Кредитование малого бизнеса в России и германии (стр. 35 )

Использование схемы финансирования малого предприятия под уступку денежного требования (факторинга) могло бы стать частичным решением проблемы кредитования для малых предприятий. Финансирование под уступку денежного требования, или факторинг, регулируется нормами гражданского законодательства РФ, предусмотренными главой 43 ГК РФ. Правовая природа договора факторинга, по российскому законодательству, аналогична правовому режиму правоотношений об уступке права требования, регулируемых главой 24 ГК РФ, за тем лишь исключением, что в отношениях по факторингу в качестве предмета уступки выступает право требования уплаты денежных средств. В данном случае можно отметить, что применение норм главы 24 ГК РФ для регулирования правоотношений, возникающих в связи с уступкой требования в рамках договора финансирования, возможно, если это не противоречит правилам главы 43 ГК РФ. Нормы, регламентирующие договор факторинга, являются специальными по отношению к нормам об уступке прав требования.

Поставщик заключает с банком договор финансирования под уступку денежного требования по оплате за поставленный товар и производит поставку товара предприятию. По своей правовой конструкции договор, заключаемый между банком и поставщиком, является договором факторинга в обычном его понимании. Банк приобретает, а поставщик передает банку права требования по оплате за поставленный товар, а банк в свою очередь осуществляет финансирование поставщика. Такой договор будет более целесообразен, когда он заключен на длительный срок и предусматривает финансирование поставщика банком в течение длительного периода (например: финансирование поставки нескольких партий товара по одному договору поставки).

Вторая часть взаимоотношений участников схемы строится между банком и предприятием. Кредитная организация определяет для предприятия размер лимита финансирования и в рамках этого лимита производит финансирование поставщика. Размер такого лимита определяется банком самостоятельно на основании проверки кредитоспособности предприятия. На проведение процедуры проверки следует обратить особое внимание, так как в настоящее время приходится сталкиваться с фактами мошенничества при получении кредитов. Важно отметить, что данный вид кредитования рассчитан на предприятия малого бизнеса, имеющие определенный уровень безналичных оборотов, что предполагает наличие у них расчетного счета. В процессе проведения проверки такого предприятия целесообразно проверять все составляющие его бизнеса. Для более мелких предприятий, не имеющих безналичного оборота, такая схема не практически не реализуема.

Отношения между банком и предприятием строятся на основании договора, заключаемого между ними, который по своей сути является формой договора возмездного оказания услуг, а также является смешанным договором, предусмотренным ст. 421 ГК РФ.

При использовании такой схемы банк может ввести в документооборот разработанные им формы, в частности форму счета - фактуры, которым будет подтверждаться размер приобретаемого банком требования. В таком счете может сразу устанавливаться ссылка на договор между банком и поставщиком, а также содержаться уведомление о том, что права требования по оплате за поставленный товар уступлены банку.

Применение предлагаемой схемы кредитования позволило бы:

вести учет требований банка к клиенту аналогично учету требований по кредитному обязательству, при этом вместо начисления процентов банк будет взимать комиссию за ведение учета; предложить клиентам более гибкий график погашения задолженности (установление минимального платежа и т. д.); многократно использовать финансирование банка в рамках установленного лимита.

Эмиссия ценных бумаг как инструмент финансирования среднего бизнеса

С точки зрения привлечения средств на фондовом рынке малые предприятия находятся по сравнению с крупными предприятиями в крайне невыгодном положении.

Прежде всего, привлечение финансовых средств путем выпуска акций или облигаций для них серьезно затруднено в связи с небольшими объемами капитала, малой известностью, а также недостатками менеджмента многих из них. Поэтому основным источником привлеченных средств для малых предприятий остаются займы и кредиты.

В странах с развитой рыночной экономикой предприятия активно привлекают инвестиции с помощью инструментов рынка ценных бумаг – выпускают в обращение акции и облигации. Причем соотношение двух основных источников банковского и фондового - не везде одинаково. В Германии, к примеру, с помощью эмиссий ценных бумаг покрывается около 40% инвестиционных потребностей корпораций, в США этот показатель превышает 80%. В России привлечение средств с фондового рынка в реальную экономику – все еще редкость.

Эмиссия облигаций создает публичную кредитную историю компании, а распределение облигаций среди большого числа инвесторов исключает зависимость от одного инвестора и уменьшает вероятность потери контроля над собственной компанией.

Облигация может использоваться для привлечения долгосрочного финансирования: обычно она выпускается на два-три года, в то время как кредит редко удается получить на срок более 12 месяцев. Правда, не все инвесторы готовы инвестировать средства в долгосрочные инструменты, поэтому многие эмитенты, выпускающие облигации со сроком погашения более одного года, предлагают полугодовую или годовую оферту.

В условиях, когда, по данным социологических исследований (начало 2004 года), до 55% предприятий жалуются на достаточно сложные механизмы получения кредитов, для развития производства необходимы оборотные средства, которые нужно привлекать из других сегментов финансового рынка. Объем корпоративных займов от доли ВВП в России составляет всего 1%. Но для реальных производителей рынок корпоративных займов имеет большой потенциал роста. Сейчас есть возможность привлекать оборотные средства не только за счет прямого кредитования или собственных средств, а, прежде всего, с рынка корпоративных облигаций. В настоящее время в торгах ММВБ участвуют 153 облигации 128 эмитентов. По мнению экспертов, рынок корпоративных облигаций готов к тому, что на нем появятся мелкие и средние предприятия, а именно - предприятия потребительского сектора экономики

Для предприятий потребительского сектора характерны достаточно скромные объемы оборота, поэтому сегодня такой сектор финансового рынка как корпоративные облигации стал им доступен.

Преимущество заемных средств через рынок корпоративных облигаций перед прямыми банковскими кредитами, прежде всего, в небольших объемах. Например, 500 млн. руб. займа гарантируют достаточную ликвидность и решают проблемы в привлечении предприятием оборотных средств. Также решается проблема устранения зависимости заемщика от размеров капитала банка, увеличения срока заимствования и диверсификации рисков. Инвесторы, которые покупают облигации, принадлежат различным финансовым институтам, поэтому риск не переносится на одного кредитора.

Так, если посмотреть характеристики предприятий, которые привлекли средства на рынке облигаций, то на первый квартал 2004 года количество предприятий субфедерального значения – 7, а федерального значения – 8. Это говорит о том, что количество крупных и средних предприятий начинает выравниваться, условия для заимствования упрощаются.

В то же время облигации являются довольно дорогим способом финансирования. При выпуске облигаций затраты компании будут состоять из двух частей: непосредственных затрат по обслуживанию эмиссии и затрат на ее организацию. Первая часть затрат определяется рыночными условиями и качеством компании как заемщика. Вторая часть расходов состоит из налога на эмиссию в размере 0,2% от объема выпуска, (с 1 января 2004 года действуют поправки в закон «О налоге на операции с ценными бумагами», в соответствии с которыми ставка налога на эмиссию составляет 0,2% от объема выпуска, но не более 100 000 рублей, ранее действовала ставка 0,8%, что отпугивало от прозрачного рынка облигаций многих потенциальных эмитентов) комиссии депозитарию, который выступит держателем глобального сертификата облигаций (0,035%), комиссии бирже за размещение облигаций среди инвесторов (0,02%), а также вознаграждения андеррайтеру и финансовому консультанту за организацию и размещение выпуска облигаций.

Таким образом, помимо непосредственных затрат по выплате процентов, величина которых может быть меньше, чем при получении кредита, компания берет на себя дополнительные расходы в размере около 2% от объема получаемых средств. Правда, за счет более продолжительного срока заимствования дополнительные 2% расходов при выпуске облигаций распределяются равномерно на весь срок обращения облигаций.

Столичное правительство реализует программу вывода акционерных обществ города на публичный рынок ценных бумаг. По существу речь идет о том, как повысить инвестиционную привлекательность компаний, создать условия для привлечения акционерными обществами дополнительных средств рыночными методами, в том числе с использованием инструментов рынка ценных бумаг.

Стратегия поддержки столичных предприятий заключается не в том, чтобы постоянно их дотировать, а чтобы научить акционерные компании самостоятельно привлекать инвестиции. Чтобы повысить привлекательность московских предприятий как заемщиков, в ряде случаев, в первую очередь по социально значимым предприятиям, из средств городского бюджета производится выплата процентов по банковским кредитам.

Бюджетная эффективность такой модели на сегодняшний день очевидна. Каждый рубль, вложенный в качестве процентных выплат по банковским кредитам, возвращается ростом налоговых отчислений с предприятий. В целом по итогам прошедшего года один рубль привлеченных средств с дотацией из городского бюджета принес в казну более 10 руб. дополнительных налоговых поступлений.

Еще в 1997 г. ФКЦБ России и правительство Москвы подписали Соглашение, в рамках которого Федеральная комиссия взяла на себя обязательства оказывать необходимую помощь в создании и обеспечении эффективно действующего механизма привлечения инвестиций в частный сектор экономики, в том числе и в приватизированные предприятия с долей города в уставном капитале. По этим вопросам постоянно взаимодействуем со всеми структурами московского правительства, в том числе и с Департаментом науки и промышленной политики.