного цикла товара.

Для того чтобы надлежащим образом сделать прогноз ситуа­ции на производстве и на рынке, необходимо учитывать оба со­ставляющих процесса - и детерминированный, и случайный.

Ситуация на рынке товаров и услуг является определяющей для всей экономической системы страны или региона. От нее зависят финансово-хозяйственное положение предприятий, прибыли торговых и финансовых организаций и вообще всех субъектов хозяйствования.

Для описания положения на рынке можно рассмотреть многомерное пространство, каждый компонент (размерность) которого адекватен некоторому продукту (услуге). Цена данного товара (услуги) на рынке задает координату по данному компо­ненту многомерного пространства. Тогда конкретная ситуация на рынке в данный момент времени (цены на все товары и ус­луги, рассматриваемые в математической модели) представляет собой вектор в многомерном пространстве. Начало этого векто­ра лежит в начале координат, его конец соответствует ценам на товары (услуги) в данный момент времени. Естественно, что с течением времени цены на различные товары и услуги изменя­ются, следовательно, изменяется и положение вектора в много­мерном пространстве. Непрерывная линия, соединяющая концы векторов, соответствующих различным моментам времени, от­ражает эволюцию ситуации.